5月13日，王力安防披露定預(yù)案。本次發(fā)行擬募集資金總額不超過30，000萬(wàn)元（含本數(shù)），募集資金在扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額將全部用于湖北王力安防產(chǎn)品有限公司智能門窗系列產(chǎn)品項(xiàng)目，發(fā)行對(duì)象為不超過35名（含35名）特定投資者。

　　Wind顯示，王力安防2022-2024年的現(xiàn)金分紅分別為8，791.55萬(wàn)元、13，187.33萬(wàn)元、8926.05萬(wàn)元，合計(jì)3.09億元。然而，公司近年分紅表現(xiàn)看似積極，實(shí)則暗藏爭(zhēng)議 。

　　2022-2024年，王力安防歸母凈利潤(rùn)分別為-0.43億元、0.55億元、1.39億元，合計(jì)1.5億元。3億元的現(xiàn)金分紅意味著，近三年的股利支付率高達(dá)200%。

　　其中，公司2022年虧損0.43億元，卻分紅0.88億元。2023年股利支付率高達(dá)241.28%，遠(yuǎn)超凈利潤(rùn)規(guī)模，主要因當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)僅0.55億元，分紅卻達(dá)1.32億元。這種“透支式分紅”雖短期提振市場(chǎng)信心，但長(zhǎng)期可能削弱公司資本積累能力。 ?

　　2024年公司擬分紅0.89億元（股利支付率64.29%），而后啟動(dòng)3億元定增計(jì)劃。盡管公司解釋募資用于湖北智能門窗項(xiàng)目，但分紅后立即向市場(chǎng)“要錢”，被質(zhì)疑為“左手分紅、右手圈錢”，中小股東實(shí)際獲得感有限（前十大股東持股超70%）。 ?

　　這一策略雖符合合規(guī)性，卻暴露公司治理中對(duì)中小股東權(quán)益的忽視。以2024年凈利潤(rùn)1.39億元計(jì)算，分紅占凈利潤(rùn)64.29%，而同期研發(fā)投入僅7802萬(wàn)元，不足分紅金額的90%，技術(shù)投入與股東回報(bào)的失衡可能影響長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

　　王力安防的案例為投資者提供多重啟示：主要是警惕“高分紅陷阱”。股利支付率畸高可能掩蓋盈利質(zhì)量問題，需結(jié)合現(xiàn)金流、負(fù)債率綜合評(píng)估。 ?

　　展望：王力安防的定增能否破局，取決于湖北項(xiàng)目的產(chǎn)能消化效率及智能鎖業(yè)務(wù)的技術(shù)突破。建議投資者關(guān)注兩大指標(biāo)：2025年智能鎖收入增速能否轉(zhuǎn)正，以及華中區(qū)域毛利率是否顯著提升。在傳統(tǒng)門鎖行業(yè)增長(zhǎng)見頂?shù)谋尘跋?，公司的智能化敘事仍需更多?shí)證支撐。

　?。ㄗⅲ罕疚慕Y(jié)合AI工具生成，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。） ?