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　　血制品賽道的并購(gòu)整合仍在繼續(xù)。6月9日晚間，派林生物宣布，公司控股股東勝幫英豪（實(shí)控人為陜煤）擬將所持21.03%的股份轉(zhuǎn)讓給中國(guó)生物，公司實(shí)控人將由陜西國(guó)資委變更為國(guó)藥集團(tuán)。此次交易的對(duì)價(jià)或?qū)⒊^(guò)45億元。相較于陜煤，國(guó)藥集團(tuán)更具血制品賽道運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，后者的接盤(pán)，也讓陜煤不至于“虧損”收?qǐng)?。雖賬面上未虧損，但陜煤想在血制品賽道大展拳腳的夢(mèng)想也隨之破滅。

　　國(guó)藥集團(tuán)再拓血制品版圖。

　　6月9日晚間，派林生物公告，公司控股股東共青城勝幫英豪投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“勝幫英豪”）擬將所持公司21.03%股份轉(zhuǎn)讓給中國(guó)生物技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)生物”）。交易完成后，公司控股股東將由勝幫英豪變更為中國(guó)生物，實(shí)際控制人將由陜西國(guó)資委變更為中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“國(guó)藥集團(tuán)”）。

　　據(jù)悉，在血液制品賽道，派林生物在產(chǎn)品品種和生產(chǎn)規(guī)模方面均位居行業(yè)前列。公司目前產(chǎn)品品種達(dá)11個(gè)，漿站數(shù)量合計(jì)達(dá)38個(gè)，2024年公司采漿量超1400噸，穩(wěn)居千噸級(jí)血液制品第一梯隊(duì)。

　　值得一提的是，派林生物已經(jīng)幾度易主，陜西國(guó)資委入主公司也不過(guò)兩年，而作為最新接盤(pán)方，國(guó)藥集團(tuán)在血制品賽道更具運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。

　　目前，國(guó)藥集團(tuán)旗下已經(jīng)有一家血制品頭部企業(yè)天壇生物，天壇生物的漿站數(shù)量在國(guó)內(nèi)排名第一。此外，2023年6月，衛(wèi)光生物曾公告公司控股股東光明國(guó)資局?jǐn)M將所持有的部分公司股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)，劃轉(zhuǎn)完成后，其實(shí)控人將變更為國(guó)藥集團(tuán)。不過(guò)該事項(xiàng)還未更新后續(xù)進(jìn)展。若派林生物與衛(wèi)光生物的控制權(quán)變更事項(xiàng)全部完成，國(guó)藥集團(tuán)將坐擁三家血制品上市公司。

　　陜煤“撤離”派林生物

　　派林生物的新主揭曉。

　　6月5日晚間，派林生物公告開(kāi)始停牌，原因是公司控股股東勝幫英豪正在籌劃公司控制權(quán)變更事項(xiàng)。

　　6月9日晚間，派林生物公告，中國(guó)生物與公司控股股東勝幫英豪簽署了《收購(gòu)框架協(xié)議》，中國(guó)生物擬采取現(xiàn)金方式，非公開(kāi)協(xié)議受讓勝幫英豪所持有的21.03%派林生物股份。

　　若交易順利完成，公司控股股東將由勝幫英豪變更為中國(guó)生物，實(shí)際控制人將由陜西國(guó)資委變更為國(guó)藥集團(tuán)。

　　資料顯示，派林生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)是血液制品的研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司的主要產(chǎn)品是人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白（pH4）、人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白等等

　　值得一提的是，陜西國(guó)資委入主派林生物的時(shí)間不過(guò)2年。

　　2023年3月，派林生物發(fā)布公告稱，公司第一大股東浙民投及其一致行動(dòng)人擬將其合計(jì)持有的公司20.99%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給勝幫英豪。股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為25元/股，交易總金額達(dá)38.44億元。此外，浙民投全資子公司西藏浙巖投資管理有限公司與勝幫英豪簽署表決權(quán)委托協(xié)議，浙巖投資擬將其持有的上市公司2.02%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)委托給勝幫英豪。

　　交易完成后，勝幫英豪合計(jì)控制派林生物23.01%的股份表決權(quán)，成為公司的控股股東，陜西國(guó)資委成為實(shí)控人。

　　而根據(jù)公告，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，擬按照勝幫英豪收購(gòu)派林生物的本金38.44億元，加上該等本金于利息期間（指2023年3月20日起算至此次交易正式交易文件簽署日），按照年化單利9%計(jì)算的利息計(jì)算。

　　以此計(jì)算，中國(guó)生物或?qū)⒒ㄙM(fèi)超45億元將派林生物收入麾下?？紤]到2024年轉(zhuǎn)送股完成后，勝幫英豪的持股數(shù)將由1.54億股增加至2億股，因此，45億元的總金額折合22.5元/股，較派林生物的停牌前的收盤(pán)價(jià)16.96元/股，溢價(jià)超32%。

　　不難看出此次收購(gòu)國(guó)藥集團(tuán)十分有誠(chéng)意，同時(shí)也讓陜西國(guó)資委免于投資虧損。要知道，以16.96元/股的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，勝幫英豪所持派林生物21.03%股份價(jià)值約為34億元，即便加上其控股期間獲得的約1億元的分紅，也仍處于“浮虧”狀態(tài)。

　　國(guó)藥集團(tuán)加碼血制品

　　相比陜西國(guó)資委，國(guó)藥集團(tuán)在血液制品行業(yè)顯然更加內(nèi)行。

　　據(jù)國(guó)藥集團(tuán)官網(wǎng)介紹，其是由國(guó)務(wù)院國(guó)資委直接管理的一家以生命健康為主的中央企業(yè)。擁有科技研發(fā)、工業(yè)制造、物流分銷、零售連鎖、醫(yī)療健康、工程技術(shù)、專業(yè)會(huì)展、國(guó)際經(jīng)營(yíng)、金融投資大健康全產(chǎn)業(yè)鏈。目前，國(guó)藥集團(tuán)擁有1600余家成員企業(yè)，坐擁7家上市公司，其中就包括血制品頭部上市公司天壇生物。

　　據(jù)悉，在2010、2017年兩次重大資產(chǎn)重組后，國(guó)藥集團(tuán)將天壇生物納入麾下，從而殺入了血制品賽道。截至2024年末，天壇生物下屬擁有107家單采血漿站，漿站數(shù)量在國(guó)內(nèi)排名第一，全年實(shí)現(xiàn)血漿采集2781噸，在國(guó)內(nèi)行業(yè)占比約20%。公司共計(jì)擁有人血白蛋白、人免疫球蛋白、人凝血因子等三大類、15 個(gè)品種、90 個(gè)血液制品生產(chǎn)文號(hào)。

　　同時(shí)，在國(guó)藥集團(tuán)的執(zhí)掌下，天壇生物還通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。去年8月，公司以1.85億美元收購(gòu)了武漢中原瑞德100%股權(quán)，后者在湖北擁有5家漿站。

　　此外，2023年6月，衛(wèi)光生物曾公告，公司控股股東深圳市光明區(qū)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理局（以下簡(jiǎn)稱“光明國(guó)資局”）光明國(guó)資局與中國(guó)生物簽署了《合作協(xié)議》，約定光明國(guó)資局與中國(guó)生物擬設(shè)立合資公司，光明國(guó)資局持有合資公司49%股權(quán)，中國(guó)生物持有合資公司51%股權(quán)。光明國(guó)資局將向合資公司無(wú)償劃轉(zhuǎn)7994.7萬(wàn)股公司股份，占其總股本的32.25%。無(wú)償劃轉(zhuǎn)完成后，中國(guó)生物通過(guò)合資公司和武漢生物制品研究所控制衛(wèi)光生物42.50%的股份，衛(wèi)光生物實(shí)際控制人由光明國(guó)資局變更為國(guó)藥集團(tuán)。

　　衛(wèi)光生物的實(shí)力同樣不容小覷。公司是深圳市唯一的血液制品企業(yè)，截至2024年末擁有9個(gè)全資或控股單采血漿站。公司擁有人血白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子3大類，11個(gè)品種，23種規(guī)格的產(chǎn)品。

　　不過(guò)，衛(wèi)光生物目前還未正式成為“國(guó)藥系”的一員，據(jù)其年報(bào)披露，股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)事項(xiàng)還未通過(guò)審批批準(zhǔn)程序，公司的控股權(quán)暫未發(fā)生變更。

　　若能順利將衛(wèi)光生物、派林生物收入麾下，國(guó)藥集團(tuán)將坐擁3家血制品上市公司。同時(shí)，國(guó)藥集團(tuán)將如何解決幾家上市公司之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，也是不小的懸念。

　　值得一提的是，此次收購(gòu)也符合國(guó)藥集團(tuán)的戰(zhàn)略發(fā)展方向。在國(guó)藥集團(tuán)的2025年一季度運(yùn)營(yíng)分析會(huì)上，集團(tuán)董事長(zhǎng)白忠泉提了3點(diǎn)要求，其中之一就是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，圍繞增強(qiáng)核心功能提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，聚焦主責(zé)主業(yè)，加大力度推進(jìn)戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合。

　　派林生物成色如何？

　　實(shí)際上，派林生物已經(jīng)數(shù)度易主。

　　據(jù)悉，派林生物的前身是三九生化，實(shí)控人為三九集團(tuán)，后由于三九集團(tuán)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，山西振興集團(tuán)入主公司。接著到了2017年，浙民投出手，通過(guò)要約收購(gòu)拿下公司控制權(quán)，耗資近30億元，接著就是2023年陜西國(guó)資委入主。

　　不過(guò)，頻繁易主并未影響派林生物的實(shí)力。

　　資料顯示，截至2024年末，派林生物旗下廣東雙林擁有3大類8個(gè)品種18個(gè)規(guī)格的生產(chǎn)能力，旗下派斯菲科擁有3大類9個(gè)品種31個(gè)規(guī)格的生產(chǎn)能力，兩家公司合計(jì)產(chǎn)品品種數(shù)量達(dá)到11個(gè)。

　　漿站資源作為血制品行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，派林生物的漿站數(shù)量合計(jì)達(dá)到38個(gè)，目前位居行業(yè)前三。2024年公司采漿量超1400噸，穩(wěn)居千噸級(jí)血液制品第一梯隊(duì)。

　　業(yè)績(jī)方面，2024年度，派林生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.55億元，同比增長(zhǎng)14.00%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)7.45億元，同比增長(zhǎng)21.76%。

　　不過(guò)，今年一季度，派林生物營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別同比下降14%和26.95%。公司解釋稱，主要系子公司派斯菲科在2025年春節(jié)前后停產(chǎn)完成二期產(chǎn)能擴(kuò)增，導(dǎo)致產(chǎn)品供應(yīng)量同比下降。

　　需要注意的是，派林生物的內(nèi)部矛盾是一大隱患。在浙民投掌舵時(shí)期，其就與派林生物原董事長(zhǎng)付紹蘭產(chǎn)生過(guò)“內(nèi)訌”風(fēng)波。

　　陜西國(guó)資委入主后，派林生物依然風(fēng)波不斷，勝幫英豪先是“強(qiáng)行”召開(kāi)董事會(huì)將公司董事會(huì)大換血，付紹蘭則通過(guò)派斯菲科的官網(wǎng)發(fā)表聲明，指責(zé)勝幫英豪缺乏合作共贏理念，試圖一股獨(dú)大、包攬“三會(huì)”，雙方甚至鬧到了對(duì)簿公堂的地步。最終，雙方通過(guò)“董事長(zhǎng)+聯(lián)席董事長(zhǎng)”的模式才暫時(shí)解決爭(zhēng)議，董監(jiān)事組成也進(jìn)行了重新調(diào)整。

　　今年5月，派林生物還因內(nèi)控缺陷遭監(jiān)管處罰。對(duì)現(xiàn)任董事長(zhǎng)李昊與時(shí)任董事長(zhǎng)付紹蘭同時(shí)開(kāi)出警示函，一同受罰的還包括公司總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)及時(shí)任總經(jīng)理。

　　派林生物無(wú)疑是一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但如何解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，以及原始股東付紹蘭等人的安置將是對(duì)國(guó)藥集團(tuán)入主后的一大考驗(yàn)。