銅：

　　隔夜LME銅先抑后揚，下跌0.19%至9596美元/噸；SHFE銅主力上漲0.14%至78100元/噸；國內(nèi)現(xiàn)貨進口持續(xù)虧損。宏觀方面，美國4月耐用品訂單環(huán)比初值下跌6.3%，預(yù)期值為-7.8%，前值由9.20%修正為7.50%，表明在關(guān)稅政策不確定性的影響下，企業(yè)投資意愿正在減弱。國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，前4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長1.4%，較前3月加快0.6個百分點，延續(xù)恢復(fù)向好態(tài)勢。庫存方面，LME庫存下降2575噸至162150噸；Comex銅庫存增加3023噸至162354噸；SHFE銅倉單增加2128噸至34961噸；BC銅倉當(dāng)下降201噸至880噸。需求方面，高銅價高升水，下游采購相對謹慎，終端需求訂單可能逐步放緩。雖然特朗普態(tài)度反復(fù)搖擺，但美政府關(guān)稅立場緩和下，宏觀方面整體朝著回暖的方向發(fā)展?；久娣矫?，COMEX市場繼續(xù)“吸”銅，LME庫存快速下降，或引起非美國家銅緊張的情形，從我國4月精通、廢銅進口數(shù)據(jù)來看，銅現(xiàn)貨存在緊張的情況，這也可以從庫存回歸低庫存得以佐證。宏觀相對緩和，基本面支撐下，較難看到銅價出現(xiàn)較大幅度下跌?？傮w來看，銅或維系當(dāng)前震蕩或震蕩偏強走勢，臨近淡季基本面預(yù)期轉(zhuǎn)弱下，關(guān)注資金方面的博弈。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳跌1.22%報15380美元/噸，滬鎳跌0.18%報122300元/噸。庫存方面，昨日LME庫存增加1362噸至199998噸，國內(nèi) SHFE 倉單減少130噸至22120噸。升貼水來看，LME0-3月升貼水維持負數(shù)；進口鎳升貼水維持250元/噸。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈，青山鎳鐵招標價格940元/鎳點，高碳鉻鐵8095元/50基噸，成本支撐堅固，供應(yīng)端減產(chǎn)和倉單大幅去化給予利多因素，但市場成交平淡，需求表現(xiàn)疲軟，且后市面臨淡季壓力。新能源方面來看，原料供應(yīng)放量，而硫酸鎳需求難有增量。一級鎳，供應(yīng)端小幅減產(chǎn)，周度國內(nèi)庫存小幅去庫。短期鎳礦挺價、鎳鐵價格企穩(wěn)和一級鎳去庫對價格形成支撐，關(guān)注新的驅(qū)動因素出現(xiàn)。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩偏弱，隔夜AO2509收于3013元/噸，跌幅0.03%，持倉增倉11102手至39.2萬手。滬鋁震蕩偏強，隔夜AL2507收于20180元/噸，漲幅0.6%。持倉增倉2023手至20.4萬手。現(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價格小幅回漲至3258元/噸。鋁錠現(xiàn)貨升水?dāng)U至90元/噸。佛山A00報價小幅回落至20080元/噸，對無錫A00貼150元/噸，下游鋁棒加工費河南臨沂持穩(wěn)，新疆南昌無錫廣東上調(diào)40-100元/噸，包頭下調(diào)40元/噸；鋁桿1A60加工費下調(diào)50-100元/噸，6/8系加工費下調(diào)50元/噸，低碳鋁桿加工費下調(diào)156元/噸。成本端重心下壓，氧化鋁企業(yè)近期有逐步復(fù)產(chǎn)動向，幾內(nèi)亞礦端擾動影響淡化，氧化鋁止?jié)q轉(zhuǎn)跌。加工轉(zhuǎn)淡和終端搶出口效應(yīng)并存，鋁錠周轉(zhuǎn)流暢，整體呈現(xiàn)去庫放緩態(tài)勢。短期受上游氧化鋁拖累，轉(zhuǎn)為偏弱震蕩。

　　工業(yè)硅&多晶硅：

　　27日多晶硅震蕩偏弱，主力2507收于35290元/噸，日內(nèi)跌幅1.16%，持倉增倉2449手至80800手；SMM多晶硅N型硅料價格36500元/噸，最低交割品N型硅料價格跌至36500元/噸，現(xiàn)貨對主力升水收至1210元/噸。工業(yè)硅震蕩偏弱，主力2507收于7440元/噸，日內(nèi)跌幅3.63%，持倉增倉20995手至22.7萬手。百川工業(yè)硅現(xiàn)貨參考價9125元/噸，較上一交易日下調(diào)27元/噸。最低交割品#553價格降至7950元/噸，現(xiàn)貨升水?dāng)U至420元/噸。工業(yè)硅成本隨硅煤電極不斷下移，西北及西南硅廠均開啟復(fù)產(chǎn)階段，工業(yè)硅仍未見底部。5月多晶硅商議減產(chǎn)額度未達一致，企業(yè)在高庫存壓力下自行減負，但庫存未見去化。豐水期新增預(yù)期少但減量有限，需求和成本坍塌后晶硅承壓加劇。近期出現(xiàn)大量倉單補充，淡化此前擠倉邏輯，晶硅或轉(zhuǎn)向流暢下行節(jié)奏。近月供給邊際與工業(yè)硅出現(xiàn)分歧，仍可考慮多PS空SI價差策略。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2507合約漲0.86%至60920元/噸?，F(xiàn)貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價下跌500元/噸至62000元/噸，工業(yè)級碳酸鋰平均價下跌500元/噸至60400元/噸，電池級氫氧化鋰（粗顆粒）下跌200元/噸至64220元/噸，電池級氫氧化鋰（微粉）下跌200元/噸至69365元/噸。倉單方面，昨日倉單庫存減少825噸至34154噸。價格方面，鋰礦價格延續(xù)下跌，據(jù)市場消息，F(xiàn)M鋰輝石報價645美元/噸左右。供應(yīng)端，周度產(chǎn)量環(huán)比減少，周內(nèi)某鋰鹽廠技改消息影響產(chǎn)量預(yù)計1500噸/月，但需要注意的是部分企業(yè)此前經(jīng)過檢修擬在6月復(fù)產(chǎn)。需求端，正極庫存連續(xù)消化，特別是磷酸鐵鋰庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)明顯下降，電芯端放緩，但終端銷售仍然亮眼，滲透率維持高位。庫存端，周度庫存環(huán)比下降，上游增加，其他環(huán)節(jié)和下游庫存環(huán)比下降。下游原材料庫存仍需要消化，采購活躍度并不強，而上游礦山并未有實質(zhì)的減產(chǎn)，碳酸鋰實際可以理解為以鋰礦的形式存在，基本面仍然偏空，但需要注意的是，從資金面來看，一方面持倉庫存比較為偏離，另一方面，當(dāng)前碳酸鋰價格基本位于偏底部區(qū)間，多空博弈致使價格波動加劇。