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　　2025年6月30日，*ST紫天（維權(quán)）（300280）股價(jià)定格在8.74元，總市值僅剩14.16億元。這家曾以“互聯(lián)網(wǎng)廣告+云服務(wù)”雙輪驅(qū)動(dòng)的上市公司，如今因三重退市風(fēng)險(xiǎn)被深交所停牌，成為A股市場(chǎng)首例“規(guī)范類(lèi)退市”的潛在案例。從虛增收入、對(duì)抗監(jiān)管到高管失聯(lián)，描繪了紫天科技的墜落軌跡。

　　一、兩次立案：從“遮遮掩掩”到“公然對(duì)抗”

　　2024年10月28日，紫天科技因信息披露違法違規(guī)及阻礙執(zhí)法被證監(jiān)會(huì)立案。監(jiān)管部門(mén)揭露的事實(shí)令人震驚：公司通過(guò)虛構(gòu)短信發(fā)送服務(wù)、虛增互聯(lián)網(wǎng)廣告費(fèi)代充值業(yè)務(wù)等手段，2022年虛增收入7.78億元（占當(dāng)期營(yíng)收44.59%），2023年半年報(bào)虛增收入2.07億元（占比14.56%）。更惡劣的是，公司高管團(tuán)隊(duì)以拒絕電話(huà)、拒回短信、隱匿辦公地址等方式對(duì)抗監(jiān)管，甚至在聽(tīng)證環(huán)節(jié)仍拒絕提交2021-2023年財(cái)務(wù)賬證資料。

　　這并非紫天科技首次觸碰監(jiān)管紅線(xiàn)。早在2023年，其因未及時(shí)披露控股股東3310萬(wàn)股股份被凍結(jié)事項(xiàng)，被福建證監(jiān)局罰款50萬(wàn)元。而2024年4月，公司審計(jì)機(jī)構(gòu)北京亞泰國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所竟主動(dòng)撤回已寄出的審計(jì)底稿，導(dǎo)致監(jiān)管檢查陷入僵局。這種從“被動(dòng)信披滯后”到“主動(dòng)對(duì)抗監(jiān)管”的升級(jí)，徹底撕掉了遮羞布。

　　2025年5月7日，因未披露2024年定期報(bào)告，紫天科技再次被證監(jiān)會(huì)立案。此時(shí)的公司已陷入“無(wú)審計(jì)、無(wú)年報(bào)、無(wú)整改”的惡性循環(huán)——未聘請(qǐng)年審會(huì)計(jì)師、辦公場(chǎng)所人去樓空、官網(wǎng)無(wú)法訪(fǎng)問(wèn)，甚至證券事務(wù)代表的聯(lián)系方式也“暫停服務(wù)”。

　　二、三重退市：首例“規(guī)范類(lèi)退市”即將誕生

　　根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，紫天科技同時(shí)觸發(fā)三重退市風(fēng)險(xiǎn)：

　　1.規(guī)范類(lèi)退市：因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在虛假記載，公司于2025年2月14日被責(zé)令整改，但截至6月30日仍未提交經(jīng)審計(jì)的更正報(bào)告。按照規(guī)則，若7月中下旬前未完成整改，將成為A股首例“規(guī)范類(lèi)退市”案例。另外，公司及12名管理層合計(jì)被罰約4000萬(wàn)元，2名主要責(zé)任人被終身市場(chǎng)禁入，創(chuàng)近年同類(lèi)案件罰款新高。

　　2.重大違法退市：2022-2023年連續(xù)兩年財(cái)務(wù)造假，虛增收入金額巨大，可能觸及“重大違法強(qiáng)制退市”條款。不過(guò)，這一風(fēng)險(xiǎn)或因規(guī)范類(lèi)退市先行而被覆蓋。

　　3.未披露年報(bào)退市：未在2025年4月30日前披露2024年年報(bào)，若9月初仍未披露，將觸發(fā)該類(lèi)退市。但市場(chǎng)普遍認(rèn)為，紫天科技等不到這一天。

　　三、經(jīng)營(yíng)不斷惡化：從業(yè)績(jī)暴雷到高管失聯(lián)

　　財(cái)務(wù)造假的背后，是紫天科技經(jīng)營(yíng)基本面的全面惡化。2023年度，公司凈虧損高達(dá)12.1億元，主要因商譽(yù)和應(yīng)收賬款計(jì)提大額減值。盡管2024年三季度營(yíng)收回升至11.8億元，但凈利潤(rùn)僅826萬(wàn)元，銷(xiāo)售毛利率降至3.96%，顯示主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力已基本喪失。

　　更致命的是，公司治理陷入癱瘓。2024年董事會(huì)換屆后，新任董事長(zhǎng)宋慶、總經(jīng)理李琳因阻礙執(zhí)法被處以80萬(wàn)元罰款及10年市場(chǎng)禁入。董秘漆夏宇在2024年年報(bào)披露前突然離職，深交所多次問(wèn)詢(xún)高管變動(dòng)對(duì)公司的影響，但紫天科技始終未能給出合理解釋。審計(jì)機(jī)構(gòu)亞泰國(guó)際因配合造假被罰款100萬(wàn)元，簽字會(huì)計(jì)師田夢(mèng)珺被禁入6年。

　　紫天科技的云服務(wù)業(yè)務(wù)早已“名存實(shí)亡”。2023年半年報(bào)中虛增的2.07億元云服務(wù)收入，實(shí)際是在項(xiàng)目未開(kāi)工、未驗(yàn)收、未收款的情況下提前確認(rèn)，距離“空殼上市公司”不遠(yuǎn)了。

　　資本市場(chǎng)容不得“法外之地”。從虛增收入20.07億元到市值蒸發(fā)超80%，從“高科技公司”到“退市倒計(jì)時(shí)”，紫天科技的墜落軌跡它再次證明，任何試圖通過(guò)惡意財(cái)務(wù)造假、對(duì)抗監(jiān)管企圖“蒙混過(guò)關(guān)”的企業(yè)，最終都將被市場(chǎng)唾棄。

　　遼寧宏都律師事務(wù)所王奕堯律師提醒，紫天科技（300280）條件：2023-04-28到2024-10-27之間買(mǎi)入股票，且在2024-10-28收盤(pán)時(shí)賣(mài)出或仍持有。（紫天科技維權(quán)入口）

　?。ㄍ蹀葓蚵蓭熓沁|寧宏都律師事務(wù)所的合伙人，擁有法律碩士的學(xué)位，并且是一位經(jīng)驗(yàn)豐富的法律專(zhuān)業(yè)人士。曾在證券公司任職，現(xiàn)任檢察院聽(tīng)證員，并且在資本市場(chǎng)的刑事案件處理方面有著豐富的經(jīng)驗(yàn)。王律師專(zhuān)注于代理證券訴訟和資本市場(chǎng)案件，尤其擅長(zhǎng)證券虛假陳述糾紛的處理，并且成功代理或正在代理數(shù)百件投資者維權(quán)案件。同時(shí)，王奕堯律師還精通上市、掛牌業(yè)務(wù)，不僅對(duì)二級(jí)市場(chǎng)，對(duì)于一級(jí)市場(chǎng)、一級(jí)半市場(chǎng)也有自己獨(dú)到見(jiàn)解，執(zhí)業(yè)證號(hào)：1210220170363252）