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Europe

歐洲儲(chǔ)能市場(chǎng)

25年戶(hù)儲(chǔ)或?qū)⒒謴?fù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，大儲(chǔ)24年開(kāi)始趕超戶(hù)儲(chǔ)需求

01

戶(hù)儲(chǔ)：電價(jià)下降+去庫(kù)影響出貨，行業(yè)需求承壓

24 年電價(jià)下降影響終端IRR和需求。歐洲居民電價(jià)隨天然氣價(jià)格下降，戶(hù)儲(chǔ)終端IRR和需求受到影響。我們以市場(chǎng)上最典型的5kW光伏+10kWh儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品為例，假設(shè)居民年用電量8000kWh，通過(guò)折算有光無(wú)儲(chǔ)與有光有儲(chǔ)兩種情況下的支出情況，測(cè)算得到當(dāng)歐洲地區(qū)終端電價(jià)在0.4EUR/kWh 時(shí)，與有光無(wú)儲(chǔ)相比，有光有儲(chǔ)更具經(jīng)濟(jì)性（回本年數(shù)約為 8年）。而 2024年10月德國(guó)、意大利、英國(guó)終端電價(jià)分別為0.3915/0.3136/0.3592歐元/kWh。

歐洲仍陸續(xù)有儲(chǔ)能支持政策出臺(tái)。各國(guó)推出的政策包括流程簡(jiǎn)化、稅務(wù)減免、政府補(bǔ)貼、利率優(yōu)惠等，政策的推出仍將刺激部分需求。意大利24年開(kāi)始停止光伏上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼，鼓勵(lì)居民自行消納和安裝儲(chǔ)能；奧地利在2024年起，對(duì)所有35kW以下的戶(hù)用光伏系統(tǒng)免收增值稅（20%），政策有效期2年；烏克蘭對(duì)能源設(shè)備實(shí)施免稅政策，并對(duì)光儲(chǔ)設(shè)備購(gòu)買(mǎi)的個(gè)人提供零利率貸款。

我們預(yù)計(jì)隨著去庫(kù)完成+利率下降，25年歐洲戶(hù)儲(chǔ)需求將恢復(fù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。根據(jù)SPE預(yù)測(cè)，24 年歐洲戶(hù)儲(chǔ)裝機(jī)量將達(dá)8.7GWh，同比-27.2%，考慮到 24 年還在去庫(kù)，我們預(yù)計(jì)系統(tǒng)發(fā)貨量將低于終端裝機(jī)量?？紤]到歐洲處于降息周期，今年以來(lái)已連續(xù)降息三次，歐元區(qū)基準(zhǔn)利率已從年初的 4.5%降至 3.5%，部分國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)稅收減免、政府補(bǔ)貼等政策刺激需求，我們預(yù)計(jì)25年歐洲戶(hù)儲(chǔ)將恢復(fù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。?

逆變器在 23-24 年的去庫(kù)過(guò)程中降價(jià)，但是目前已經(jīng)基本走穩(wěn)，企業(yè)盈利能力穩(wěn)定。據(jù)海關(guān)總署，23年以來(lái)逆變器均價(jià)下降趨勢(shì)，但是從8月份開(kāi)始，價(jià)格已經(jīng)逐步企穩(wěn)。例如，24Q3 歐洲敞口較大的企業(yè)如錦浪科技/昱能科技凈利率為 17.53%/11.08%，環(huán)比+0.58/+1.47pct，我們認(rèn)為在價(jià)格走穩(wěn)的情形下，企業(yè)能通過(guò)降本增效實(shí)現(xiàn)盈利穩(wěn)定。

02

大儲(chǔ)：能源轉(zhuǎn)型加速，催生大儲(chǔ)配套需求

可再生能源發(fā)展目標(biāo)提升，降低能源對(duì)外依存度的訴求強(qiáng)。2022 年 5 月，歐盟發(fā)布了REPowerEU 計(jì)劃，將2030年可再生能源的占比目標(biāo)從40%提高到45%，2023年，歐洲議會(huì)通過(guò)了可再生能源指令REDⅢ，提出在2030年將可再生能源的占比在歐盟終端能源消費(fèi)中提高到42.5%（成員國(guó)目標(biāo)為45%）。根據(jù)Ember統(tǒng)計(jì)，清潔能源發(fā)電占比從2010年的45.6%增長(zhǎng)至2023年的58.6%，且23年以來(lái)呈現(xiàn)加速上升的趨勢(shì)。歐洲能源對(duì)外依存度高，根據(jù)Eurostat統(tǒng)計(jì)，2022年歐洲27國(guó)能源對(duì)外依存度高達(dá)62.5%。大力發(fā)展可再生能源，降低能源對(duì)外依存度是行之有效的戰(zhàn)略。

可再生能源占比提升，并網(wǎng)瓶頸催生大儲(chǔ)需求。根據(jù)IEA統(tǒng)計(jì)，可再生能源占比較高的丹麥/愛(ài)爾蘭/德國(guó)/西班牙/英國(guó)，其新能源接入對(duì)電力系統(tǒng)影響程度均在第四階段（可再生能源在某些時(shí)期滿(mǎn)足幾乎所有需求）及以上，可再生能源在某些時(shí)期滿(mǎn)足幾乎所有需求，甚至產(chǎn)生大量的盈余。歐洲各國(guó)的并網(wǎng)容量已出現(xiàn)緊缺現(xiàn)象。隨著各國(guó)可再生能源占比的進(jìn)一步提升，電力的間歇性和不穩(wěn)定性增強(qiáng)，對(duì)靈活性資源的配置需求增加。

24年歐洲大儲(chǔ)裝機(jī)量或?qū)⒊瑧?hù)儲(chǔ)。根據(jù)SPE的預(yù)測(cè)，2024年歐洲大儲(chǔ)裝機(jī)量將達(dá)11GWh，同比+205%，24 年大儲(chǔ)裝機(jī)占比達(dá) 49%，超越戶(hù)儲(chǔ) 39%的裝機(jī)占比，SPE 預(yù)測(cè)到 2028年大儲(chǔ)裝機(jī)將達(dá)35.9GWh。歐洲儲(chǔ)能市場(chǎng)將逐步從以戶(hù)儲(chǔ)為主導(dǎo)轉(zhuǎn)向以大儲(chǔ)為主導(dǎo)，我們認(rèn)為需要持續(xù)跟蹤后續(xù)儲(chǔ)能裝機(jī)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。根據(jù)EASE預(yù)測(cè)，24年大儲(chǔ)裝機(jī)將以英國(guó)與意大利為主，而到了 2030 年，歐洲其他各國(guó)裝機(jī)開(kāi)始放量，歐洲累計(jì)裝機(jī)規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá)71GW/172GWh。歐洲大儲(chǔ)有市場(chǎng)化的盈利模式，系統(tǒng)集成價(jià)格或接近美國(guó)市場(chǎng)，將為在歐洲市場(chǎng)有渠道和產(chǎn)品布局的中國(guó)龍頭企業(yè)貢獻(xiàn)增量。

（轉(zhuǎn)自：光伏儲(chǔ)能網(wǎng)）