卓創(chuàng)資訊PP分析師 孫之淇、薛銘慧

　　【導(dǎo)語】中國PP行業(yè)正經(jīng)歷從凈進(jìn)口向凈出口的轉(zhuǎn)型，上半年進(jìn)口依存度延續(xù)下降趨勢(shì)，出口量則保持增長，凈出口趨勢(shì)增強(qiáng)。海運(yùn)成本、關(guān)稅政策以及外匯波動(dòng)也在持續(xù)影響窗口空間變化，而國內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)張、低價(jià)優(yōu)勢(shì)以及出口市場多元化是其轉(zhuǎn)型主要驅(qū)動(dòng)力。

　　內(nèi)外盤倒掛加深 ?進(jìn)口規(guī)模繼續(xù)萎縮

　　2025年1-5月PP進(jìn)口數(shù)據(jù)進(jìn)口量同比下滑5.13%，月進(jìn)口量除2月外同比均有不同程度縮量。上半年內(nèi)外盤延續(xù)倒掛狀態(tài)，且6月前國內(nèi)PP市場價(jià)格震蕩走低也加大了內(nèi)外價(jià)差空間。在此背景下，僅部分主流供應(yīng)商為維持中國市場份額提供少量報(bào)盤，下游工廠亦在國產(chǎn)料供應(yīng)寬裕且自身訂單無明顯增量情況下對(duì)進(jìn)口料采購意愿偏低，少部分核銷工廠剛需采購。加之美元匯率走強(qiáng)同樣抑制國內(nèi)買家入市意愿，因此上半年P(guān)P進(jìn)口規(guī)模繼續(xù)萎縮。

　　從PP進(jìn)口來源看，上半年中國從阿聯(lián)酋、歐洲某國及泰國進(jìn)口量增加。高端專用料依舊主要依靠韓國、阿聯(lián)酋等地貨源，但成本高挺疊加石化企業(yè)虧損壓力下，海外裝置開工負(fù)荷率下降也導(dǎo)致相關(guān)貨源流入中國數(shù)量縮減，疊加國內(nèi)供應(yīng)寬松對(duì)行情支撐有限，因而國內(nèi)價(jià)格長期處于偏低位置，也令外盤報(bào)盤積極性持續(xù)下降，因此韓國、新加坡進(jìn)口貨源占比同比去年同期略有下滑，國內(nèi)進(jìn)口依存度進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。

　　FOB低價(jià)優(yōu)勢(shì)不減 ?匯率亦助力出口增量

　　2025年1-5月PP出口量累計(jì)同比增量21.57%，其中3-5月連續(xù)實(shí)現(xiàn)出口量超過進(jìn)口量的態(tài)勢(shì)。隨著國內(nèi)寶豐、?？松梨冢ɑ葜荩?、裕龍石化等新產(chǎn)能逐漸兌現(xiàn)，國產(chǎn)供應(yīng)維持寬松狀態(tài)，國內(nèi)石化企業(yè)出于緩解去庫壓力、完成銷售計(jì)劃以及提升市場占有率，主動(dòng)降價(jià)出貨。5月起又受到原料端丙烷關(guān)稅以及海運(yùn)費(fèi)大漲的先后干擾，為了維持出口優(yōu)勢(shì)，部分石化企業(yè)FOB價(jià)格亦有繼續(xù)低報(bào)情況，而美元匯率的高位運(yùn)行也加大了出口窗口的操作空間，因此上半年P(guān)P出口市場仍保持較強(qiáng)勢(shì)頭。

　　從PP出口去向來看，上半年隨著出口市場欣然發(fā)展，多數(shù)出口貿(mào)易伙伴出口體量均有增加，流向方面主要圍繞在東南亞、南亞以及南美地區(qū)。在東南亞地區(qū)，越南、印度尼西亞、泰國和菲律賓是主要的貿(mào)易伙伴，越南1-5月出口量在21萬噸，占到近半數(shù)的出口占比，可以看出其市場需求潛力，6月在海運(yùn)費(fèi)高企被迫關(guān)閉遠(yuǎn)洋訂單操作空間的背景下，近洋尤其東南亞區(qū)域內(nèi)出口市場競爭再度加劇。

　　南亞地區(qū)，印度和孟加拉國依然是重要的出口伙伴，同比去年均有30%以上的體量增長，隨著東南亞市場價(jià)格透明性提高，場內(nèi)競爭加劇擠壓利潤水平，場內(nèi)業(yè)者也逐漸將目光轉(zhuǎn)向其他需求潛力區(qū)域，且上半年南亞區(qū)域內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)裝置檢修較多，也為中國貨源提供了一部分出口機(jī)會(huì)。但隨著需求轉(zhuǎn)弱以及場內(nèi)供應(yīng)日益充裕，南亞市場出口份額也受到地理位置更具優(yōu)勢(shì)的東南亞資源的擠占。

　　自2023年以后，南美洲也成為了較為穩(wěn)定的出口選擇，出口體量連年增長，但是巴西在2024年增加了13%的出口關(guān)稅后阻礙了后續(xù)出口量，年內(nèi)出口體量同比縮減近兩成。而秘魯同比增量，后續(xù)或有更多體量貨源通過錢凱港運(yùn)輸至南美區(qū)域。但南美線整體運(yùn)距較長，因而當(dāng)海運(yùn)費(fèi)波動(dòng)大時(shí)航運(yùn)穩(wěn)定性欠佳，6月出口體量也有所縮量。

　　非洲作為新增的出口增長點(diǎn)，體量增加較為明顯，目前主要聚集在東西非相關(guān)口岸，肯尼亞、尼日利亞以及坦桑尼亞同比增量明顯。出口的貨源類型依舊以均聚貨源為主，出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一的情況在短期內(nèi)難有轉(zhuǎn)變。

　　未來“內(nèi)減外增”趨勢(shì)不改 ?加速轉(zhuǎn)型凈出口國

　　后市來看，內(nèi)外價(jià)差持續(xù)倒掛局面難有扭轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)后續(xù)海外供應(yīng)商對(duì)中國報(bào)價(jià)依舊有限，進(jìn)口體量也將持續(xù)減量。出口方面，海運(yùn)費(fèi)高企背景下，遠(yuǎn)洋出口受阻，近洋競爭加劇。但從季節(jié)性表現(xiàn)來看，東南亞地區(qū)訂單疲軟進(jìn)入需求淡季，套利空間不足以支撐出口行情，在月底部分航線運(yùn)費(fèi)有所松動(dòng)帶動(dòng)下，拉美、南亞等地的訂單尚有出口窗口，預(yù)計(jì)6月出口量環(huán)比也有縮量。整體來看，下半年“內(nèi)減外增”趨勢(shì)不改，轉(zhuǎn)換凈出口國的速度進(jìn)入“快車道”。