來源：華夏時報

　　記者：吳敏

　　又見險資舉牌銀行股。

　　香港聯(lián)交所最新資料顯示，瑞眾人壽于近日增持中信銀行300萬股，耗資1783.17萬港元。增持后，瑞眾人壽對中信銀行持股達到該行H股股本的5%，構(gòu)成舉牌。

　　這已是今年以來第五家被險資舉牌的銀行股，據(jù)《華夏時報》記者不完全統(tǒng)計，今年以來，共有8家上市公司被險資舉牌，其中5家被舉牌公司為銀行。

　　對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)保險學(xué)院教授王國軍在接受本報記者采訪時表示：“銀行股業(yè)績穩(wěn)定，分紅較好，能為險資提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，符合險資追求長期穩(wěn)定回報的投資理念。同時，銀行股市值大，流動性好，方便險資大規(guī)模進出。此外，保險公司與銀行之間存在業(yè)務(wù)協(xié)同的可能，如銀保合作，雙方可互相促進業(yè)務(wù)發(fā)展。”

　　引導(dǎo)險資入市為舉牌提供政策支持

　　根據(jù)港交所披露的信息顯示，3月12日，瑞眾人壽在場內(nèi)增持300萬股中信銀行H股股份，耗資約1783.2萬港元。增持完成后，瑞眾人壽持有7.44億股中信銀行H股，占該行H股股本突破5%，根據(jù)香港市場規(guī)則，觸發(fā)舉牌。

　　從股價走勢來看，2024年以來，中信銀行H股股價持續(xù)上漲，累計漲幅近90%，居H股上市銀行前三位。截至3月17日收盤，該行H股股價為6.21港元。業(yè)績方面，該行2024年實現(xiàn)營業(yè)收入2136.5億元，實現(xiàn)歸母凈利潤685.8億元，分別同比增長3.8%、2.3%。

　　值得一提的是，瑞眾人壽還曾在去年7月、8月分別舉牌龍源電力H股、中國中免H股，持股占比達到兩家公司H股股本的5%。其中，龍源電力隸屬于國家能源集團，2009年在香港主板成功上市，2022年，龍源電力正式在A股上市，擁有風(fēng)電、光伏、生物質(zhì)、潮汐、地?zé)岷突痣姷入娫错椖俊Ｖ袊忻鈩t是中國旅游集團有限公司控股上市公司，主要聚焦于旅游零售業(yè)務(wù)的大型股份制企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋免稅、有稅、旅游零售綜合體等范疇。

　　去年以來，險資舉牌步伐明顯加速。2024年險資共舉牌20次，創(chuàng)近四年新高，2025年至今已有8家上市公司被險資舉牌?！耙环矫姹ＹM收入增長迅速，保險業(yè)可投資資金大幅增加，存量資金和增量資金都需要找到安全性、收益性和流動性更高的投資標的，而上市公司的股權(quán)則是最好的選擇之一。”王國軍向本報記者表示，同時，監(jiān)管部門引導(dǎo)保險資金入市，鼓勵險資作為中長期資金投資資本市場，為險資舉牌提供了政策支持。

　　“從險資的投資機會來看，股票市場長期估值修復(fù)的預(yù)期比較高，中央和金融監(jiān)管部門也在不斷強化險資的耐心資本定位，通過便利工具創(chuàng)新和考核機制的調(diào)整，鼓勵險資發(fā)揮長期資金優(yōu)勢，加大對股票市場的投資?！逼杖A永道中國金融業(yè)管理咨詢合伙人周瑾亦曾向《華夏時報》記者表示，因此，保險資金更愿意加大股票的長期配置。

　　不僅如此，周瑾還指出，從2024年開始，上市險企執(zhí)行新的會計準則，資產(chǎn)端的新金融工具會計準則IFRS9對股票投資是要求市值反映的，險企通過舉牌來實現(xiàn)權(quán)益法核算，可以減少當(dāng)期損益的波動性，這一因素也會產(chǎn)生險企更多的舉牌行為。

　　銀行股、H股受青睞

　　銀行股正成為險資重點關(guān)注的對象，今年的8次舉牌中，除了陽光人壽舉牌中國儒意H股、長城人壽舉牌中國水務(wù)、大唐新能源外，其他險企舉牌的都是銀行股。

　　平安人壽今年以來已舉牌三家銀行。具體來看，1月8日，平安人壽增持郵儲銀行H股，觸發(fā)舉牌，此后繼續(xù)增持，截至2月11日持股比例達6.03%；1月10日，平安人壽增持招商銀行H股，觸發(fā)舉牌，此后繼續(xù)增持招商銀行H股，截至3月6日，持股比例已達9.06%； 2月17日，平安人壽增持農(nóng)業(yè)銀行H股，觸發(fā)舉牌，此后繼續(xù)增持，截至3月4日持股比例已增至7.10%。平安人壽的母公司中國平安也于1月7日增持農(nóng)業(yè)銀行H股，觸發(fā)舉牌，此后繼續(xù)增持，截至3月11日持股比例已達10%。

　　新華保險則選擇增持A股的銀行股。1月26日，新華保險發(fā)布舉牌杭州銀行A股股票公告，公司及一致行動人通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式持有杭州銀行3.296億股股份。本次權(quán)益變動完成后，新華保險持有股份將占杭州銀行股本總額的5.87%，并取代澳洲聯(lián)邦銀行成為該行的第4大股東。

　　險資緣何青睞銀行股？中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英在接受《華夏時報》記者采訪時表示，銀行股平均股息率超5%（部分國有大行達6%以上），H股因流動性折價股息率更高，符合險資對穩(wěn)定現(xiàn)金流的偏好。險資舉牌潮本質(zhì)是資產(chǎn)荒下的理性選擇，銀行股與H股的“低估值+高股息”特質(zhì)契合險資風(fēng)險收益特征。

　　王國軍亦向本報記者表示，H股股息率較A股有優(yōu)勢，且港股相較A股有一定的折價率，險資舉牌能夠以更低的成本分享分紅現(xiàn)金流。在香港市場，險資投資部分港股分紅還可享受一定的稅收優(yōu)惠政策，進一步增加了權(quán)益投資收益。

　　在王國軍看來，當(dāng)前的政策十分有利于股市上漲，后續(xù)會有更多的舉牌案例。但險資舉牌需要注意市場波動風(fēng)險以及合規(guī)風(fēng)險，監(jiān)管部門對險資的投資比例、投資范圍、資金來源等有嚴格限制，險資舉牌需遵循相關(guān)規(guī)定，否則可能面臨監(jiān)管處罰。

　　談及險資舉牌需要注意的風(fēng)險，周瑾指出，首先，要做好自身的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，基于資產(chǎn)負債匹配的考慮，秉承長期投資和價值投資理念，科學(xué)決策股票的配置比例和倉位。同時，要審慎選擇舉牌標的，優(yōu)先考慮過往分紅穩(wěn)定，公司基本面向好，長期升值潛力大的股票，避免短期炒作的題材，并做好充分的調(diào)研和分析。此外，要提升自身風(fēng)控能力，從制度、流程、數(shù)據(jù)、模型、考核等方面，夯實投資風(fēng)控體系，規(guī)范投資行為。