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　　來(lái)源：梧桐樹下V

　　5月30日，五峰赤誠(chéng)生物科技股份有限公司北交所IPO被宣布終止審核，直接原因是公司于5月20日申請(qǐng)撤回申請(qǐng)。赤誠(chéng)生物IPO申報(bào)于2024年6月27日獲得受理，2024年7月24日收到首輪問(wèn)詢并完成了回復(fù)。

　　一、全球市場(chǎng)占有率行業(yè)第一？

　　公司主要從事水解單寧系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品所需的主要原材料為五倍子和塔拉粉。報(bào)告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品為單寧酸、沒(méi)食子酸系列產(chǎn)品及衍生化合物。

　　根據(jù)行業(yè)研究機(jī)構(gòu)QYResearch發(fā)布的《2024-2030全球及中國(guó)單寧酸行業(yè)研究及十五五規(guī)劃分析報(bào)告》及《2024-2030全球及中國(guó)沒(méi)食子酸行業(yè)研究及十五五規(guī)劃分析報(bào)告》，2023年全球單寧酸及全球沒(méi)食子酸市場(chǎng)規(guī)模分別約為11.61億元、19.15億元，公司及主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在單寧酸市場(chǎng)及沒(méi)食子酸市場(chǎng)的市場(chǎng)占有率情況如下：

　　根據(jù)QYResearch數(shù)據(jù)，2023年度，公司在全球單寧酸市場(chǎng)中的市場(chǎng)占有率約為7.12%、在全球沒(méi)食子酸市場(chǎng)中的市場(chǎng)占有率約為9.07%，公司在單寧酸、沒(méi)食子酸等水解單寧行業(yè)中具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　由上表可知，公司在全球單寧酸、沒(méi)食子酸市場(chǎng)中，市場(chǎng)占有率行業(yè)第一。

　　二、2024年業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，或是IPO失敗主因

　　根據(jù)IPO申報(bào)時(shí)披露，2021年至2023年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為35，976.11萬(wàn)元、29，113.45萬(wàn)元和31，238.17萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為5，291.40萬(wàn)元、3，940.06萬(wàn)元和4，037.25萬(wàn)元。

　　根據(jù)此前披露及經(jīng)審閱的財(cái)務(wù)報(bào)表，2024年1-3月，公司營(yíng)業(yè)收入為8，860.19萬(wàn)元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1，432.87萬(wàn)元。

　　然而，2024年年度報(bào)告披露，2024年公司歸母扣非凈利潤(rùn)卻下滑至2，985.45萬(wàn)元。

　　此外，根據(jù)問(wèn)詢函披露，發(fā)行人預(yù)計(jì)2025年1-3月收入同比下降約2.94%-10.84%，歸母扣非凈利潤(rùn)下降約40.33%-48.86%。

　　公司業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，或是IPO失敗主因。

　　更值得注意的是，2025年4月期間，公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人已選擇辭去財(cái)務(wù)總監(jiān)職務(wù)。

　　三、大額在建工程投入長(zhǎng)期未轉(zhuǎn)固被關(guān)注

　　根據(jù)問(wèn)詢函，交易所關(guān)注到，大額在建工程投入真實(shí)性及長(zhǎng)期未轉(zhuǎn)固的合理性。根據(jù)申請(qǐng)文件，赤誠(chéng)生物枝江產(chǎn)業(yè)園（預(yù)算數(shù)由31，076.61萬(wàn)元減至25，076.61萬(wàn)元）、壬二酸車間工程（預(yù)算數(shù)由2，300.00萬(wàn)元增至2，700.00萬(wàn)元）2021年初已開工建設(shè)，但截至2023年末仍未全部轉(zhuǎn)固。

　　據(jù)回復(fù)，公司赤誠(chéng)生物產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目的投資規(guī)模、建造方式、開工時(shí)間、可行性研究情況列示如下：

　　2021年，因考慮產(chǎn)品繼續(xù)向下游延伸的附加值更高，公司計(jì)劃擴(kuò)大赤誠(chéng)生物產(chǎn)業(yè)園的投資建設(shè)規(guī)模。赤誠(chéng)生物產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目已于2021年5月21日經(jīng)五峰土家族自治縣發(fā)展和改革局備案，項(xiàng)目總投資金額由15，000萬(wàn)元調(diào)整為50，000萬(wàn)元。由于項(xiàng)目投資擴(kuò)大，建設(shè)內(nèi)容增加，建設(shè)工期相應(yīng)增加，導(dǎo)致建設(shè)工期超過(guò)三年，具有合理性。

　　截至2023年12月31日，赤誠(chéng)生物產(chǎn)業(yè)園涉及主要建筑主體的建設(shè)情況如下：固廢處理車間、甲類倉(cāng)庫(kù)、醫(yī)藥原料藥車間一、醫(yī)藥原料藥車間二及原料倉(cāng)庫(kù)等已完成主體結(jié)構(gòu)；公用工程車間已完成主體結(jié)構(gòu)和設(shè)備安裝，尚未開始調(diào)試。

　　雖然赤誠(chéng)生物產(chǎn)業(yè)園已于2023年末完成部分主要建筑的主體結(jié)構(gòu)建設(shè)，但由于政府水域網(wǎng)設(shè)施、污水處理管網(wǎng)及配電網(wǎng)絡(luò)等尚未完善，仍未進(jìn)行消防驗(yàn)收。

　　此外，赤誠(chéng)生物產(chǎn)業(yè)園生產(chǎn)線相關(guān)設(shè)備需要安裝完整且試運(yùn)行產(chǎn)品合格才達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。結(jié)合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，公司未將赤誠(chéng)生物產(chǎn)業(yè)園在建工程結(jié)轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)，具有合理性。赤誠(chéng)生物產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目預(yù)計(jì)將根據(jù)建設(shè)進(jìn)度于2024至2025年分批完成建設(shè)并轉(zhuǎn)固。

　　截至2024年6月30日，公司主要項(xiàng)目赤誠(chéng)生物產(chǎn)業(yè)園、壬二酸車間工程的具體內(nèi)容、目前建設(shè)進(jìn)度、累計(jì)發(fā)生額情況如下表所示：

　　截至2024年6月30日，壬二酸車間已經(jīng)基本完工，目前已經(jīng)投入資金超過(guò)預(yù)算金額且后續(xù)無(wú)需較大投入，下表僅列示赤誠(chéng)生物產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目的未來(lái)擬投入資金及資金缺口情況：

　　四、報(bào)告期違規(guī)瑕疵較多

　　根據(jù)申請(qǐng)文件及公開信息：報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人存在如下情形：部分建筑未履行報(bào)建手續(xù)、部分土地使用權(quán)取得未履行招拍掛程序，承租的部分不動(dòng)產(chǎn)未登記備案或未取得產(chǎn)權(quán)證明，固體廢物綜合利用項(xiàng)目未批先建、未完成驗(yàn)收即投入使用；工業(yè)沒(méi)食子酸以及3，4，5-三甲氧基苯甲酸甲酯產(chǎn)量超出環(huán)評(píng)批復(fù)產(chǎn)能30%以上；被海關(guān)、交通運(yùn)政管理、應(yīng)急管理等部門行政處罰3次；營(yíng)業(yè)外支出中滯納金及罰款逐期增加。

　　1、赤誠(chéng)生物部分建筑未辦理報(bào)建手續(xù)事項(xiàng)

　　赤誠(chéng)生物在“鄂（2019）五峰土家族自治縣不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0001017號(hào)”“鄂（2019）五峰土家族自治縣不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0001018號(hào)”和“鄂（2019）五峰土家族自治縣不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0001019號(hào)”國(guó)有土地上存在未辦理報(bào)建手續(xù)、未取得權(quán)屬證書的房產(chǎn)，此外，赤誠(chéng)生物在租賃的“五國(guó)用（2015）第087號(hào)”國(guó)有土地上建造的污水處理池，尚未辦理報(bào)建手續(xù)。

　　根據(jù)五峰土家族自治縣自然資源和規(guī)劃局出具的《確認(rèn)函》和《證明》，鑒于上述設(shè)施和建筑總體符合土地的用途規(guī)劃，面積占比不大，該局認(rèn)為赤誠(chéng)生物未嚴(yán)格按照規(guī)定辦理報(bào)建手續(xù)的情節(jié)輕微，從支持企業(yè)發(fā)展考慮，上述相關(guān)建筑可維持現(xiàn)狀，繼續(xù)使用，該局不會(huì)予以處罰；赤誠(chéng)生物報(bào)告期內(nèi)不存在嚴(yán)重違反自然資源、城鄉(xiāng)規(guī)劃法律法規(guī)、規(guī)章和規(guī)范性文件的行為和記錄。

　　根據(jù)五峰土家族自治縣住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局出具的《確認(rèn)函》和《證明》，從支持企業(yè)發(fā)展考慮，上述相關(guān)建筑可維持現(xiàn)狀，繼續(xù)使用，該局不會(huì)予以處罰；報(bào)告期內(nèi)，赤誠(chéng)生物在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中不存在重大違反國(guó)家和地方有關(guān)房產(chǎn)管理方面法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的情形。

　　2、棓雅生物部分建筑未辦理報(bào)建手續(xù)事項(xiàng)

　　棓雅生物在現(xiàn)有廠區(qū)范圍內(nèi)（洪江區(qū)巖門工業(yè)園26號(hào)）建設(shè)了一幢面積大約230㎡的建筑，未辦理報(bào)建手續(xù)，亦未取得權(quán)屬證書，不符合《中華人民共和國(guó)城鄉(xiāng)規(guī)劃法》《中華人民共和國(guó)建筑法》等法律規(guī)定，存在被限期拆除或罰款等行政處罰風(fēng)險(xiǎn)。

　　棓雅生物建設(shè)上述建筑物主要系用于存放壬二酸車間建設(shè)所需物資，現(xiàn)壬二酸車間已建設(shè)完成，上述建筑物僅用于臨時(shí)堆放雜物，棓雅生物將于2024年年底前將上述建筑物拆除。

　　根據(jù)懷化市洪江區(qū)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局出具的《證明》，報(bào)告期內(nèi)，棓雅生物在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中不存在重大違反國(guó)家和地方有關(guān)房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)及房產(chǎn)管理方面法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的情形。

　　3、部分土地使用權(quán)取得未履行招拍掛程序事項(xiàng)

　　赤誠(chéng)生物取得“鄂（2019）五峰土家族自治縣不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0001018號(hào)”和“鄂（2019）五峰土家族自治縣不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第0001019號(hào)”土地使用權(quán)過(guò)程中未履行招拍掛程序。

　　根據(jù)五峰土家族自治縣自然資源和規(guī)劃局出具的《確認(rèn)函》，鑒于赤誠(chéng)生物取得上述土地使用權(quán)符合當(dāng)?shù)卣?，赤誠(chéng)生物已繳清土地相關(guān)費(fèi)用并依法取得產(chǎn)權(quán)證書，該局不會(huì)因未履行招拍掛手續(xù)收回土地或?qū)具M(jìn)行處罰。

　　4、固體廢物綜合利用項(xiàng)目未批先建、未完成驗(yàn)收即投入使用事項(xiàng)

　　2023年4月之前公司未就固體廢物綜合利用項(xiàng)目履行環(huán)境影響評(píng)價(jià)手續(xù)，存在未批先建、未完成驗(yàn)收即投入使用的情形。公司已于2023年4月辦理環(huán)境影響評(píng)價(jià)手續(xù)并于當(dāng)年6月完成驗(yàn)收，未批先建、未完成驗(yàn)收即投入使用情形已完成整改。報(bào)告期后公司未再發(fā)生其他未批先建、未完成驗(yàn)收即投入使用的情形。

　　根據(jù)宜昌市生態(tài)環(huán)境局五峰土家族自治縣分局出具的《確認(rèn)函》，上述項(xiàng)目屬于固體廢物綜合回收利用，赤誠(chéng)生物已及時(shí)進(jìn)行糾正，未造成較大影響，不屬于重大違法行為。

　　5、超產(chǎn)能生產(chǎn)事項(xiàng)

　　2022年公司沒(méi)食子酸實(shí)際產(chǎn)量超出環(huán)評(píng)批復(fù)產(chǎn)能30%以上。根據(jù)宜昌市生態(tài)環(huán)境局五峰土家族自治縣分局出具的《確認(rèn)函》，公司2022年沒(méi)食子酸產(chǎn)品超產(chǎn)能生產(chǎn)不界定為重大變動(dòng)，無(wú)需重新辦理環(huán)境影響評(píng)價(jià)手續(xù)，不屬于重大違法行為。

　　報(bào)告期內(nèi)棓雅生物3，4，5-三甲氧基苯甲酸甲酯實(shí)際產(chǎn)量超出環(huán)評(píng)批復(fù)產(chǎn)能30%以上。根據(jù)懷化市生態(tài)環(huán)境局洪江區(qū)分局出具的《確認(rèn)函》，報(bào)告期內(nèi)棓雅生物3，4，5-三甲氧基苯甲酸甲酯產(chǎn)品超產(chǎn)能生產(chǎn)未導(dǎo)致原建設(shè)項(xiàng)目發(fā)生重大變動(dòng)，無(wú)需重新辦理環(huán)境影響評(píng)價(jià)手續(xù)，不屬于重大違法行為。

　　五、第二輪問(wèn)詢并未回復(fù)，業(yè)績(jī)下滑被關(guān)注，且被問(wèn)詢是否存在無(wú)法滿足上市標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)

　　2025年4月15日，公司收到了北交所發(fā)出的第二輪審核問(wèn)詢函，但公司直至IPO撤回均未披露前述問(wèn)題回復(fù)。其中問(wèn)題1、問(wèn)題4值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　問(wèn)題1．經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)

　　根據(jù)問(wèn)詢回復(fù)：（1）報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入由2022年2.91億元增至2024年3.51億元，歸母扣非凈利潤(rùn)由2022年3，940.06萬(wàn)元降至2024年2，985.45萬(wàn)元。（2）發(fā)行人最近兩年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為9.61%、6.76%。（3）發(fā)行人預(yù)計(jì)2025年1-3月收入同比下降約2.94%-10.84%，歸母扣非凈利潤(rùn)下降約40.33%-48.86%。（4）2024年發(fā)行人新增長(zhǎng)期借款6，500萬(wàn)元，確認(rèn)利息資本化金額96.09萬(wàn)元、資本化率為3.90%。（5）2024年其他業(yè)務(wù)收入796.79萬(wàn)元，同比增加120.01%；毛利率為6.56%，較2023年24.98%下降較大。其中，原材料塔拉粉銷售毛利率由2023年17.83%下降至11.91%。（6）2023年、2024年發(fā)行人沒(méi)食子酸丙酯、工業(yè)沒(méi)食子酸、焦性沒(méi)食子酸、3，4，5-三甲氧基苯甲酸甲酯的價(jià)格下降，主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力增大，公司為開拓市場(chǎng)、擴(kuò)大該產(chǎn)品市場(chǎng)份額，小幅下調(diào)上述產(chǎn)品的售價(jià)。

　　（1）關(guān)于期后業(yè)績(jī)。請(qǐng)發(fā)行人：①說(shuō)明期后最新業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)情況、期后最新在手訂單的同比及環(huán)比變動(dòng)情況、主要產(chǎn)品及原材料市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況等，結(jié)合降價(jià)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的量化影響，分析市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料價(jià)格上漲等背景下主要產(chǎn)品收入增長(zhǎng)是否可持續(xù)。②結(jié)合赤誠(chéng)生物產(chǎn)業(yè)園部分項(xiàng)目轉(zhuǎn)固后產(chǎn)能產(chǎn)量的變動(dòng)情況、各應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)路線和產(chǎn)品創(chuàng)新情況以及供需情況、自身研發(fā)能力及核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、調(diào)價(jià)機(jī)制及實(shí)際執(zhí)行情況等，分析導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)下滑的不利因素是否消除，是否存在持續(xù)大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)。

　?。?）是否存在無(wú)法滿足上市標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行人將與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助界定為經(jīng)常性損益項(xiàng)目，2023年、2024年計(jì)入經(jīng)常性損益的政府補(bǔ)助金額分別為109.27萬(wàn)元、98.65萬(wàn)元；發(fā)行人其他應(yīng)收款中應(yīng)收押金保證金組合2024年末余額為158.49萬(wàn)元、壞賬計(jì)提比例為5%，但部分賬齡已到5年以上。請(qǐng)發(fā)行人：①說(shuō)明2023年、2024年末同時(shí)存在大額貨幣資金和大額借款的原因，投資及營(yíng)運(yùn)資金安排是否與借款周期相匹配，是否存在營(yíng)運(yùn)資金不足風(fēng)險(xiǎn)。②說(shuō)明確認(rèn)利息資本化的具體計(jì)算過(guò)程、依據(jù)，是否符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定。③說(shuō)明2024年五倍子、塔拉粉采購(gòu)均價(jià)變動(dòng)較小但原料銷售毛利率大幅減少的原因。④結(jié)合折舊攤銷費(fèi)、中介服務(wù)費(fèi)以及環(huán)保、認(rèn)證檢測(cè)費(fèi)等具體項(xiàng)目變動(dòng)原因，分析2024年管理費(fèi)用率下降的合理性。⑤說(shuō)明研發(fā)費(fèi)用中物料消耗由2022年703萬(wàn)元持續(xù)增長(zhǎng)至2024年912萬(wàn)元的原因，結(jié)合主要研發(fā)項(xiàng)目（特別是中試階段研發(fā)項(xiàng)目）料工費(fèi)投入情況、研發(fā)與生產(chǎn)領(lǐng)料相關(guān)內(nèi)部控制及執(zhí)行情況、研發(fā)與生產(chǎn)活動(dòng)物料平均設(shè)備使用時(shí)長(zhǎng)差異情況等，分析報(bào)告期內(nèi)折舊及攤銷費(fèi)持續(xù)下降、合格樣品較少但物料消耗（特別是塔拉粉）持續(xù)增加的合理性。⑥補(bǔ)充提交2023年、2024年計(jì)入經(jīng)常性損益的政府補(bǔ)助的具體情況，如原值、攤銷方法、期限及其確定依據(jù)、攤銷開始時(shí)點(diǎn)等，說(shuō)明相關(guān)政府補(bǔ)助等計(jì)入經(jīng)常性損益的原因及合規(guī)性。⑦說(shuō)明“押金及保證金”不區(qū)分賬齡均按照5%計(jì)提壞賬的充分性和合理性，補(bǔ)充測(cè)算按照賬齡組合計(jì)提壞賬準(zhǔn)備對(duì)凈利潤(rùn)的影響金額、占比。⑧說(shuō)明其他收益2024年新增“進(jìn)項(xiàng)稅加計(jì)抵減”的具體內(nèi)容及合規(guī)性。

　　請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師核查上述事項(xiàng)并發(fā)表明確意見。

　　請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)按照《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并上市業(yè)務(wù)規(guī)則適用指引第2號(hào)》“2-7持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”“2-9經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑”要求進(jìn)行核查，說(shuō)明相關(guān)核查程序、結(jié)論，并結(jié)合收入及成本費(fèi)用變動(dòng)原因、利息資本化及經(jīng)常性損益確認(rèn)合規(guī)性等，分析前述事項(xiàng)對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的影響，是否存在無(wú)法滿足上市標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)。

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　　問(wèn)題4．進(jìn)一步說(shuō)明市場(chǎng)空間及核心競(jìng)爭(zhēng)力

　　（1）工業(yè)單寧酸在冶金領(lǐng)域的可替代性。根據(jù)申請(qǐng)文件及問(wèn)詢回復(fù)，發(fā)行人主要產(chǎn)品之一工業(yè)單寧酸2021年至2024年收入波動(dòng)較大，下游客戶主要為馳宏鋅鍺、盛屯鋅鍺等冶金領(lǐng)域客戶，用于鍺的提??；2022年該產(chǎn)品收入下降38.51%，主要系馳宏鋅鍺試驗(yàn)采用其他沉鍺工藝，減少了該產(chǎn)品的使用同時(shí)拓展采購(gòu)渠道所致；2023年該產(chǎn)品收入回升33.89%，主要系發(fā)行人開始使用塔拉粉生產(chǎn)該產(chǎn)品，降低了客戶使用成本，帶動(dòng)銷量上升。請(qǐng)發(fā)行人：①結(jié)合鍺提取行業(yè)的主要技術(shù)路線、生產(chǎn)工藝及水平、未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，不同生產(chǎn)工藝的優(yōu)缺點(diǎn)以及所需原材料的種類、價(jià)格、使用量及供應(yīng)情況，以及公司使用塔拉粉生產(chǎn)的工業(yè)單寧酸在性能、價(jià)格等方面的優(yōu)勢(shì)或比較情況，進(jìn)一步分析說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)馳宏鋅鍺、盛屯鋅鍺對(duì)公司工業(yè)單寧酸采購(gòu)量大幅增加又回落的原因及合理性。②結(jié)合前述事項(xiàng)，工業(yè)單寧酸產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)格局，以及報(bào)告期內(nèi)公司該產(chǎn)品在冶金領(lǐng)域的銷售情況及在主要客戶采購(gòu)占比情況，分析說(shuō)明公司工業(yè)單寧酸產(chǎn)品在冶金領(lǐng)域是否存在市場(chǎng)份額繼續(xù)萎縮或被完全替代的風(fēng)險(xiǎn)。③結(jié)合報(bào)告期內(nèi)及期后鍺提取行業(yè)下游市場(chǎng)需求變化情況，進(jìn)一步分析說(shuō)明工業(yè)單寧酸在冶金領(lǐng)域的需求變動(dòng)趨勢(shì)以及對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響。

　?。?）混合型飼料添加劑單寧酸需求是否持續(xù)萎縮。根據(jù)申請(qǐng)文件及問(wèn)詢回復(fù)，發(fā)行人混合型飼料添加劑單寧酸產(chǎn)品報(bào)告期內(nèi)收入大幅下滑，2021年為第一大收入來(lái)源，2023年、2024年產(chǎn)能利用率僅為7.17%、9.17%，主要原因系客戶正邦科技受生豬養(yǎng)殖市場(chǎng)波動(dòng)影響出現(xiàn)巨額虧損減少、停止采購(gòu)導(dǎo)致，目前該客戶已完成破產(chǎn)重整；客戶華農(nóng)恒青2024年增加其供應(yīng)渠道，導(dǎo)致向公司采購(gòu)金額減少70%；發(fā)行人于2024年下半年開始與飼料企業(yè)新希望開展合作；2024年度，畜牧行業(yè)功能性添加劑需求尚未恢復(fù)?？杀裙久擂r(nóng)生物專業(yè)從事飼料添加劑和酶解蛋白飼料原料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。請(qǐng)發(fā)行人：結(jié)合生豬養(yǎng)殖行業(yè)的周期性特征和報(bào)告期內(nèi)及期后飼料添加劑需求變化趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)抗生素添加劑替代物的主要競(jìng)品種類、適用范圍、優(yōu)缺點(diǎn)以及生產(chǎn)企業(yè)及其主要客戶、報(bào)告期銷量及收入，正邦科技破產(chǎn)重整的原因、完成破產(chǎn)重整后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況及對(duì)公司采購(gòu)情況，在公司產(chǎn)能過(guò)剩、原有銷售金額不大的情況下華農(nóng)恒青增加供應(yīng)渠道的原因，以及公司對(duì)新希望等新客戶的拓展、訂單簽署及執(zhí)行情況，分析說(shuō)明公司飼料添加劑單寧酸產(chǎn)品是否具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)認(rèn)可度，是否呈現(xiàn)需求持續(xù)萎縮趨勢(shì)，報(bào)告期后銷售情況是否存在回暖跡象，相關(guān)生產(chǎn)線是否存在長(zhǎng)期閑置的風(fēng)險(xiǎn)，是否對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大不利影響，公司的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施及其充分有效性。

　?。?）公司技術(shù)路線及生產(chǎn)工藝的先進(jìn)性。根據(jù)申請(qǐng)文件及問(wèn)詢回復(fù)，除上市公司德美化工子公司德陽(yáng)塔拉使用生物酶法進(jìn)行塔拉天然化合物水解生產(chǎn)沒(méi)食子酸系列產(chǎn)品外，公司及其他行業(yè)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手技術(shù)路線基本一致：即單寧酸系列產(chǎn)品采取天然植物提取純化法，沒(méi)食子酸系列產(chǎn)品采取堿水解法。公司于2022年底完成“塔拉單寧的生產(chǎn)技術(shù)研發(fā)”項(xiàng)目的第一階段研發(fā)。德美化工在秘魯擁有塔拉樹種植園，公司使用的塔拉粉主要通過(guò)進(jìn)口采購(gòu)。請(qǐng)發(fā)行人：①結(jié)合國(guó)內(nèi)外植物提取行業(yè)的技術(shù)水平、發(fā)展趨勢(shì)，說(shuō)明天然提取純化及堿水解法與生物酶法在單寧酸、沒(méi)食子酸系列產(chǎn)品生產(chǎn)、資源利用、能源消耗和環(huán)境保護(hù)等方面的優(yōu)劣勢(shì)，公司的技術(shù)路線、生產(chǎn)工藝及核心技術(shù)是否符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。②結(jié)合前述情況，比較公司與德陽(yáng)塔拉在經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、應(yīng)用領(lǐng)域、生產(chǎn)工藝、技術(shù)實(shí)力、市場(chǎng)地位、原料供應(yīng)、銷售渠道等方面的優(yōu)劣勢(shì)。

　?。?）公司市場(chǎng)份額及核心競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)申請(qǐng)文件及問(wèn)詢回復(fù)，2023年度公司在全球單寧酸、沒(méi)食子酸市場(chǎng)占有率約為7.12%、9.07%，具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力；2023-2024年，公司沒(méi)食子酸系列產(chǎn)品、3，4，5-三甲氧基苯甲酸甲酯的價(jià)格下降，主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力增大，公司為擴(kuò)大市場(chǎng)份額小幅下調(diào)了上述產(chǎn)品的售價(jià)。請(qǐng)發(fā)行人：綜合行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、公司市場(chǎng)份額及變化趨勢(shì)，公司報(bào)告期內(nèi)及期后在技術(shù)、產(chǎn)品、模式和轉(zhuǎn)型升級(jí)方面的創(chuàng)新情況，以及上述（1）至（3）事項(xiàng)相關(guān)情況，進(jìn)一步說(shuō)明公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司是否具備持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、創(chuàng)新能力和成長(zhǎng)空間。

　　請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)逐一核查以上事項(xiàng)并發(fā)表明確意見。