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　　本周三大指數(shù)，上證指數(shù)漲1.39%，深成指漲1.24%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.97%。展望后市，看看機(jī)構(gòu)怎么說(shuō)。

　　中信證券：春季躁動(dòng)的中后段純資金驅(qū)動(dòng)的主題會(huì)降溫，繼續(xù)聚焦A股和港股核心資產(chǎn)

　　在近期市場(chǎng)演繹完高切低后，我們預(yù)計(jì)后續(xù)內(nèi)外資回流港股的趨勢(shì)會(huì)放緩，港股明顯跑贏A股的狀況會(huì)告一段落；年報(bào)季市場(chǎng)回歸業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，A股核心資產(chǎn)蓄力上漲；特朗普的理想“政策三部曲”進(jìn)度在加快，美國(guó)在年中發(fā)生衰退的概率在明顯提升；美國(guó)衰退預(yù)期交易不會(huì)影響中國(guó)資產(chǎn)，但真實(shí)的衰退如果發(fā)生仍然會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響；預(yù)計(jì)春季躁動(dòng)的中后段純資金驅(qū)動(dòng)的主題會(huì)降溫，建議聚焦A股和港股核心資產(chǎn)。

　　招商策略：消費(fèi)在2025年有望成為AI+之外的第二主線

　　我們?cè)?月的策略月報(bào)中寫到，“3月中下旬之后，要更加聚焦業(yè)績(jī)穩(wěn)定或邊際改善、自由現(xiàn)金流持續(xù)改善的板塊和標(biāo)的。尤其需要關(guān)注消費(fèi)政策是否會(huì)超預(yù)期，以及消費(fèi)板塊的自由現(xiàn)金流改善的趨勢(shì)”。而市場(chǎng)確如我們所預(yù)期的，消費(fèi)政策出現(xiàn)了邊際發(fā)力的情況。消費(fèi)在2025年有望成為AI+之外的第二主線。

　　中國(guó)銀河策略：政策驅(qū)動(dòng)消費(fèi)板塊修復(fù)加速

　　中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于新舊動(dòng)能切換的轉(zhuǎn)型期，尤其是在新質(zhì)生產(chǎn)力加速發(fā)展疊加一系列政策提振下，A股市場(chǎng)估值重構(gòu)機(jī)會(huì)較大。隨著存量政策加快落實(shí)，一攬子增量政策加力推出，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面有望呈現(xiàn)出逐步改善態(tài)勢(shì)。中長(zhǎng)期資金加速入市的背景下，市場(chǎng)運(yùn)行趨于穩(wěn)定，投資者信心將進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　廣發(fā)策略：中期維度繼續(xù)看好科技主線

　　市場(chǎng)以前期弱勢(shì)板塊補(bǔ)漲的形式修復(fù)風(fēng)格巨大裂口，比以強(qiáng)勢(shì)板塊持續(xù)暴跌來(lái)修復(fù)更有利，這也顯示市場(chǎng)整體運(yùn)行在比較健康的狀態(tài)中。隨著風(fēng)格裂口短期彌合，科技成交額占比回落到高位的70%，科技大廠進(jìn)展加速，中期維度繼續(xù)看好科技主線。

　　申萬(wàn)宏源策略：短期仍處于春季躁動(dòng)窗口

　　這一次春季躁動(dòng)發(fā)酵的順周期線索，仍要面臨“四月決斷”的考驗(yàn)。短期行情的性質(zhì)還是關(guān)注“高切低”的投資者，借事件催化做價(jià)值修復(fù)行情，價(jià)值板塊輪漲補(bǔ)漲，但單一行業(yè)的持續(xù)性可能有限。短期躁動(dòng)行情輪漲方向變?yōu)椴蛔?，?yàn)證期到來(lái)保留一分清醒。

　　華西證券：大額消費(fèi)迎政策支持 普漲成本輪牛市主要特征

　　大額消費(fèi)迎政策支持，普漲成本輪牛市主要特征。本輪中國(guó)科技牛行情不僅提振了全球投資者對(duì)中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)的信心，更重要的是改善了國(guó)內(nèi)居民的投資與消費(fèi)預(yù)期。股票市場(chǎng)上漲本身即可對(duì)居民信心產(chǎn)生提振作用，2 月以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)持續(xù)回升反映投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期正在改善，后續(xù)隨著提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案的落地顯效，本輪牛市有望從科技結(jié)構(gòu)行情向普漲演繹。

　　光大證券：積極把握春季行情，關(guān)注科技及消費(fèi)兩條主線

　　促消費(fèi)是今年政府工作報(bào)告的重點(diǎn)，未來(lái)有望看到政策端的持續(xù)催化；外資未來(lái)或許也將流入國(guó)內(nèi)消費(fèi)板塊，給消費(fèi)板塊帶來(lái)增量資金；消費(fèi)板塊當(dāng)前交易也并不擁擠，不需要擔(dān)心交易面壓力。綜合來(lái)看，我們認(rèn)為消費(fèi)行情未來(lái)仍具有持續(xù)性。

　　中泰證券：如何看待本輪美股風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)國(guó)內(nèi)科技股影響？

　　本輪美股調(diào)整為中期而非短期風(fēng)險(xiǎn)。兩會(huì)后，市場(chǎng)開始關(guān)注“現(xiàn)實(shí)”時(shí)，特朗普關(guān)稅政策、國(guó)內(nèi)政策定力、經(jīng)濟(jì)基本面等因素壓力或逐步顯現(xiàn)。另一方面，當(dāng)前中小市值杠桿資金和估值歷史高位和資本市場(chǎng)逐步放開下，小微盤“殼價(jià)值”或明顯削弱，使得高位中小市值風(fēng)險(xiǎn)逐步加大。

　　長(zhǎng)城證券：外部不確定性加劇 “兩會(huì)”政策指引助力中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估

　　目前“兩會(huì)”已順利結(jié)束，貨幣政策將保持流動(dòng)性合理充裕，財(cái)政政策更加積極，后續(xù)擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)、新質(zhì)生產(chǎn)力等政策落地確定性較高，有望助力中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估延續(xù)。

　　浙商證券：行情擴(kuò)散權(quán)重突破 調(diào)結(jié)構(gòu)、待補(bǔ)漲

　　我們建議投資者繼續(xù)調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，按照“高切低”原則，將前期漲幅過大的部分科技板塊持倉(cāng)，切換至今年以來(lái)漲幅相對(duì)落后的大金融、大消費(fèi)相關(guān)板塊。此外，由于權(quán)重指數(shù)攻勢(shì)明顯超出預(yù)期，市場(chǎng)很難給出較為舒服的“回調(diào)上車位”，因此建議投資者在大金融、大消費(fèi)板塊中選擇年內(nèi)漲幅相對(duì)落后的標(biāo)的，在指數(shù)快速整理時(shí)伺機(jī)增配。