專題：美聯(lián)儲再次維持利率不變

　　美聯(lián)儲繼續(xù)在基準(zhǔn)利率上按兵不動，決策層在議息會后發(fā)表的聲明與1月相比出現(xiàn)了兩處顯著變化，市場極為關(guān)注的所謂“點(diǎn)陣圖”顯示決策者們預(yù)計(jì)今年只會降息兩次，但主席鮑威爾在記者會上的講話卻透露出些許“鴿派”蛛絲馬跡。

　　鮑威爾記者會講話重點(diǎn)：

　　美聯(lián)儲處于可降息也可按兵不動的位置；

　　經(jīng)濟(jì)衰退的可能性有所上升但并不高；

　　基線預(yù)測是通脹將是暫時(shí)的；

　　關(guān)稅影響可能拖累降通脹進(jìn)程；

　　很難評估關(guān)稅對通脹的影響。

　　3月19日與1月29日聲明不同之處

　　經(jīng)濟(jì)前景

　　3月19日：圍繞經(jīng)濟(jì)前景的不確定性增加。

　　1月29日：經(jīng)濟(jì)前景存在不確定性。

　　風(fēng)險(xiǎn)平衡：

　　3月19日刪除“委員會判斷實(shí)現(xiàn)其就業(yè)和通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)大致平衡”的措辭。鮑威爾在記者會上說刪除這一表述并非發(fā)出信號。

　　縮表：

　　3月19日新增：“從4月開始，委員會將放緩減少其證券持有量的速度，將美國國債的每月贖回上限從250億美元降至50億美元?！?/p>

　　維持機(jī)構(gòu)債券和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券的每月贖回上限在350億美元不變。

　　異議：

　　3月19日：美聯(lián)儲理事Christopher Waller反對放緩縮表，主張維持現(xiàn)有步伐，不過他贊成在利率上按兵不動的決策。

　　1月29日：全部贊成。

　　相同點(diǎn)

　　經(jīng)濟(jì)活動繼續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)張；

　　失業(yè)率在低位企穩(wěn)，且勞動力市場狀況依然穩(wěn)固。

　　通脹在某種程度上依然高企；

　　委員會關(guān)注雙重使命所面臨的雙向風(fēng)險(xiǎn)；

　　堅(jiān)定致力于支持充分就業(yè)以及讓通脹回歸其2%的目標(biāo)；

　　如果出現(xiàn)可能阻礙實(shí)現(xiàn)委員會目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，將準(zhǔn)備酌情調(diào)整貨幣政策立場。

　　點(diǎn)陣圖變化

　　最新的“點(diǎn)陣圖”顯示，決策者們對2025年年底聯(lián)邦基金利率的預(yù)估中值維持在3.875%。

　　和去年12月一樣，決策者們?nèi)灶A(yù)計(jì)今年降息兩次，但政策立場明顯更偏向鷹派。

　　認(rèn)為今年只會降息一次或完全不降息的與會者多達(dá)八位，只有兩人預(yù)計(jì)會降息三次。

　　2025年GDP增速預(yù)測中值從2.1%大幅下降至1.7%

　　2026年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)估也從2%下調(diào)至1.8%

　　2025年核心PCE通脹率預(yù)測中值則從2.5%升至2.8%

　　前次“點(diǎn)陣圖”如下：