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　　貴州茅臺(tái)股價(jià)持續(xù)下跌，知名投資人段永平坐不住了。他在社交平臺(tái)發(fā)帖表示：“對(duì)貴州茅臺(tái)，大家在害怕什么呢？有點(diǎn)意思！”此后有網(wǎng)友表示，茅臺(tái)是茅臺(tái)最好的背書(shū)。段永平對(duì)此深表認(rèn)同。

　　值得注意的是，雖然近期白酒板塊表現(xiàn)不佳，但資金持續(xù)涌入酒相關(guān)ETF。與此同時(shí)，當(dāng)前消費(fèi)領(lǐng)域整體熱度顯著提升，公募加大產(chǎn)品布局力度。

　　段永平再談茅臺(tái)

　　6月30日，段永平發(fā)帖：“對(duì)貴州茅臺(tái)，大家在害怕什么呢？有點(diǎn)意思！”從貴州茅臺(tái)股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，5月15日以來(lái)，截至7月1日，股價(jià)下跌超12%。

　　段永平一直十分看好貴州茅臺(tái)。今年1月9日，段永平發(fā)帖表示：“今天買了騰訊，也買了茅臺(tái)?！?月，段永平透露：“我們買茅臺(tái)主要用的是人民幣?！?/p>

　　不過(guò)，雖然十分看好貴州茅臺(tái)的投資價(jià)值，段永平反對(duì)加杠桿投資。有位網(wǎng)友提問(wèn)：“年輕人可以在好公司股價(jià)特別便宜（例如前段時(shí)間茅臺(tái)1400元左右）的時(shí)候通過(guò)銀行貸款來(lái)投資嗎？”

　　段永平解釋說(shuō)：“如果你懂投資，你不需要加杠桿，因?yàn)槟阍缤頃?huì)賺到錢的；如果你不懂投資，那么你更不應(yīng)該加杠桿，因?yàn)楦軛U早晚會(huì)讓你破產(chǎn)的。”

　　資金加倉(cāng)酒ETF

　　對(duì)貴州茅臺(tái)保持關(guān)注的不止段永平。事實(shí)上，公募基金長(zhǎng)期重倉(cāng)持有貴州茅臺(tái)。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，1194只基金重倉(cāng)持有貴州茅臺(tái)，持股數(shù)量超過(guò)9000萬(wàn)股。

　　從公募對(duì)白酒板塊整體配置情況來(lái)看，據(jù)東吳證券測(cè)算，截至一季度末，主動(dòng)權(quán)益類基金在白酒板塊的持倉(cāng)比例為5.94%，較去年底略提升0.21個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，和2023年三季度末高點(diǎn)相比，該比例大幅下滑。

　　雖然白酒板塊持續(xù)低迷，近期資金卻不斷涌入相關(guān)ETF。據(jù)Choice測(cè)算，6月以來(lái)，截至6月30日，鵬華中證酒ETF凈申購(gòu)額為23.92億元。

　　“對(duì)于白酒行業(yè)這一段時(shí)間的調(diào)整來(lái)說(shuō)，庫(kù)存的周期和白酒企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)周期帶來(lái)的影響是主要的，也就是前期需求端庫(kù)存的積壓和供給端的高增長(zhǎng)導(dǎo)致的。隨著行業(yè)內(nèi)部的調(diào)整帶來(lái)企業(yè)的銷量和渠道健康度的回升，我們會(huì)關(guān)注這個(gè)板塊調(diào)整何時(shí)進(jìn)入尾聲?！蹦ΩY產(chǎn)管理中國(guó)基金經(jīng)理李恒表示。

　　在嘉實(shí)基金消費(fèi)行業(yè)研究員馬曉煜看來(lái)，白酒作為傳統(tǒng)消費(fèi)的明星板塊，之前漲幅大，但最近一兩年面臨較大壓力。目前白酒估值已處于歷史較低分位數(shù)水平，其商業(yè)模式底層較好，現(xiàn)金流好、ROE高。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)開(kāi)始企穩(wěn)時(shí)，以白酒為代表的傳統(tǒng)消費(fèi)板塊有較大機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期空間大、過(guò)去因消費(fèi)板塊表現(xiàn)不佳被壓制的公司估值會(huì)逐步恢復(fù)活力。

　　消費(fèi)領(lǐng)域關(guān)注度升溫

　　從整個(gè)消費(fèi)板塊來(lái)看，機(jī)構(gòu)關(guān)注度顯著升溫。二季度以來(lái)，公募明顯加大了消費(fèi)主題基金的布局力度。景順長(zhǎng)城消費(fèi)機(jī)遇股票基金、鑫元消費(fèi)睿選混合基金、富國(guó)消費(fèi)優(yōu)選混合基金等相繼上報(bào)。

　　永贏基金基金經(jīng)理蔣衛(wèi)華認(rèn)為，經(jīng)歷過(guò)去幾年的調(diào)整與企業(yè)自身業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，消費(fèi)板塊估值基本處于歷史低位，整體上具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。從結(jié)構(gòu)上看，過(guò)去幾年積極挖掘新消費(fèi)需求的新消費(fèi)品公司今年業(yè)績(jī)與股價(jià)均有較好的表現(xiàn)。未來(lái)無(wú)論是傳統(tǒng)領(lǐng)域還是新興領(lǐng)域，都可能有消費(fèi)品公司跑出來(lái)。但需重點(diǎn)回避一些管理層思維固化、產(chǎn)品落后不能滿足消費(fèi)者需求的公司。

　　“新消費(fèi)公司的市場(chǎng)關(guān)注度非常高，吸引了比較多的增量資金，當(dāng)前不少公司的估值已不便宜，短期內(nèi)股價(jià)有調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。從中長(zhǎng)期角度看，很多新消費(fèi)公司仍處于成長(zhǎng)的中早期階段，未來(lái)仍有較大的成長(zhǎng)空間。”富國(guó)基金基金經(jīng)理周文波表示，對(duì)于傳統(tǒng)消費(fèi)龍頭，自己的信心也較過(guò)去兩年有所增強(qiáng)，適度增加了配置。一方面，傳統(tǒng)消費(fèi)公司已具有較好的風(fēng)險(xiǎn)收益比；另一方面，部分公司基本面底已出現(xiàn)，繼續(xù)大幅惡化的概率較低，且已被市場(chǎng)充分定價(jià)。

　　作者：趙明超