三連陽之后，市場為什么漲，能不能繼續(xù)持倉/買入，今天的關(guān)注點(diǎn)應(yīng)該聚焦這個(gè)問題。

　　簡單看本周表現(xiàn)可以歸納為從修復(fù)到蓄力一擊。周一周二的市場表現(xiàn)主要交易海外沖突結(jié)束后市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升，同時(shí)指數(shù)具備反彈基礎(chǔ)，我們周一點(diǎn)評提到“投資者不再擔(dān)心中東局勢…更主要的是市場自身的韌性，科技板塊調(diào)整一周后基本處于震蕩區(qū)間低點(diǎn)，具備反彈機(jī)會，疊加多個(gè)主題利好催化，欠配資金逢低布局等”，周二類似邏輯延續(xù)，伊以?；鹣⑿?，各板塊普漲，截止昨天收盤，大盤修復(fù)了6月13日沖突爆發(fā)以來的下跌。經(jīng)歷連續(xù)兩天上漲，賺錢效應(yīng)及風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，投資者對利好更加敏感，今天市場結(jié)合利好進(jìn)行蓄力一擊，香港中資券商取得首個(gè)可提供全方位虛擬資產(chǎn)相關(guān)交易服務(wù)的牌照，恰好近期穩(wěn)定幣熱度高，點(diǎn)燃券商及金融科技板塊，帶領(lǐng)指數(shù)再度上行。一般消息面驅(qū)動(dòng)的行情分兩種，要么直接盤面反應(yīng)快速拉漲，要么和今天類似，市場盤中逐漸拉升，更多在于投資者對利好的擴(kuò)散和認(rèn)可，背后是逐漸提升的風(fēng)險(xiǎn)偏好及市場自身回暖節(jié)奏。

　　能不能繼續(xù)持倉/買入，短期有很多不確定性，但本身指數(shù)是具備韌性的。比如6月13日伊以沖突以來，全A最大調(diào)整幅度僅2個(gè)點(diǎn)，本周隨著沖突結(jié)束，市場2天時(shí)間修復(fù)跌幅。此外，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，提供一種可能性，當(dāng)大家把6.24和9.24行情做聯(lián)系的時(shí)候，投資者預(yù)期本身就發(fā)生了變化，而市場點(diǎn)位是大家預(yù)期決定的，因此持籌者不妨高看一線。

　　長周期看，一項(xiàng)資產(chǎn)能不能持有，主要是本身價(jià)值和潛在回報(bào)水平是否足夠高決定，A股股息率、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的高性價(jià)比是不言而喻的，今年整體以寬松流動(dòng)性為主導(dǎo)的交易活躍特征也是明確的，更長時(shí)間看經(jīng)歷了去年的“撥云見日”，市場處于一輪估值擴(kuò)張行情中。

　　去年9.24行情之前，經(jīng)歷了長達(dá)12個(gè)季度的估值收縮，隨后至今年一季度，估值持續(xù)三個(gè)季度擴(kuò)張，從周期視角出發(fā)，最好的交易策略是：

　　對于估值擴(kuò)張行情，指數(shù)會經(jīng)歷震蕩、反復(fù)，但最終低點(diǎn)逐漸抬升，大體是上漲的，有結(jié)構(gòu)性機(jī)會，提供較好的賺錢效應(yīng)，這樣的行情除非階段性、結(jié)構(gòu)性積累了一定風(fēng)險(xiǎn)，那么均應(yīng)該保持持倉，在這種背景下，我們投資的基準(zhǔn)就是默認(rèn)持倉為主，并防范風(fēng)險(xiǎn)。

　　所以對于今年的行情，比起摸索每天的漲跌脈搏，維持倉位是更可行的，除非階段性漲幅過多或者存在結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，基本都應(yīng)該持有倉位，隨著市場漲跌優(yōu)化進(jìn)攻或防守程度，每一次調(diào)整、調(diào)整到震蕩區(qū)間偏低位置都是較好的布局機(jī)會，當(dāng)然上車的點(diǎn)位越低安全邊際越好。我們在近期點(diǎn)評中多次提到市場韌性和偏樂觀的判斷、在4月以來積極看多，本身也來自這種更中長周期對市場的樂觀，具體配置上在紅利和科技中尋找均衡，把握具備主題和景氣度驅(qū)動(dòng)的主線，并且不斷高低切換。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，個(gè)股不作為推薦。本文非營銷宣傳材料，觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。