炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

自營(yíng)業(yè)務(wù)仍為業(yè)績(jī)“勝負(fù)手”

17家券商過(guò)半實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)

◎記者 嚴(yán)曉菲

截至3月28日21時(shí)，已有17家上市券商披露2024年年報(bào)，其中營(yíng)收、凈利實(shí)現(xiàn)同比“雙增長(zhǎng)”的占比超五成。從營(yíng)收總額及增速來(lái)看，頭部券商強(qiáng)者恒強(qiáng)，中小券商則力求加快步伐追趕。分析上市券商營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，自營(yíng)業(yè)務(wù)成為影響上市券商營(yíng)收表現(xiàn)的“勝負(fù)手”，而在2024年IPO階段性降速等影響下，券商投行業(yè)務(wù)呈現(xiàn)一定“頹勢(shì)”。

展望2025年，不少券商在年報(bào)中表示，將聚焦高質(zhì)量發(fā)展首要任務(wù)，加快建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)，以高質(zhì)量發(fā)展成效助力金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)。

自營(yíng)業(yè)務(wù)仍為業(yè)績(jī)“勝負(fù)手”

在上述17家券商中，有8家營(yíng)收突破百億元大關(guān)。中信證券以637.89億元的營(yíng)收穩(wěn)居第一，同比增長(zhǎng)6.20%。國(guó)泰君安證券、華泰證券以433.97億元、354.71億元分列第二、第三。中國(guó)銀河證券、中金公司、中信建投證券、招商證券、中泰證券等營(yíng)收均超100億元。

歸母凈利潤(rùn)方面，超百億元的券商有5家，分別為中信證券、華泰證券、國(guó)泰君安證券、招商證券、中國(guó)銀河證券，比2023年增加3家。中信證券以217.04億元排在首位；招商證券實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)103.86億元。

在上述17家券商中，9家實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)雙增。不過(guò)，有些公司業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)與2023年同期基數(shù)較低不無(wú)關(guān)系。以紅塔證券為例，其2024年?duì)I收同比增幅居首，達(dá)到68.36%，但其2023年?duì)I收僅12億元。

自營(yíng)業(yè)務(wù)挑大梁，成為券商2024年業(yè)績(jī)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。中信證券、招商證券、南京證券等券商自營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)收總額的比例超過(guò)30%。對(duì)部分中小券商而言，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)已經(jīng)成為其業(yè)績(jī)反彈的重要驅(qū)動(dòng)力。例如，華安證券2024年自營(yíng)業(yè)務(wù)收入為11.43億元，同比增長(zhǎng)130.73%，約占其營(yíng)收總額的四分之一，而華安證券2024年?duì)I收總額同比增長(zhǎng)24.40%。

受股權(quán)融資節(jié)奏生變影響，上市券商投行業(yè)務(wù)普遍“歉收”。在上述17家券商中，僅信達(dá)證券、南京證券等少數(shù)券商投行收入同比增速為正；中信建投證券、中信證券、國(guó)聯(lián)民生證券等券商投行業(yè)務(wù)收入2024年則出現(xiàn)明顯下滑，下降比例均超30%。

合并券商協(xié)同效果受關(guān)注

在“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”的政策指引下，我國(guó)證券行業(yè)迎來(lái)了并購(gòu)重組熱潮。2月15日，“國(guó)聯(lián)民生證券”登陸資本市場(chǎng)，“國(guó)聯(lián)+民生”也成為中央金融工作會(huì)議及新“國(guó)九條”發(fā)布后首單成功合并的券商并購(gòu)案。國(guó)泰君安證券與海通證券的千億級(jí)合并案也已落地，創(chuàng)下A股券商整合新紀(jì)錄。

3月28日晚間，作為存續(xù)公司，國(guó)泰君安證券披露了模擬合并的2024年度財(cái)務(wù)報(bào)表審閱報(bào)告。截至2024年末，模擬合并的公司總資產(chǎn)為1.73萬(wàn)億元、歸母凈資產(chǎn)為3283億元，資本實(shí)力均位居行業(yè)第一；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入118.22億元，位居行業(yè)第一；投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入46.03億元，位居行業(yè)第一。

3月26日晚間，國(guó)聯(lián)民生證券發(fā)布了2024年度報(bào)告，這是該券商更名后的首份財(cái)報(bào)，也是兩家券商并表前的最后一份財(cái)報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，國(guó)聯(lián)民生證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.83億元，同比下滑9.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.97億元，同比下降40.8%。

盡管已將民生證券收入囊中并更名，但國(guó)聯(lián)民生證券并未在年報(bào)“控股參股子公司”一欄中披露民生證券的業(yè)績(jī)情況。不過(guò)，國(guó)聯(lián)民生證券2024年度利潤(rùn)分配預(yù)案中已將原民生證券股東及其所持股份納入其中。國(guó)聯(lián)民生證券擬以現(xiàn)有總股本56.81億股為基數(shù)，向全體股東每10股派送現(xiàn)金紅利人民幣0.56元（含稅），共派發(fā)現(xiàn)金總額3.18億元。對(duì)照2023年度利潤(rùn)分配執(zhí)行情況，公司總股本增加28.49億股，正是國(guó)聯(lián)證券此前收購(gòu)民生證券時(shí)增發(fā)的新股數(shù)。

多家券商發(fā)布研報(bào)，關(guān)注國(guó)聯(lián)民生證券后續(xù)整合與業(yè)務(wù)協(xié)同效果。方正證券稱，本次并購(gòu)為本輪券商并購(gòu)潮中落地首單，后續(xù)有望在整合基礎(chǔ)上增強(qiáng)公司綜合實(shí)力、實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)：一是與民生證券的投行優(yōu)勢(shì)、區(qū)域布局形成協(xié)同，提升業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力；二是吸收后大幅提升公司凈資本與綜合實(shí)力，為長(zhǎng)期發(fā)展蓄勢(shì)。

加快建設(shè)一流投行

2025年是“十四五”規(guī)劃收官之年，也是“十五五”規(guī)劃謀篇開(kāi)局之年。站在新起點(diǎn)上，證券行業(yè)亦有新征程，“加快建設(shè)一流投資銀行”“高質(zhì)量發(fā)展”成為多家券商年報(bào)中的關(guān)鍵詞。

中信證券董事長(zhǎng)張佑君在年報(bào)致辭中稱，2025年是中信證券成立三十周年。站在新的起點(diǎn)上，中信證券將繼續(xù)以國(guó)家戰(zhàn)略為指引、以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為宗旨、以踐行社會(huì)責(zé)任為己任，加快建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)，以高質(zhì)量發(fā)展成效助力金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)，為中國(guó)式現(xiàn)代化作出新的貢獻(xiàn)。

中信建投證券新任董事長(zhǎng)劉成在年報(bào)致辭中表示：“2025年將迎來(lái)公司創(chuàng)立20周年。站在全面建設(shè)一流投資銀行新的歷史關(guān)頭，站在公司高質(zhì)量發(fā)展新的奮斗起點(diǎn)，我們堅(jiān)持守正創(chuàng)新，推動(dòng)金融‘強(qiáng)核’做優(yōu)做強(qiáng)，推動(dòng)國(guó)際化戰(zhàn)略提速提質(zhì)，進(jìn)一步夯實(shí)一流投資銀行高質(zhì)量發(fā)展之基，全力譜寫(xiě)公司高質(zhì)量發(fā)展新篇章?！?/p>

中泰證券董事長(zhǎng)王洪在年報(bào)致辭中表示，2025年，中泰證券將深入踐行中國(guó)特色金融文化，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，聚焦高質(zhì)量發(fā)展首要任務(wù)，加壓奮進(jìn)、破題起勢(shì)，努力在功能發(fā)揮、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新發(fā)展、科學(xué)治理、人才隊(duì)伍、聲譽(yù)管理、合規(guī)風(fēng)控上爭(zhēng)創(chuàng)一流，高標(biāo)準(zhǔn)打好“十四五”收官戰(zhàn)，奮力建設(shè)忠誠(chéng)、合規(guī)、創(chuàng)新、美美與共的一流證券公司。