對(duì)于美股交易員而言，目前無(wú)需過(guò)多擔(dān)憂。美國(guó)企業(yè)持續(xù)發(fā)布穩(wěn)健的財(cái)報(bào)。經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)未明顯升溫。而美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普的關(guān)稅政策預(yù)計(jì)也將在不久后更加明朗。

　　那么，究竟有什么值得擔(dān)憂的呢？

　　盡管標(biāo)普500指數(shù)距離紀(jì)錄新高僅有2.3%的距離，但該指數(shù)上行乏力，在6000點(diǎn)這一關(guān)鍵心里關(guān)口遇阻。根據(jù)機(jī)構(gòu)匯總的數(shù)據(jù)，截至上周五，該股指已連續(xù)七個(gè)交易日漲跌幅均未超過(guò)0.6%，創(chuàng)下去年12月以來(lái)的最長(zhǎng)一段平靜期。

　　美聯(lián)儲(chǔ)6月18日利率決議前的靜默期即將到來(lái)，下周三將公布一項(xiàng)關(guān)鍵的通脹數(shù)據(jù)，基金經(jīng)理們正努力判斷，什么因素能夠推動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)在從4月低點(diǎn)暴漲20%后重返紀(jì)錄高點(diǎn)。

　　“要讓美股重返歷史高點(diǎn)，我們必須消除不確定性，但目前大多數(shù)催化劑都缺位?！盬ealth Alliance總裁兼董事總經(jīng)理Eric Diton表示。該機(jī)構(gòu)目前正在投資組合中建立對(duì)沖頭寸，以防范市場(chǎng)拋售風(fēng)險(xiǎn)。

　　從美國(guó)5月就業(yè)增長(zhǎng)放緩到服務(wù)業(yè)和制造業(yè)活動(dòng)疲軟，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱。然而，市場(chǎng)似乎并未對(duì)此給予太多關(guān)注，交易員們對(duì)未來(lái)一個(gè)月風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)較低，樂(lè)觀認(rèn)為特朗普關(guān)稅的最糟糕影響可能已經(jīng)避免。納斯達(dá)克100指數(shù)僅距歷史高點(diǎn)1.9%。

　　“我的擔(dān)憂是，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)變得過(guò)于麻木，因此當(dāng)警示信號(hào)出現(xiàn)時(shí)，他們開(kāi)始忽視這些信號(hào)，”Wealthspire Advisors高級(jí)副總裁兼顧問(wèn)Oliver Pursche表示。

　　部分交易員正為通脹頑固不化做準(zhǔn)備。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)報(bào)告預(yù)計(jì)將顯示，5月核心CPI（剔除食品和能源成本）環(huán)比上漲0.3%，高于4月的0.2%。核心CPI同比漲幅料升至2.9%，超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。富國(guó)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，通脹將在今年下半年加速。

　　根據(jù)Asym 500整理的數(shù)據(jù)，過(guò)去三個(gè)月，標(biāo)普500指數(shù)在CPI報(bào)告、政府月度就業(yè)數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲(chǔ)利率決議發(fā)布當(dāng)日的平均實(shí)際波動(dòng)率接近42%，而其他交易日為29%。

　　在過(guò)去兩個(gè)月里，基金經(jīng)理減少了現(xiàn)金持倉(cāng)并大量投資于美國(guó)股票，這輪漲勢(shì)之下，對(duì)虧損保護(hù)的需求有限。Wealthspire的Pursche表示，如果CPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期，市場(chǎng)可能因此措手不及。

　　“我擔(dān)心許多人沒(méi)有注意到這些威脅，因?yàn)榇蠖鄶?shù)人認(rèn)為‘一切都會(huì)好起來(lái)’，但他們正在忽視警告信號(hào)，”Pursche補(bǔ)充道。

　　不過(guò)，德意志銀行匯編的數(shù)據(jù)顯示，基于規(guī)則和自主決策的投資者仍對(duì)股票適度低配。這意味著交易員在未來(lái)幾周仍有資金可用于買入股票。

　　投資者面臨的一個(gè)關(guān)鍵挑戰(zhàn)是評(píng)估關(guān)稅對(duì)通脹的滯后影響，這使得基金經(jīng)理對(duì)未來(lái)數(shù)月市場(chǎng)走向存在分歧。

　　“我們對(duì)通脹已經(jīng)麻木了，因?yàn)樗腥硕佳鹤㈥P(guān)稅要幾個(gè)月后才會(huì)反映在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，”Evans May Wealth管理合伙人Brooke May表示?！暗绻霈F(xiàn)強(qiáng)勁的CPI數(shù)據(jù)，可能引發(fā)另一輪拋售，不過(guò)投資者會(huì)利用回調(diào)繼續(xù)買入，還是選擇拋售？”