行情回顧及主要觀點(diǎn)：

　　上周（2025年5月12日-2025年5月16日）A股市場整體表現(xiàn)良好：上證綜指漲0.76%，深證成指漲0.52%，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)漲2.00%。交易面，A股市場上周日均成交額在1.27萬億元左右，較前一周略有下降。

　　行業(yè)方面，上周A股市場申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)有20個(gè)行業(yè)收漲。漲幅靠前的行業(yè)有美容護(hù)理、非銀金融、汽車等。漲幅靠后的行業(yè)有計(jì)算機(jī)、國防軍工、傳媒、電子等TMT方向。

　　證監(jiān)會(huì)于5月16日發(fā)布了《關(guān)于修改＜上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法＞的決定》，通過簡化流程、創(chuàng)新交易機(jī)制等，降低并購重組的制度性成本，吸引更多市場主體參與，激發(fā)市場活力。證監(jiān)會(huì)副主席李明表示，近期還將出臺(tái)深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策措施，為企業(yè)創(chuàng)新成長提供更加適配、更加包容的制度支撐。宏觀層面，近期外貿(mào)領(lǐng)域取得積極進(jìn)展，中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談推動(dòng)雙邊關(guān)稅大幅削減，暫停部分加征關(guān)稅措施，出口鏈有所受益。

　　創(chuàng)業(yè)板為主要“三創(chuàng)（創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意）四新（新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式）”的成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供直接融資平臺(tái)。權(quán)重行業(yè)方面，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)聚焦新能源+信息技術(shù)+金融科技+醫(yī)藥四大新質(zhì)生產(chǎn)力賽道，科技成長屬性純粹。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）：匯聚創(chuàng)業(yè)板優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的成長白馬，聚焦于科技成長屬性的龍頭企業(yè)。前期經(jīng)歷較深幅度的調(diào)整，當(dāng)前估值30.16倍，來到近十年15.9%分位（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025.5.16）。

　　創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)（399673.SZ）權(quán)重行業(yè)觀點(diǎn)：

　　l?電力設(shè)備新能源

　　全球電網(wǎng)進(jìn)入新一輪擴(kuò)張周期，不僅美國在提升電網(wǎng)的投資，歐洲、沙特等地區(qū)也在增加電網(wǎng)的 CPEAX。據(jù)國家電網(wǎng)發(fā)布信息，國網(wǎng)、南網(wǎng)的電網(wǎng)總投資將超8250億元，比 2024 年增加2200億元。同時(shí)，國家電網(wǎng)2025 年一季度電網(wǎng)投資同比大增 27.7%。

　　進(jìn)入五月下旬，受電池價(jià)格持續(xù)下滑與終端需求不振影響，硅片價(jià)格走勢(shì)持續(xù)承壓。雖然目前整體庫存壓力尚屬可控，但價(jià)格支撐明顯不足，部分硅片廠商已開始陸續(xù)減產(chǎn)，試圖透過控制供給來緩解跌勢(shì)。上周國內(nèi)碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下跌。需求方面，對(duì)等關(guān)稅在90天之內(nèi)暫停可能也會(huì)讓中國的儲(chǔ)能電芯出現(xiàn)搶出口，間接帶動(dòng)接下來6月份碳酸鋰需求的提升。中長期看，電池盈利或保持穩(wěn)定，材料盈利仍處于向上改善通道；投資角度看，公司盈利展現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，基本面向好。

　　5月12日，寧德時(shí)代宣布預(yù)計(jì)于5月20日在香港聯(lián)交所主板掛牌并開始上市交易。按發(fā)行價(jià)格上限每股263.00港元計(jì)算，本次港股 IPO 發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)40-50 億美元，將成為近年來港股市場規(guī)模最大的IPO項(xiàng)目之一。（以上提及個(gè)股僅作示例，不作為投資建議）

　　行業(yè)政策層面，國務(wù)院國資委推動(dòng)央企數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)共同體建設(shè)，聚焦綠色低碳與智慧能源領(lǐng)域，同時(shí)大規(guī)模設(shè)備更新政策加速國產(chǎn)儀器設(shè)備采購。

　　l?醫(yī)藥生物

　　25Q1公募基金醫(yī)藥持倉：環(huán)比有所提升，創(chuàng)新藥、CXO行業(yè)加配明顯。公募基金25Q1醫(yī)藥持倉比例為8.87%，較前一季度提升0.53個(gè)百分點(diǎn)；剔除指數(shù)基金、醫(yī)藥基金后的持股比例為2.80%，較前一季度提升0.02個(gè)百分點(diǎn)。拉長來看，目前基金持倉比例低于歷史平均水平。

　　近日，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布公告，正式啟動(dòng)港股全球招股。公司按照有關(guān)規(guī)定在香港聯(lián)交所網(wǎng)站刊登并派發(fā)本次發(fā)行上市H股招股說明書，本次發(fā)行的H股預(yù)計(jì)于2025年5月23日在香港聯(lián)交所掛牌并開始上市交易。（以上提及個(gè)股僅作示例，不作為投資建議）

　　政策層面，國家藥監(jiān)局4月批準(zhǔn)注冊(cè)266個(gè)醫(yī)療器械產(chǎn)品，境內(nèi)第三類產(chǎn)品占比顯著，顯示國產(chǎn)醫(yī)療器械審批加速。

　　l?電子

　　上周要點(diǎn)美國廢除人工智能芯片擴(kuò)散規(guī)則。美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間2025年5月13日，美國商務(wù)部工業(yè)和安全局正式發(fā)布文件，廢除拜登政府的《人工智能擴(kuò)散規(guī)則Intelligence Diffusion Rule》，并宣布宣布采取額外措施加強(qiáng)對(duì)全球半導(dǎo)體的出口管制。該規(guī)則于1月13日由拜登政府發(fā)布，原預(yù)計(jì)于5月15日生效。

　　根據(jù)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)（SIA）數(shù)據(jù)，1Q25全球半導(dǎo)體銷售額為1677億美元，同比增長18.8%，環(huán)比減少2.8%，連續(xù)六個(gè)季度同比增長。除AI帶來的增量外，下游各行業(yè)去庫周期逐步完成，其中工業(yè)庫存周期靠后，或處于去庫完成后復(fù)蘇的初期。

　　國內(nèi)方面，25Q1以來，受益于國補(bǔ)等政策刺激，下游部分客戶備貨效果顯現(xiàn)，如SoC等環(huán)節(jié)25Q1收入增速較快；受益于訂單快速確認(rèn)，以及新品加速放量等，設(shè)備板塊整體收入維持同比快速增長態(tài)勢(shì)；另外，國內(nèi)存儲(chǔ)/模擬/材料/MCU等細(xì)分領(lǐng)域景氣度持續(xù)回暖。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（代碼：159949）簡介：

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF跟蹤創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)，在三創(chuàng)（創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意）四新（新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式）定位標(biāo)準(zhǔn)下，主要在新能車、生物醫(yī)藥、電子、光伏和互聯(lián)網(wǎng)金融五大優(yōu)勢(shì)科技賽道中篩選出各細(xì)分行業(yè)中含金量較高的龍頭企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)反映了創(chuàng)業(yè)板市場知名度較高，流動(dòng)性和市值居前的50家企業(yè)的整體表現(xiàn)，投資價(jià)值相對(duì)較高。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（代碼：159949）流動(dòng)性充足，過去一年日均成交額12.11億元，排名深交所ETF前列。該指數(shù)基金截至2025年5月16日，規(guī)模253.33億元，是市場上跟中創(chuàng)業(yè)板相關(guān)指數(shù)較大的基金之一。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）上周表現(xiàn)：

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金，截至2025-5-16

　　創(chuàng)業(yè)板50中前十權(quán)重股表現(xiàn)情況

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金，2025-5-12至2025-5-16