◎記者 張雪 湯立斌

　　推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，資本市場要更好發(fā)揮樞紐功能。中國證監(jiān)會主席吳清日前在2025陸家嘴論壇開幕式上強調(diào)，科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和資本市場發(fā)展相輔相成、相互成就，促進三者良性循環(huán)是當(dāng)前和今后資本市場改革創(chuàng)新的重要主線，也是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。并宣布了關(guān)于科創(chuàng)板改革、資本市場對外開放的一攬子舉措。

　　“吳清主席的講話及宣布的一系列舉措，無疑明確了未來一段時間資本市場全面深化改革的方向和支持全面創(chuàng)新的路徑。”業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，隨著資本市場推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展的制度體系和市場生態(tài)不斷完善，資本市場資源配置的核心作用在服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展中將更加凸顯。

　　明確深化資本市場改革的方向和路徑

　　吳清強調(diào)，完善更加適配科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)變革的金融服務(wù)體系，資本市場大有可為。一方面，資本市場具有獨特的風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的激勵相容機制；另一方面，資本市場通過對關(guān)鍵要素和資產(chǎn)定價，可以激發(fā)企業(yè)家精神和人才創(chuàng)新創(chuàng)造活力，帶動人才、技術(shù)、數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素有機融合、協(xié)同集聚，更好服務(wù)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級、新興產(chǎn)業(yè)壯大和未來產(chǎn)業(yè)培育。

　　國投證券首席策略分析師林榮雄表示，這一表述透露出資本市場將在新質(zhì)生產(chǎn)力體系構(gòu)建中發(fā)揮更加重要的作用，進一步確立“新質(zhì)生產(chǎn)力”作為資本市場資源配置的錨點與評價坐標(biāo)。

　　近年來，我國資本市場發(fā)生深刻結(jié)構(gòu)性變化，有力促進了科技、資本、產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)。數(shù)據(jù)顯示，2024年，A股上市公司研發(fā)投入達到1.88萬億元，占全社會研發(fā)投入一半以上，擁有專利數(shù)量占全國總量的1/3；私募股權(quán)創(chuàng)投基金參與投資了九成的科創(chuàng)板和北交所上市公司、過半數(shù)的創(chuàng)業(yè)板上市公司，“孵化器”“加速器”“推進器”等效應(yīng)持續(xù)釋放。

　　興業(yè)證券首席經(jīng)濟學(xué)家王涵表示，吳清在此次主旨演講中宣布的一系列部署，明確了深化資本市場改革的方向和路徑，進一步強化其對科技創(chuàng)新的支持力度，推動科技、資本、產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)。同時，資本市場自身結(jié)構(gòu)和效率也將進一步優(yōu)化，為投資者創(chuàng)造更好的投資環(huán)境。

　　增強資本市場制度包容性適應(yīng)性

　　為更好發(fā)揮科創(chuàng)板改革“試驗田”作用，吳清表示，將繼續(xù)充分發(fā)揮科創(chuàng)板示范效應(yīng)，加力推出進一步深化改革的“1+6”政策措施。隨后，證監(jiān)會在當(dāng)天發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層 增強制度包容性適應(yīng)性的意見》，進一步深化科創(chuàng)板改革，持續(xù)提升科創(chuàng)板服務(wù)科技創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)效。

　　國金證券董事長冉云認(rèn)為，一系列改革措施是對市場各方所期待的科創(chuàng)板增強包容性的及時回應(yīng)，不僅意味著科創(chuàng)板的持續(xù)優(yōu)化改革步入新高度，更代表著中國多層次資本市場改革步入新起點。

　　“本次推出的‘1+6’政策措施針對性強，包容性、適應(yīng)性也在不斷提升，給市場傳遞出明確的政策導(dǎo)向?！眹抛C券總裁鄧舸表示，改革以設(shè)置科創(chuàng)成長層為抓手，支持科技創(chuàng)新的制度供給持續(xù)增加、不斷優(yōu)化，這些舉措有助于深化資本市場投融資綜合改革。部分增量改革措施的先行先試，也凸顯了科創(chuàng)板作為改革“試驗田”的重要作用。

　　在招商證券副總裁劉杰看來，這一系列舉措標(biāo)志著中國資本市場對“硬科技”企業(yè)的支持進入精細(xì)化分層階段。分層機制將為研發(fā)投入大、技術(shù)領(lǐng)先的未盈利科技企業(yè)找到更為適配的資金，顯著提升資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的能力。

　　構(gòu)建支持全面創(chuàng)新的資本市場生態(tài)

　　當(dāng)前，全球技術(shù)迭代加速、產(chǎn)業(yè)鏈深度重構(gòu)，科技創(chuàng)新已成為驅(qū)動發(fā)展、塑造競爭優(yōu)勢的核心引擎。吳清表示，下一步證監(jiān)會將著力打造更具吸引力、競爭力的市場體系和產(chǎn)品服務(wù)矩陣，統(tǒng)籌推進投融資綜合改革和投資者權(quán)益保護，加快構(gòu)建更有利于支持全面創(chuàng)新的資本市場生態(tài)。

　　具體舉措包括，進一步強化股債聯(lián)動服務(wù)科技創(chuàng)新的優(yōu)勢，更大力度培育壯大耐心資本、長期資本，支持科技型上市公司做優(yōu)做強，構(gòu)建更加開放包容的資本市場生態(tài)等?！芭嘤龎汛竽托馁Y本等系列舉措直擊金融支持創(chuàng)新的卡點堵點，將進一步拓寬科技企業(yè)融資渠道，通過長效機制引導(dǎo)資源向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集聚?！惫獯笞C券首席經(jīng)濟學(xué)家高瑞東說。

　　在具體的工具運用層面，創(chuàng)新金融產(chǎn)品將有效激活市場活力。長江證券副總裁王承軍說，引導(dǎo)社保、險資等耐心資本深度參與，輔以科創(chuàng)債ETF、數(shù)據(jù)中心REITs等創(chuàng)新工具，將顯著優(yōu)化發(fā)行定價、激發(fā)一級市場認(rèn)購活力。

　　深化市場、產(chǎn)品和機構(gòu)全方位開放

　　外資和外資機構(gòu)是中國資本市場的重要參與力量。吳清表示，將堅持以開放促改革、促發(fā)展，持續(xù)深化市場、產(chǎn)品和機構(gòu)的全方位開放，推動資本高效流動、要素合理配置和制度互學(xué)共鑒。

　　根據(jù)部署，證監(jiān)會近期將加快落實2025年資本市場對外開放一攬子重點舉措，包括發(fā)布合格境外投資者制度優(yōu)化方案，進一步優(yōu)化準(zhǔn)入管理、投資運作等安排；將更多產(chǎn)品納入外資交易范圍，盡快將合格境外投資者可交易期貨期權(quán)品種總數(shù)拓展到100個等。

　　林榮雄認(rèn)為，資本市場改革與國際高標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則對接，意味著A股市場在加快自身改革的同時，也正主動融入全球資本治理體系，一系列對外開放制度安排，將為外資穩(wěn)定預(yù)期提供制度基礎(chǔ)。

　　“本次改革不僅將極大提振科創(chuàng)企業(yè)和創(chuàng)投機構(gòu)的信心，吸引更多全球創(chuàng)新要素匯聚中國，也為國際投資者分享中國科技創(chuàng)新紅利創(chuàng)造了更豐富的機會?！睎|吳證券首席經(jīng)濟學(xué)家蘆哲說，一系列改革舉措充分展現(xiàn)了中國資本市場推動高質(zhì)量發(fā)展的決心，為更加包容、更趨穩(wěn)健的中國資本市場新生態(tài)提供新動能。