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　　當前，公募基金行業(yè)改革加速，以進一步提升投資者“獲得感”。作為政策落地后的首批創(chuàng)新型浮動費率產(chǎn)品，銀華成長智選混合（A類：024455，C類：024456）自5月27日起正式發(fā)行，旨在真正實現(xiàn)基金管理人與投資者的“風險共擔、收益共享”。那么，這類浮動費率產(chǎn)品究竟有何優(yōu)勢？

　　一、引導長期持有，優(yōu)化投資行為

　　根據(jù)規(guī)則，投資者在持有銀華成長智選混合基金份額滿1年后，才會觸發(fā)浮動費率機制：

　　l?持有期限＜1年：不觸發(fā)浮動費率機制，管理費率固定為1.2%/年。

　　l?持有期限≥1年：觸發(fā)浮動費率機制，管理費根據(jù)業(yè)績表現(xiàn)動態(tài)調(diào)整，分為0.6%/年、1.2%/年、1.5%/年三檔。

　?。ㄙY料參考：基金招募說明書）

　　不難看出，對于持有期限達到一定標準的投資者，有望通過費率優(yōu)化設計實現(xiàn)成本調(diào)節(jié)，旨在引導投資者關注長期投資價值，降低短期交易頻率，從投資行為層面力爭提升整體的盈利體驗。

　　二、強化業(yè)績基準約束，策略透明化

　　此次證監(jiān)會印發(fā)的《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》提出，要“強化業(yè)績比較基準的約束作用”。而業(yè)績比較基準，是基金公司根據(jù)基金類型、投資范圍、投資策略等，為基金設定的一條重要的“基準線”，可以用來衡量基金創(chuàng)造超額收益的能力。（資料參考：證券時報網(wǎng)《“KPI”出爐！基金經(jīng)理拒絕“躺平”》，2025.5.26）

　　銀華成長智選混合的投資比例為股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，其中投資于港股通標的股票資產(chǎn)占股票資產(chǎn)的比例不超過50%。該基金以“中證800成長指數(shù)收益率×60%+中證港股通綜合指數(shù)（人民幣）收益率×20%+中債綜合指數(shù)（全價）收益率×20%”為業(yè)績基準，并將管理費直接與業(yè)績比較基準掛鉤。

　　這樣設計的意義在于，以業(yè)績比較基準作為衡量盈虧情況的標尺，激勵基金管理人推出策略清晰、風險收益特征明確的產(chǎn)品。通過業(yè)績比較基準的約束，引導基金投資運作與既定策略保持一致，或能降低風格漂移風險，提升投資策略的可預期性。

　　三、超額收益導向，引導投研能力升級

　　銀華成長智選混合的費率分檔規(guī)則直接錨定“超額收益”這一核心指標，其具體情形為：

　　注：詳細內(nèi)容請見招募說明書、基金合同、基金產(chǎn)品資料概要等信息披露文件；本基金根據(jù)每一基金份額的持有期限與持有期間年化收益率，在贖回、轉出基金份額或基金合同終止的情形發(fā)生時確定該筆基金份額對應的管理費。

　　根據(jù)這一費率收取規(guī)則，當業(yè)績顯著低于基準時，將執(zhí)行低檔管理費以共擔風險；當超額收益顯著且投資者實際盈利時，將執(zhí)行高檔費率，以體現(xiàn)市場化激勵。這或許有利于引導基金管理人和基金經(jīng)理擺脫對市場β收益的依賴，切實提升挖掘α超額收益的專業(yè)化投研能力。

　　四、利益深度捆綁，形成良性循環(huán)

　　銀華成長智選混合以提升投資者獲得感為核心，根據(jù)投資者實際盈虧情況收取不同費率，真正踐行以投資者為中心的價值取向?！半p向浮動費率”機制的設計，將管理人收益與投資者獲得感深度綁定，實現(xiàn)“創(chuàng)造價值才能共享價值”的目標。這也許將促使基金管理人與投資人風雨同舟，有望形成良性循環(huán)。

　　在政策引領下，市場各方正形成協(xié)同效應，一系列積極變化或正在發(fā)生。當前，擬由銀華基金經(jīng)理王曉川擔綱的新一代浮動費率基金——銀華成長智選混合（A類024455，C類024456）正在發(fā)行中。投資者不妨從這只新基開始，開啟“利益共享”新模式。