今年是我第七次赴美參加巴菲特的股東大會，雖然當前處在關稅戰(zhàn)這個不確定性比較強的時期，但是并沒有影響全球投資者來奧馬哈進行朝圣的步伐。今年整個奧馬哈可以說已經(jīng)屬于人頭攢動，奧馬哈世紀之交體育館的4萬多座位座無虛席，巴菲特今年已經(jīng)94歲高齡，即將滿95歲，從他講話來看，聲音略有沙啞，但是思路非常清晰，說話也是妙語連珠，但是行動方面略有不便，走路有些步履蹣跚，也讓我們看到歲月無情，雖然貴為股神，但是歲數(shù)大了之后，行動上確實也不太方便，但是巴菲特的精神非常值得我們學習。他已經(jīng)這么大的年紀，行動都不太方便，但是仍堅持用4個多小時回答了投資者的幾十個問題，涵蓋了方方面面，包括對于關稅戰(zhàn)的看法，以及對于未來經(jīng)濟形勢的看法，還有就是在投資上應該如何踐行這樣的投資理念，賬上3000多億美元現(xiàn)金如何來投資等等很多問題。

　　很多年以前，應該是2019年的時候，有一次我和林總一起來，我們大會之后一起同臺在中美投資人酒會上進行發(fā)言，后來林總也問過我為什么每年都來參加巴菲特的股東大會，行程確實非常辛苦，坐飛機要坐20多個小時，還要中轉(zhuǎn)一次才能到奧馬哈，去那邊剛倒完時差，回國之后還要繼續(xù)倒時差。我當時就說我參加巴菲特股東大會其實不僅是為了朝圣巴菲特，很重要的一點就是我希望借助巴菲特股東大會這一全球最大的投資盛會，借助巴菲特最大的全球投資IP，讓價值投資能夠深入人心，因為A股市場還是以散戶為主的市場，價值投資在A股市場只有很少的人能夠真心的相信，執(zhí)行的人會更少。

　　巴菲特也曾經(jīng)說過，價值投資在任何市場都是少數(shù)派，現(xiàn)在來看，在A股市場可能真正能夠做到價值投資的人少之又少，所以借助每年一次的巴菲特股東大會，讓投資者們看到做價值投資才是取得長期投資勝利的法寶。其他的投資方法雖然也有少數(shù)人成功，但是能取得長期成功的非常少，很多投資方法的成功只是曇花一現(xiàn)，比如說像林園總從8000塊錢入市，做到百億身價就是最好的證明，他也是做了很長時間的價值投資才能取得這樣的結(jié)果，我身邊也有一些新生代做價值投資實現(xiàn)財富自由的，比如我認識的江西的一個牛散叫風雨同心謝楓，他同樣是8000塊錢入市，通過十幾年的時間現(xiàn)在也做到了一億以上，可以說做價值投資在A股市場同樣適用，只不過更艱難，因為A股市場的波動性比較大，而且上市公司質(zhì)量良莠不齊，政策面的影響也較大，也要解讀政策。在市場出現(xiàn)非理性下跌的時候，要承受住煎熬的時間，這樣才能真正的做好價值投資。

　　所以參加巴菲特股東大會，特別是通過巴菲特股東大會向大家宣傳價值投資理念是我每年都來奧馬哈的最主要的原因?，F(xiàn)在處于關稅戰(zhàn)的一個關鍵時期，所以巴菲特回答的第一個問題，就是對于當前特朗普單方面挑起關稅戰(zhàn)的看法。他雖然沒有點名批評，但是他明確地表示關稅戰(zhàn)對于全球貿(mào)易不利，在之前接受采訪的時候，他也強調(diào)關稅戰(zhàn)相當于一種戰(zhàn)爭行為，所以他的言外之意就是明確地反對關稅戰(zhàn)。他在今天會議上講到不要把貿(mào)易武器化，因為世界自由貿(mào)易能推動全球的經(jīng)濟增長，是實現(xiàn)全球經(jīng)濟繁榮最大的保障，所以這點也是很多投資者比較擔心的一個問題。巴菲特就言簡意賅表明了他的態(tài)度。

　　這次恰逢伯克希爾哈撒韋60周年，所以具有重要的意義，在現(xiàn)場售賣的唯一一本書就是伯克希爾哈撒韋60周年。由于書特別火爆，投放的8000冊，這兩天很快就被搶購一空，我也想買一本來紀念一下，但是還沒來得及買就已經(jīng)被搶完了。巴菲特親自簽名的20本書是作為慈善拍賣的，拍賣價格很高，一本都要一萬多美元，用來捐給一個慈善基金會，可以說巴菲特做慈善也是他一生踐行的事業(yè)，包括他立下遺囑表示，持有的伯克希爾哈撒韋上千億美元的股票將來也會全部用來做慈善，這一點也讓我們對巴菲特老人非常尊重。

　　巴菲特在國內(nèi)外享有盛譽，不僅在中國家喻戶曉，在全球同樣被追捧。我們看到來到現(xiàn)場的4萬多人，來自中國的不到一萬人，其他的人都來自全世界各地，從提問的人來看，各個國家的都有，這說明價值投資是一個普世的投資理念，不僅僅只適用于美股，也不只適用于股票投資，做任何投資都要講究價值投資。

　　巴菲特執(zhí)掌伯克希爾哈撒韋60年，實現(xiàn)了年化近20%的收益率，由于復利的威力，累計回報達到了5.5萬倍，跑贏標普500指數(shù)300倍，可以說這個成績是前無古人，也有可能是后無來者的，所以大家也很關注。在巴菲特講完一天之后，突然宣布年底會退休，辭去伯克希爾哈撒韋掌門的職位，讓他的接班人格雷格阿貝爾完全掌管公司。

　　但是他說還會經(jīng)?；毓?，在某些事情上可能還會幫忙、把關，但是具體的決策由接班人來繼承，投資是比較個性化的，不知道在換了掌門人之后，伯克希爾哈撒韋能不能在未來的60年延續(xù)過去60年巴菲特時代的奇跡，這一點也是投資者比較關注的，巴菲特已經(jīng)堅持執(zhí)掌伯克希爾哈撒韋60年，所以當他在會議結(jié)束的時候突然宣布年底退休之后，整個現(xiàn)場反應還是比較熱烈，因為大家充滿著不舍，現(xiàn)在大家已經(jīng)習慣于每年聽巴菲特講價值投資，每年來參加股東大會，明年他很有可能不參加，或者參加了也不會回答很多問題，因為他確實歲數(shù)比較大了，他也幽默地說喝杯可樂壓壓驚，實際上他本人對很多事情是看得比較淡的，甚至看淡生死。

　　我記得去年五一參加巴菲特股東大會，當時巴菲特在結(jié)尾的時候也非常幽默。他說希望明年你們還能來，也希望明年我還能來，他是一位智慧的老人，對于很多事情看得很開，當然因為大家對巴菲特別崇拜，加上他做出來的巨大成就，所以在當他宣布要退休的時候，整個現(xiàn)場也爆發(fā)出經(jīng)久不息的掌聲，在散場的時候，大家都站起來向巴菲特致敬。當看到老人被扶著離場的時候，很多小伙伴甚至哭了，抹了眼淚，大家對巴菲特的不舍，其實也是對一個時代的留戀，因為巴菲特的時代確實經(jīng)濟高速增長，特別是美國出現(xiàn)了一批偉大的公司，創(chuàng)造了巴菲特的奇跡。

　　所以巴菲特在講話的時候也幽默的說，他如果再次投胎，也會在娘胎里面爭取到能在美國出生，可見他還是比較慶幸，抓住了過去這60年美國經(jīng)濟高速增長的機會，但是未來充滿著不確定性，未來世界能不能像過去60年一樣出現(xiàn)繁榮的增長，涌現(xiàn)出更多偉大的公司，能夠通過做價值投資產(chǎn)生像巴菲特這樣上千億美元的身家，還是存在著很大的不確定性和挑戰(zhàn)，特別是今年4月2號，特朗普單方面向全世界掀桌子打關稅戰(zhàn)，讓我們也看到了美國政府面臨的一些危機。

　　在這次講話里面，巴菲特專門強調(diào)了他其實最擔心的是財政政策，特別是美國政府通過大量的舉債來發(fā)展，現(xiàn)在美國政府的負債已經(jīng)高達36萬億美元，而美國GDP一年才25萬億美元，它的負債率越來越高，而且每增加1萬億美元的負債的時間越來越短。

　　近期，由于很多國家對于美國政府負債擔心，加上關稅戰(zhàn)造成的不確定性，美債被拋售，我們教科書上講到的無風險利率，就是美國十年期國債收益率，結(jié)果最近美國十年期國債收益率一度飆升到4.5%。這還是無風險利率，美元被視為避險資產(chǎn)，但是這一次大家避的就是美元的風險，所以美元指數(shù)也一度出現(xiàn)大跌。

　　可以說現(xiàn)在世界的發(fā)展存在著很大的不確定性，我們要捍衛(wèi)自由貿(mào)易，捍衛(wèi)世界貿(mào)易規(guī)則，捍衛(wèi)世界經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)律。但是美國還能不能承擔起所謂的自由燈塔的作用，繼續(xù)維護世界自由貿(mào)易，這已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，這一點也是巴菲特老爺子最擔憂的，當然也是我們每一個投資人最擔憂的。

　?。ㄗ髡呦登昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟學家、基金經(jīng)理）