6月13日、16-18日，貝肯能源連收4個漲停板。18日晚間，貝肯能源發(fā)布公告稱，公司股票異常波動期間，控股股東、實際控制人陳平貴存在減持公司股票的情形。

　　此前的3月28日，貝肯能源披露了《關于控股股東股份減持計劃的預披露公告》，陳平貴計劃自上述公告披露之日起15個交易日后的3個月內（即2025年4月22日至2025年7月21日）通過集中競價、大宗交易的方式擬減持公司股份合計不超過6，029，628股（占公司總股本的3%）。

　　股價異動與控制權變更的聯(lián)動效應

　　貝肯能源股價在2025年6月13日至18日連續(xù)多個交易日累計漲幅偏離值超20%，觸發(fā)交易異常波動公告。期間股價最高觸及13.61元（6月19日），但隨后大幅回落至12.68元，單日振幅達9.31%。這一波動與公司籌劃控制權變更高度關聯(lián)：原實控人陳平貴擬通過定增將控股權轉移至董事長陳東，后者持股比例升至21.18%。

　　此次變更并非單純股權轉移，而是資本重構的開始。新實控人陳東計劃引入中東主權基金等戰(zhàn)略投資者，推動董事會改組，目標將ROE提升至15%以上。市場將此舉解讀為公司從傳統(tǒng)油服向“油氣資源開發(fā)+跨境支付”多元化轉型的信號，疊加中伊貿易結算（通過持股昆侖銀行）的稀缺性，形成短期估值溢價。

　　控股股東減持的合規(guī)性與市場情緒博弈

　　控股股東陳平貴早在2025年3月28日披露減持計劃，擬在4月22日至7月21日期間減持不超過3%股份（約603萬股）。異常波動期間（6月17-18日）的減持行為與該計劃一致，且通過大宗交易折價17.28%完成部分減持，未構成違規(guī)。但市場仍對“高位減持”動機存疑，尤其是公司2024年凈利潤暴跌90%的背景下。

　　龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，6月18日換手率高達22.4%，游資（如東方財富拉薩營業(yè)部）與機構資金激烈博弈：買入前五席位均為游資，合計買入超6000萬元；而兩家機構專用席位則拋售4150萬元。這反映短期投機資金與長期機構投資者對估值邏輯的分歧——前者押注“實控人變更+中伊概念”，后者擔憂基本面修復不及預期。

　　行業(yè)轉型與公司基本面的矛盾點

　　全球能源轉型背景下，貝肯能源在頁巖氣領域的技術突破（如川渝地區(qū)鉆井周期縮短至25天）、中伊貿易結算通道（昆侖銀行股權）及烏克蘭資產(chǎn)重啟（年創(chuàng)收3000萬元）構成三大增長點。市場尤其關注其跨境支付壁壘：昆侖銀行是中伊石油貿易核心結算通道，占中伊結算量70%以上，具備繞過SWIFT系統(tǒng)的人民幣-里亞爾直接兌換能力。

　　公司2024年營收9.51億元（同比-3.02%），歸母凈利潤僅432萬元（同比-90%），主因烏克蘭資產(chǎn)處置損失及山西業(yè)務下滑。2025年一季度營收再降14.81%，毛利率跌至18.52%，且應收賬款達5.62億元（占流動資產(chǎn)33%），存貸雙高（貨幣資金4.04億，短期借款4.70億）加劇償債壓力。盡管新實控人試圖通過定增輸血（募資3.56億元）改善現(xiàn)金流，但短期內盈利修復仍需依賴國內頁巖氣訂單放量。

　　風險警示與長期價值再評估

　　烏克蘭滯留的7臺鉆機（賬面凈值1.5億元）因俄烏沖突面臨損毀風險（僅投保50%），且烏貨幣貶值導致2024年匯損1200萬元。若中東地緣局勢（如以伊沖突）惡化，可能沖擊其伊朗業(yè)務拓展計劃。

　　頁巖氣領域面臨中石化“深地工程”技術突破的替代威脅，而氫能政策（2030年清潔能源占比40%）可能壓縮傳統(tǒng)油氣投資空間。此外，新實控人陳東缺乏能源產(chǎn)業(yè)背景，資源整合能力存疑，定增后股本稀釋8.7%亦可能壓制EPS。

　　當前市值25.49億元對應市盈率-4572倍（虧損狀態(tài)），市凈率3.73倍顯著高于行業(yè)均值。若實控人承諾的ROE提升、中伊合作落地不及預期，情緒驅動的估值溢價或將快速消退。

　　結語

　　貝肯能源的股價異動是“資本運作預期”與“基本面弱勢”共振的結果。短期看，實控人變更帶來的治理重構、昆侖銀行跨境支付概念仍可能吸引投機資金；但長期價值需觀察頁巖氣訂單增長、烏克蘭資產(chǎn)處置及中伊合作的實際進展。投資者需警惕地緣風險與業(yè)績“證偽”可能引發(fā)的戴維斯雙殺，尤其在游資撤離時點難以預判的背景下，理性評估風險收益比尤為重要。

　?。ㄗⅲ罕疚慕Y合AI工具生成，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎）