阿里巴巴正在進(jìn)行一次深刻的戰(zhàn)略聚焦與業(yè)務(wù)變陣。過去一年，阿里在“用戶為先、AI驅(qū)動(dòng)”的戰(zhàn)略指引下持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)重組，逐步形成“AI+云、電商、其他互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)業(yè)務(wù)”的發(fā)展陣型。

這一變陣的成效，開始在數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)。5月15日，阿里巴巴（09988.HK）發(fā)布2025財(cái)年第四季度及全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2025財(cái)年，阿里巴巴營收9963.47億元，同比增長(zhǎng)6%；凈利潤(rùn)1259.76億元，同比增長(zhǎng)77%。具體來看，淘天集團(tuán)營收約4498億元，同比增長(zhǎng)3%；云智能集團(tuán)收入1180億元，同比增長(zhǎng)11%。

2025財(cái)年第四季度，阿里云收入同比增長(zhǎng)18%，其中AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)七個(gè)季度錄得三位數(shù)增長(zhǎng)。淘天集團(tuán)客戶管理收入同比增長(zhǎng)12%，88VIP會(huì)員規(guī)模突破5000萬；國際電商業(yè)務(wù)在跨境需求帶動(dòng)下同比增長(zhǎng)22%。

除了業(yè)務(wù)層面的增長(zhǎng)，阿里在資本市場(chǎng)的股東回報(bào)力度也同步增強(qiáng)。

2025財(cái)年，阿里按照股份回購計(jì)劃累計(jì)回購119億美元（約人民幣857億元）、合計(jì)11.97億股普通股，是回購力度最大的中概股之一。與此同時(shí)，公司還宣布派發(fā)總額46億美元的年度及特別股息，兌現(xiàn)持續(xù)提升股東回報(bào)的承諾。

資本市場(chǎng)上，阿里巴巴正在被重估。近日，全球最大對(duì)沖基金橋水公司向美國SEC遞交的2025年一季度13F持倉報(bào)告顯示，其在一季度大幅加倉阿里巴巴股份，從去年底的25.5萬股大幅增至566萬股，增幅超21倍，不僅成為其最大中概重倉股，也躍升為第四大持倉股。

“本季度和整個(gè)財(cái)年的業(yè)績(jī)顯示，我們的‘用戶為先、AI驅(qū)動(dòng)’戰(zhàn)略持續(xù)見效，核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)繼續(xù)加速。”阿里巴巴集團(tuán)CEO吳泳銘在財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日表示，“展望未來，我們將堅(jiān)定聚焦核心業(yè)務(wù)，推動(dòng)AI+云成為我們長(zhǎng)期發(fā)展的新增長(zhǎng)引擎?！?/p>

支撐千行百業(yè)，AI應(yīng)用朋友圈擴(kuò)大

過去一年，AI成為推動(dòng)中國大廠重構(gòu)業(yè)務(wù)的重要變量。在全球范圍內(nèi)，AI正從通用大模型邁入產(chǎn)業(yè)集成階段，云廠商之間的比拼也逐漸從算力競(jìng)賽轉(zhuǎn)向落地競(jìng)速。

在中國市場(chǎng)中，阿里無疑是最早一批下注者之一。2025年，阿里宣布三年內(nèi)將在AI基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)方面投入超3800億元，用于建設(shè)自研芯片、AI服務(wù)器等底層能力，并全面升級(jí)云平臺(tái)的推理與訓(xùn)練體系。

從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來看，阿里云的增長(zhǎng)已明顯提速。2025財(cái)年第四季度，阿里云收入同比增長(zhǎng)18%；AI相關(guān)產(chǎn)品收入則連續(xù)第七個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長(zhǎng)。

“在AI需求的強(qiáng)勁推動(dòng)下，我們正加大對(duì)AI基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)研發(fā)的投入，保持阿里科技的全球競(jìng)爭(zhēng)力，并轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的持續(xù)動(dòng)能。”吳泳銘在業(yè)績(jī)會(huì)上表示。

他還透露，AI的應(yīng)用范圍正在快速擴(kuò)大：從大企業(yè)向中小企業(yè)拓展，傳統(tǒng)行業(yè)如養(yǎng)殖業(yè)、制造業(yè)也已開始大規(guī)模接入阿里AI產(chǎn)品與服務(wù)。

To B端，阿里云已與金融、制造、汽車等多個(gè)垂直行業(yè)達(dá)成合作。近期，中國工商銀行將阿里云的PolarDB數(shù)據(jù)庫應(yīng)用于全行級(jí)交易型系統(tǒng)，這標(biāo)志著阿里AI能力在核心金融it系統(tǒng)中獲得進(jìn)一步認(rèn)可。

國盛證券指出，阿里在AI基建和應(yīng)用生態(tài)層面的持續(xù)投入，有望重啟中國AI敘事主線。摩根大通亦在研報(bào)中判斷，阿里將成為AI行情下中國市場(chǎng)最具代表性的主力股，并推動(dòng)AI供應(yīng)鏈資金進(jìn)一步回流。

To C端，阿里也持續(xù)增強(qiáng)旗下核心應(yīng)用的AI集成能力。夸克推出AI超級(jí)框和深度搜索功能，重構(gòu)信息搜索交互體驗(yàn)；高德則發(fā)布全球首個(gè)AI導(dǎo)航智能體NaviAgent，實(shí)現(xiàn)路徑規(guī)劃與語音交互協(xié)同升級(jí)；閑魚上線AI托管功能，累計(jì)帶動(dòng)GMV已達(dá)6.4億元。

在模型能力上，4月阿里發(fā)布新一代Qwen 3（千問3）系列大模型。截至4月底，阿里通義已開源超200個(gè)模型，全球下載量突破3億次，衍生模型數(shù)超過10萬個(gè)，形成當(dāng)前全球最大的開源模型家族之一。

“阿里正在走出一條區(qū)別于OpenAI的產(chǎn)業(yè)結(jié)合型AI路徑。”盤古智庫高級(jí)研究員江瀚對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示。在他看來，阿里在推動(dòng)AI從模型能力向產(chǎn)業(yè)落地的過程中，表現(xiàn)出對(duì)本地產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與垂直場(chǎng)景的深度適配能力。

“阿里強(qiáng)調(diào)AI的普惠屬性，并構(gòu)建了一個(gè)中小企業(yè)可以低門檻接入的大模型生態(tài)?！苯赋觯斑@不僅降低了AI在產(chǎn)業(yè)中的使用門檻，也讓技術(shù)能力真正服務(wù)于降本增效?！?/p>

他進(jìn)一步指出，“阿里構(gòu)建的AI產(chǎn)業(yè)路徑，契合中國提出的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略——不只是要有大模型，更要能服務(wù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)?！彼J(rèn)為，從金融到制造、從政務(wù)到物流，AI與行業(yè)的深度協(xié)同將決定一家企業(yè)能否真正建立第二增長(zhǎng)曲線。

目前來看，阿里在AI上的重資產(chǎn)建設(shè)仍處于投入期。AI行業(yè)整體也仍處于從“顯能”走向“顯效”的過渡階段，競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)已從模型參數(shù)、推理速度轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)嵌入能力與應(yīng)用效率。

對(duì)阿里而言，更關(guān)鍵的是在這場(chǎng)全球AI落地競(jìng)賽中，跑出一條屬于中國企業(yè)的商用路徑。

淘天回穩(wěn)，百億投入押寶即時(shí)零售

在AI之外，電商仍是阿里的底盤。2025年Q4，淘天集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收為1013.69億元，同比增長(zhǎng)9%，創(chuàng)六個(gè)季度新高；其中，客戶管理收入同比增長(zhǎng)12%。

在財(cái)報(bào)中，淘天繼續(xù)強(qiáng)調(diào)用戶增長(zhǎng)優(yōu)先。2025年Q4，淘天新買家數(shù)量保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，88VIP會(huì)員規(guī)模同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，突破5000萬。臨近618大促，平臺(tái)推出“官方立減+國家補(bǔ)貼”的組合促銷，試圖在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)之外，用體驗(yàn)與服務(wù)留住用戶。

“我們的中長(zhǎng)期的目標(biāo)是穩(wěn)定市場(chǎng)份額?！卑⒗镫娚淌聵I(yè)群CEO蔣凡在財(cái)報(bào)會(huì)議中表示，將會(huì)通過AI創(chuàng)新嘗試，提升商業(yè)效率以及開放更多的變現(xiàn)的可能性。

與此同時(shí)，即時(shí)零售成為阿里電商的新戰(zhàn)場(chǎng)。4月30日，餓了么正式啟動(dòng)“餓補(bǔ)超百億”大型促銷活動(dòng)，宣布將投入超過100億元補(bǔ)貼加入外賣行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。

艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，未來一段時(shí)間，即時(shí)零售將成為電商平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的核心變量，誰能在該領(lǐng)域率先突圍，誰就有可能成為下一個(gè)行業(yè)主導(dǎo)者。

蔣凡在財(cái)報(bào)會(huì)上表示，即時(shí)零售并非阿里新的業(yè)務(wù)賽道，早在此前通過投資餓了么、布局盒馬等業(yè)務(wù)，阿里已在該領(lǐng)域深耕多年。此次以淘寶為主陣地推出“淘寶閃購”，是基于既有用戶基礎(chǔ)和商戶資源的自然延伸。

“即時(shí)零售覆蓋的是一個(gè)非常廣闊、需求高頻的消費(fèi)場(chǎng)景，未來用戶規(guī)?？赡苓_(dá)到10億?！笔Y凡指出，淘寶具備廣泛的用戶基礎(chǔ)和成熟的商戶體系，餓了么則沉淀了穩(wěn)定的物流履約能力，這些要素為即時(shí)零售業(yè)務(wù)打下良好基礎(chǔ)。他認(rèn)為，在這樣的資源協(xié)同下，阿里有望快速打造出兼顧用戶體驗(yàn)與商業(yè)效率的即時(shí)零售服務(wù)。

在短視頻和內(nèi)容電商侵蝕用戶心智的大背景下，即時(shí)零售被視為阿里的應(yīng)對(duì)路徑之一，意在強(qiáng)化其在本地生活場(chǎng)景中的滲透率。但該賽道競(jìng)爭(zhēng)極為激烈，美團(tuán)、京東等均在加碼投入，盈利預(yù)期仍需時(shí)間兌現(xiàn)。

張毅對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，當(dāng)前即時(shí)零售賽道的焦點(diǎn)在于“即時(shí)”二字，其核心在于配送時(shí)效與履約能力。從這個(gè)角度看，美團(tuán)目前具有明顯優(yōu)勢(shì)，京東步伐也很快。相比之下，阿里在零售商品供應(yīng)和上游鏈路上有一定基礎(chǔ)，但在即時(shí)履約能力上還存在短板。

張毅認(rèn)為，阿里此番加碼即時(shí)零售，并打通淘寶閃購、餓了么的整合嘗試，正是為了彌補(bǔ)這一關(guān)鍵缺口?！叭绻I了么與高德能形成有效聯(lián)動(dòng)，阿里是有機(jī)會(huì)在即時(shí)零售市場(chǎng)中重建競(jìng)爭(zhēng)力的?！彼f。

他分析稱，阿里的強(qiáng)項(xiàng)在于商品和供應(yīng)鏈端，劣勢(shì)則在于最后一公里的即時(shí)配送能力?！斑@也正是近年來阿里打破1+6+N組織結(jié)構(gòu)，重新整合平臺(tái)產(chǎn)品的重要背景之一?！?/p>

從增長(zhǎng)質(zhì)量來看，淘天仍處于“回穩(wěn)期”。即時(shí)零售為阿里電商帶來新的增長(zhǎng)曲線，但要真正撬動(dòng)整體體量，仍需借力AI，在用戶心智和商業(yè)效率上取得進(jìn)一步突破。