華夏時報記者 盧夢雪 北京報道

　　從引導到進一步落實，銀行理財資金入市的卡點堵點正進一步被打通。

　　3月28日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關于修改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉的決定》，隨后，滬深交易所修訂發(fā)布首發(fā)承銷細則、再融資承銷細則。修訂后，在參與新股申購等方面，銀行理財和保險資管將享受與公募基金同等政策待遇。

　　相關分析人士指出，此次修訂意味著銀行理財將不再需要借助其他渠道參與新股申購，提升了其在資本市場投資的效率，進而有機會獲取更高的投資回報。同時，也為銀行理財進行業(yè)務創(chuàng)新打開了空間。

　　銀行理財“打新”渠道更暢通

　　3月28日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關于修改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉的決定》（下稱《決定》），自公布之日起施行。隨后，滬深交易所修訂發(fā)布相關首發(fā)承銷細則、再融資承銷細則，進一步打通了銀行理財?shù)戎虚L期資金參與新股申購、上市公司定增的卡點堵點。

　　從修訂內(nèi)容來看，一方面，在參與新股申購方面，增加理財公司作為網(wǎng)下機構投資者，支持其管理的理財產(chǎn)品直接參與新股網(wǎng)下發(fā)行，并且將銀行理財產(chǎn)品、保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品納入A類優(yōu)先配售對象范圍，與公募基金同等政策待遇；另一方面，在參與上市公司定增方面，規(guī)則明確理財公司、保險公司以其管理的2只以上產(chǎn)品認購的，均可視為一個發(fā)行對象，進一步優(yōu)化了定增發(fā)行對象數(shù)量認定安排。

　　本次修訂中提到的將銀行理財產(chǎn)品納入“A類優(yōu)先配售對象范圍”，針對的是在規(guī)則修訂之前，被劃分為三類的網(wǎng)下打新投資者。其中A類為公募基金、社保基金；B類為企業(yè)年金、保險資金；C類包括私募、信托、銀行理財?shù)葯C構。在這個分類的基礎上，此前銀行理財機構作為C類投資者，在新股分配中獲配比例低于A類和B類投資者，因此之前其參與打新業(yè)務，往往會借助公募基金的通道間接參與。

　　市場認為，本次《決定》的出臺，是對1月22日中央金融辦、證監(jiān)會等六部門聯(lián)合印發(fā)的《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》的呼應。

　　“這意味著銀行理財將不再需要借助其他渠道，而可直接參與資本市場投資，提升了投資效率，進而有機會獲取更高的投資回報?！逼找鏄藴恃芯繂T崔盛悅向《華夏時報》記者指出，這也為銀行理財進行業(yè)務創(chuàng)新打開空間，理財機構后續(xù)預計會開發(fā)更多與資本市場相關的理財產(chǎn)品，混合類、權益類等“含權”理財產(chǎn)品發(fā)行力度或?qū)⒓哟?，銀行理財產(chǎn)品體系將進一步豐富，為投資者帶來更多選擇。

　　銀行理財資金積極“入市”

　　近年來，銀行理財公司在資管市場上的定位逐漸清晰，在資產(chǎn)配置上長期呈現(xiàn)出明顯的穩(wěn)健型固收類為主導，權益類資產(chǎn)占比較低的格局。但在當前“低利率、低利差、資產(chǎn)荒、高波動”的大環(huán)境下，有國有大行旗下理財公司高管直言，銀行理財行業(yè)資產(chǎn)收益與負債成本之間的匹配難度越來越大，此前“重資產(chǎn)”的運營策略已不能滿足市場需要，理財公司需要加快布局權益類資產(chǎn)投資，以平衡整體收益水平，為投資者提供更多元化的選擇。

　　2024年9月，中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關于推動中長期資金入市的指導意見》，鼓勵銀行理財和信托資金積極參與資本市場，優(yōu)化激勵考核機制，暢通入市渠道，提升權益投資規(guī)模。

　　隨后，理財公司積極響應，工銀理財、興銀理財、中郵理財、貝萊德建信理財、招銀理財、華夏理財、信銀理財?shù)榷嗉毅y行理財公司均公開發(fā)聲，強調(diào)銀行理財進行權益類資產(chǎn)投資的重要性。在對2025年權益市場的展望中，多家理財公司也表達了對權益市場行情的樂觀態(tài)度。

　　然而，雖加強權益投資能力建設、入局資本市場成為眾多理財公司共識。但走出固收的舒適圈，布局權益類產(chǎn)品，銀行理財公司仍面臨一些桎梏。

　　如在產(chǎn)品購買方面，與固收類等低風險產(chǎn)品能直接在手機銀行等渠道直接認購不同，個人投資者購入高評級的權益類理財產(chǎn)品仍面臨著柜面面簽等政策的約束。2021年5月份發(fā)布的《理財公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》要求，對于非機構投資者，除非有書面約定，否則評級為四級以上的理財產(chǎn)品銷售應當在營業(yè)網(wǎng)點進行認購。同時，投資者需接受風險承受能力評估，機構在銷售時也需遵循風險匹配原則，流程較為繁瑣，導致銷售存在一定困難。

　　而在代銷和產(chǎn)品布局方面，由于銀行理財客戶以中低風險偏好為主，導致銀行理財為迎合投資者需求對權益資產(chǎn)配置相對保守，銀行渠道也更為偏好代銷中低風險產(chǎn)品。再加上銀行理財產(chǎn)品目前還無法在互聯(lián)網(wǎng)平臺、券商等渠道代銷，也給銀行理財公司加碼權益市場投資帶來了一定影響。

　　“盡管理財機構近年來加大了權益投研能力的建設力度，但相較于擁有豐富的權益投資經(jīng)驗和成熟管理體系的公募基金等機構仍存不足，一定程度上制約了理財公司推動理財資金入市?！贝奘偙硎尽?/p>

　　普益標準研究員劉思佳向《華夏時報》記者表示，近期有關部門在銀行理財參與新股申購、上市公司定增等方面給予政策利好，拓寬了其權益投資渠道。在此背景下，眾多理財公司或順應政策指導加強權益投研體系建設，同時，此舉也有利于理財公司豐富產(chǎn)品體系，以多元化產(chǎn)品滿足不同風險偏好投資者的需求。

　　記者注意到，理財公司正積極破局，謀求“二次轉(zhuǎn)型”。近期，光大理財、招銀理財、民生理財?shù)榷嗉依碡敼景l(fā)布招聘信息中都配置了權益資產(chǎn)投資相關崗位，理財公司正為提升權益市場布局“蓄力”。