專(zhuān)題：中國(guó)財(cái)富管理50人論壇2024年會(huì)

　　12月23日金融一線(xiàn)消息，中國(guó)財(cái)富管理50人論壇2024年會(huì)（十一屆）日前在北京正式召開(kāi)。廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊出席并參加圓桌論壇“踏浪前行：2025年宏觀經(jīng)濟(jì)與投資展望”。

　　談及當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效果，郭磊指出，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已明確我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，但仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)，特別是名義GDP增速有待提升。

　　郭磊強(qiáng)調(diào)，名義GDP增速的不足，從微觀角度來(lái)看，對(duì)地方政府稅收和企業(yè)盈利均產(chǎn)生顯著影響。地方政府稅收中六成來(lái)自增值稅和企業(yè)所得稅，對(duì)名義GDP敏感；而企業(yè)盈利則天然對(duì)價(jià)格敏感。

　　郭磊進(jìn)一步分析，要讓名義GDP回升，需關(guān)注增長(zhǎng)的廣普性。過(guò)去幾年，制造業(yè)景氣度較高，但服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)處于調(diào)整期，存在短板。從就業(yè)角度看，制造業(yè)帶動(dòng)就業(yè)約1億，而服務(wù)業(yè)則帶動(dòng)3-4億就業(yè)。因此，廣普性的不足可能是名義GDP不足的重要線(xiàn)索。

　　針對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策，郭磊總結(jié)了三個(gè)切入點(diǎn)：房地產(chǎn)、消費(fèi)和廣義社融（增量信貸和增量財(cái)政）。這三個(gè)切入點(diǎn)能大幅提升增長(zhǎng)的廣普性，房地產(chǎn)和增量財(cái)政通過(guò)基建帶動(dòng)建筑業(yè)，消費(fèi)則帶動(dòng)服務(wù)業(yè)。

　　具體到資產(chǎn)定價(jià)，特別是權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，郭磊認(rèn)為其取決于企業(yè)盈利。如果明年名義GDP回升，將成為市場(chǎng)定價(jià)的基礎(chǔ)。過(guò)去三年企業(yè)盈利不高，但明年名義GDP回升將帶來(lái)權(quán)益市場(chǎng)的明確機(jī)會(huì)。特別是消費(fèi)類(lèi)資產(chǎn)，經(jīng)過(guò)四年量?jī)r(jià)調(diào)整和各種影響的充分釋放，自下而上來(lái)看其價(jià)值明顯。

　　郭磊指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)具備幾個(gè)長(zhǎng)周期角度的優(yōu)勢(shì)，包括全球最龐大的存量人口之一、工程師紅利以及中國(guó)人勤奮、勞動(dòng)參與率和家庭儲(chǔ)蓄率高的特點(diǎn)。這些優(yōu)勢(shì)分別對(duì)應(yīng)著勞動(dòng)、資本和技術(shù)，將支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期保持持續(xù)健康的增長(zhǎng)。