美國上周初請失業(yè)金人數(shù)大幅下降，此前一周春假帶來的影響消退，暗示就業(yè)市場繼續(xù)保持強勁，盡管關(guān)稅帶來的風(fēng)險正在增加。

　　在經(jīng)歷了新冠疫情期間和之后的招工難后，雇主們紛紛囤積工人。但這可能會變得更加困難，勞工部周四公布的其他數(shù)據(jù)顯示，第一季工人生產(chǎn)率近三年來首次下降，導(dǎo)致勞動力成本升高。

　　盡管美國總統(tǒng)特朗普的全面進口關(guān)稅可能扭曲了生產(chǎn)率數(shù)據(jù)，但這仍突顯出不斷變化的貿(mào)易政策帶來的經(jīng)濟風(fēng)險。關(guān)稅還導(dǎo)致上季度產(chǎn)出下降。

　　“順周期的生產(chǎn)率增長、富有韌性的勞動力市場和穩(wěn)固的家庭收入增長仍然是美國例外論的關(guān)鍵支柱，”安永博智隆首席經(jīng)濟學(xué)家Gregory Daco表示?！安贿^，這些支柱的持久性正在接受測試。隨著關(guān)稅提高商品銷售成本。企業(yè)在不裁員的情況下維持利潤率的能力正面臨壓力。”

　　截至5月3日當周，初請失業(yè)金人數(shù)經(jīng)季節(jié)調(diào)整后減少1.3萬人，至22.8萬人。路透調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家此前預(yù)計為23萬人。此前，紐約州學(xué)校春假導(dǎo)致初請失業(yè)金人數(shù)升至兩個月高位。

　　報告滯后一周的聯(lián)邦雇員失業(yè)補償計劃（UCFE）請領(lǐng)人數(shù)仍未受到大規(guī)模解雇公共工作人員的影響，這是特朗普政府史無前例的大幅縮減聯(lián)邦政府開支努力的一部分。

　　特朗普的關(guān)稅措施，打擊了企業(yè)和消費者的信心，加劇了經(jīng)濟不確定性。特朗普將關(guān)稅視為增加收入的工具，尋求因此抵消他承諾的減稅的影響，并重振長期衰落的美國工業(yè)基礎(chǔ)。

　　經(jīng)濟學(xué)家表示，疲弱企業(yè)和消費者調(diào)查的影響蔓延到初請失業(yè)金人數(shù)、通脹和就業(yè)報告等硬數(shù)據(jù)只是時間問題。

　　他們預(yù)計關(guān)稅造成的拖累將在今年下半年變得明顯。

　　囤積工人是勞動力市場保持韌性的主要原因。一些更容易受到貿(mào)易緊張局勢影響的企業(yè)已經(jīng)開始裁員，盡管規(guī)模較小。

　　報告顯示，截至4月26日當周，衡量招聘情況的續(xù)請失業(yè)金人數(shù)減少2.9萬人，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后為187.9萬人。

　　美國華爾街股市上漲，此前特朗普宣布與英國達成貿(mào)易協(xié)議。美元兌一籃子貨幣上漲。美國公債收益率上漲。

　　第一季生產(chǎn)率下降

　　美國勞工部勞工統(tǒng)計局在另一份報告中表示，第一季度非農(nóng)生產(chǎn)率環(huán)比年率下降0.8%，這是自2022年第二季度以來的首次下降，第四季為增長1.7%。第一季生產(chǎn)率同比增長1.4%。

　　單位勞動力成本——每單位產(chǎn)出的勞動力成本——在第一季度躍升5.7%，去年第四季為上升2.0%。

　　勞動力成本不穩(wěn)定，較上年同期增長1.3%，低于前一季度1.9%的增幅，這支持了美聯(lián)儲關(guān)于勞動力市場不是通脹重要來源的觀點。美聯(lián)儲的通脹目標為2%。盡管如此，第一季度勞動力成本急升還是令人擔(dān)憂。

　　“對企業(yè)來說，工人成本上升的時機不合適。由于關(guān)稅導(dǎo)致的投入成本上升，以及消費者需求減弱的跡象越來越多，預(yù)計企業(yè)利潤率已經(jīng)將受到擠壓，”Nationwide高級經(jīng)濟學(xué)家Ben Ayers表示?！耙虼?，我們預(yù)計未來幾個季度企業(yè)投資將繼續(xù)低迷，這將進一步阻礙整體增長。”