轉(zhuǎn)自：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　美聯(lián)儲于周四凌晨宣布維持利率不變，但同時指出通脹與失業(yè)率雙雙上升的風(fēng)險正在加劇。這一表態(tài)令美國經(jīng)濟前景更加不明朗，美聯(lián)儲正艱難應(yīng)對特朗普政府對等關(guān)稅政策帶來的沖擊。聯(lián)邦公開市場委員會在政策聲明中稱，美國經(jīng)濟“繼續(xù)以穩(wěn)健步伐擴張”，但將一季度產(chǎn)出下滑歸因于企業(yè)和家庭搶在新增進口稅生效前囤貨導(dǎo)致的創(chuàng)紀(jì)錄進口量。聲明強調(diào)勞動力市場保持“強勁”，通脹仍“略高于目標(biāo)水平”。

　　政策走向?qū)⑷Q于這兩大風(fēng)險的演變——更棘手的情況是，若通脹與失業(yè)率同步攀升，將迫使美聯(lián)儲抉擇哪一方更需通過貨幣政策加以對沖。在會后新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示無需急于調(diào)整政策，明確應(yīng)采取觀望態(tài)度，重點關(guān)注關(guān)稅對經(jīng)濟數(shù)據(jù)的影響。

　　鮑威爾講話后，美元指數(shù)先跌后漲0.35%，歐元下挫0.51%；標(biāo)普500指數(shù)短暫下探后微升0.17%；10年期美債收益率降至4.2791%，2年期收益率先抑后揚收于3.793%。

　　以下是多位分析師對美聯(lián)儲按兵不動的看法：

　　Allspring Global Investments投資多元資產(chǎn)團隊主管馬蒂亞斯·沙伊貝爾（Matthias Scheiber）表示，“面對持續(xù)發(fā)酵的關(guān)稅憂慮及其對美國增長與通脹的潛在影響，美聯(lián)儲采取了市場普遍預(yù)期的‘觀望’策略。我們認為9月或更晚才是美聯(lián)儲可能降息的窗口期——官方預(yù)計年內(nèi)僅降息兩次，而市場押注三次。利率市場目前預(yù)測到2025年底聯(lián)邦基金利率將降至3.6%左右。關(guān)鍵在于通脹與增長如何博弈：美國經(jīng)濟增長勢頭料持續(xù)減弱，美聯(lián)儲本欲降息托舉經(jīng)濟，但短期物價壓力可能令決策陷入兩難。”

　　Marshall Financial Group首席投資官亞當(dāng)·雷納特（Adam Reinert）：“盡管華盛頓權(quán)力人物在FOMC會議前頻頻發(fā)聲，但放松政策的預(yù)期始終低迷。今日聲明同時警示通脹與失業(yè)風(fēng)險，令今夏美聯(lián)儲的溝通策略至關(guān)重要。若2018年關(guān)稅談判可資借鑒，美聯(lián)儲可能需要轉(zhuǎn)向鴿派立場以化解關(guān)稅引發(fā)的市場萎靡。當(dāng)前宏觀焦點在于：硬數(shù)據(jù)會否驗證消費者信心疲軟，還是重演2022年的消費韌性奇跡？”

　　Natixis Investment Managers投資組合策略師加勒特·梅爾森（Garrett Melson）：“聲明中關(guān)于貿(mào)易逆差的開場白略顯意外，但實質(zhì)內(nèi)容未超預(yù)期。被動性政策緊縮仍在延續(xù)，若增長持續(xù)降溫，7月前啟動降息的可能性正在上升，并可能形成連續(xù)性操作?！?/p>

　　Glenmede首席投資策略師杰森·普萊德（Jason Pride）：“本次聲明正式確認滯脹壓力是美聯(lián)儲的核心挑戰(zhàn)。政策路徑完全取決于‘滯’與‘脹’的角力結(jié)果——經(jīng)濟韌性強則通脹主導(dǎo)，需求疲軟則可能觸發(fā)激進降息?！?/p>

　　紐約人壽投資全球市場策略師朱莉婭·赫爾曼（Julia Hermann）：“美聯(lián)儲陷入典型滯脹困局：預(yù)防性降息受制于通脹上行風(fēng)險，加息抗通脹又恐扼殺增長。我們與市場共識相左，認為唯有經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯著惡化才會觸發(fā)實質(zhì)性寬松?！?/p>

　　高盛資產(chǎn)管理公共投資首席投資官阿希什·沙阿（Ashish Shah）：“勞動力市場需持續(xù)疲軟才能重啟寬松周期，但相關(guān)信號可能數(shù)月后才顯現(xiàn)，6月會議大概率繼續(xù)按兵不動?！?/p>

　　Annex財富管理首席經(jīng)濟學(xué)家布萊恩·雅各布森（Brian Jacobsen）“這份聲明如同‘正確的廢話’。美聯(lián)儲正與市場參與者一樣保持高度警覺，6月會議前數(shù)據(jù)表現(xiàn)將決定其優(yōu)先抗擊通脹還是保增長?！?/p>