4月1日，A股市場迎來開門紅，沉寂許久的醫(yī)藥板塊強(qiáng)勢爆發(fā)，成為當(dāng)日市場焦點(diǎn)。截至下午收盤，CRO、創(chuàng)新藥、醫(yī)療保健等生物醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域紛紛上揚(yáng)，多只個股強(qiáng)勢漲停，市場做多情緒高漲。經(jīng)過連續(xù)一周的震蕩調(diào)整之后，滬深兩市出現(xiàn)較大幅度反彈。周二醫(yī)藥股大漲，特別是AI+醫(yī)療板塊領(lǐng)漲，帶動市場人氣回升，而前期調(diào)整較多的人形機(jī)器人等AI板塊也在抄底資金的推動之下出現(xiàn)觸底反彈，市場信心有所恢復(fù)。今年以來科技股行情引領(lǐng)兩市，背后有深刻的邏輯。

　　我國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型期，傳統(tǒng)行業(yè)增速放緩，有很多甚至出現(xiàn)“產(chǎn)能過?！保@一方面是生產(chǎn)端擴(kuò)張較多，比如房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、光伏等等，但另一方面，很重要的原因是需求不足，因此拉動投資、提振消費(fèi)、全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求是當(dāng)前重要政策舉措，只有拉動了需求，才能夠消化就過剩產(chǎn)能。

　　從投資角度來看，投資是投未來，過去的輝煌都屬于過去的股東，未來的成長才屬于現(xiàn)在的投資者，所以在投資上要具有前瞻性布局的眼光。前海開源基金一直堅持做前瞻性布局，包括2016年起做多黃金，看好國際金價長期的走勢，在美元越發(fā)越多、國際局勢動蕩的情況之下，用美元標(biāo)價的黃金價格勢必水漲船高，從2016年初一千多美元，到現(xiàn)在突破3000美元/盎司的大關(guān)，未來還會繼續(xù)向上，突破4000美元甚至5000美元大關(guān)也只是時間問題。因此我這幾年一直建議大家，在投資組合中配置10-20%的黃金資產(chǎn)是比較合適的，可以有效對沖組合的風(fēng)險。

　　前海開源基金在2019年起布局新能源板塊，抓住減碳帶來的行業(yè)發(fā)展機(jī)會，而大力發(fā)展新能源也是國家戰(zhàn)略。從2019年到2021年，新能源行業(yè)出現(xiàn)了高速增長，股價大幅上升，帶來了很多10倍牛股。

　　從去年年底開始前海開源基金開始布局人形機(jī)器人等AI板塊，今年以來人形機(jī)器人板塊出現(xiàn)大漲，帶來了較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)。人形機(jī)器人是繼家電、手機(jī)、新能源汽車之后，我國第四大產(chǎn)業(yè)賽道，未來產(chǎn)業(yè)的規(guī)模甚至有可能超過新能源汽車。雖然現(xiàn)在人形機(jī)器人應(yīng)用的場景主要是工廠、商業(yè)以及醫(yī)院等等，進(jìn)入到千家萬戶還需要更加智能，還需要時間，但是根據(jù)人形機(jī)器人行業(yè)專家分析，當(dāng)前在工廠、商業(yè)等領(lǐng)域的應(yīng)用場景就已足夠產(chǎn)生較大的需求，一年可能需要幾十萬臺，2025年將是人形機(jī)器人量產(chǎn)的元年，馬斯克甚至樂觀地認(rèn)為，到2050年人形機(jī)器人的數(shù)量可能會超過人類，達(dá)到100億臺，這將會產(chǎn)生巨大的市場空間。

　　我國的優(yōu)勢在于制造，我國是制造大國，正在向制造強(qiáng)國邁進(jìn)，再高級的東西都能制造出來，這正是我國的優(yōu)勢。DeepSeek大模型橫空出世，以及近期刷屏的新凱來推出芯片設(shè)備，可能在芯片方面實(shí)現(xiàn)突破，這使得中國在硬件和軟件兩大領(lǐng)域都實(shí)現(xiàn)了突破。

　　一方面是硬科技突破，一方面是軟科技突破，這兩方面結(jié)合就能產(chǎn)生巨大的能量，極大地提振中國在第四次科技革命中的領(lǐng)先地位，預(yù)計未來5-10年是中國科技行業(yè)大發(fā)展的十年，而在投資上前瞻性布局科技板塊也是重要的投資策略。我管理的前海開源盛鑫基金前十大重倉股集中在人形機(jī)器人上游和卡脖子技術(shù)的細(xì)分行業(yè)龍頭，而前海開源滬港深聚瑞則是布局港股科技互聯(lián)網(wǎng)龍頭股，一起抓住祖國科技大發(fā)展的機(jī)會。

　　我國經(jīng)濟(jì)增長模式正在轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長模式主要是靠投資拉動、出口帶動，但是現(xiàn)在政府基建投資增速放緩，地方融資平臺負(fù)債率較高，我國推出12萬億化債計劃大大減輕了地方政府還本付息的壓力，但是在基建領(lǐng)域很難有大的增長，特別是我國現(xiàn)在高鐵、高速公路的基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)非常完善，未來投入主要是在5G基站、新能源車充電樁、大數(shù)據(jù)等等新興基建上，也就是修建“信息高速公路”，但是體量和傳統(tǒng)基建相比確實(shí)會比較小，“基建狂魔”的稱號可能未來就很難持續(xù)。

　　房地產(chǎn)投資更是連續(xù)三年出現(xiàn)負(fù)增長，房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈緊張，現(xiàn)在中央提出要大力支持房地產(chǎn)市場，推動房地產(chǎn)市場整體止跌回穩(wěn)，但是很難出現(xiàn)大規(guī)?；厣?，所以在房地產(chǎn)投資方面也很難出現(xiàn)大漲，這樣的話，能夠拉動經(jīng)濟(jì)增長的主要是靠消費(fèi)和科技。

　　當(dāng)前出口貿(mào)易受到特朗普加征關(guān)稅的影響，增速可能會出現(xiàn)一定波動，而對“一帶一路”國家的出口貿(mào)易額增加，一定程度上可以抵消或者減少特朗普加征關(guān)稅的沖擊，我國出口還是會保持相對平穩(wěn)的增長。

　　特朗普3月31日表示，可能會在4月1日晚上或者4月2日宣布關(guān)稅細(xì)節(jié)，特朗普還表示與其他國家相比，美國會表現(xiàn)得非常友好，在某些情況下關(guān)稅可能會大幅降低。特朗普加征關(guān)稅可能會對全球貿(mào)易增長產(chǎn)生負(fù)面影響，對于美股也造成了很大的沖擊，因?yàn)橘Y本最害怕的就是政策不確定性，而現(xiàn)在美國政策的不確定性正引發(fā)資本外逃，加上美股本身經(jīng)過幾年的上漲，估值已經(jīng)產(chǎn)生了泡沫，資本流出的跡象是比較明顯的，而特朗普表示對等關(guān)稅將從所有國家開始，拒絕縮小范圍，這可能會在未來幾年影響到全球貿(mào)易。

　　所以我國經(jīng)濟(jì)增長一方面要靠拉動內(nèi)需、提升消費(fèi)，另一方面靠提高全要素生產(chǎn)率，也就是通過科技賦能傳統(tǒng)行業(yè)來提振經(jīng)濟(jì)增長，挖掘新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。這幾年國家一直提倡要大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，突出的代表就是人工智能、芯片、半導(dǎo)體、高端制造以及互聯(lián)網(wǎng)等等領(lǐng)域。

　　大力發(fā)展人工智能+消費(fèi)是重要策略，而人形機(jī)器人又是AI+消費(fèi)最好的落地場景，未來的發(fā)展空間是比較大的，建議投資者趁這一輪調(diào)整可以積極布局相關(guān)股票或者相關(guān)主題投資基金，抓住產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展的機(jī)會。

　　今年政策面還會繼續(xù)加碼，在政策推動之下，我國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也有望出現(xiàn)改善。經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)固是市場回升的一個重要推動力，有利于資本市場出現(xiàn)走強(qiáng)，今年將會迎來結(jié)構(gòu)性牛市的行情，科技股上漲之后也會帶來較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)。

　　3月份制造業(yè)PMI為50.5，相對于之前已經(jīng)有所回升，是近一年來最高水平，比上月上升0.3，而3月官方非制造業(yè)PMI為50.8，前值為50.4，也出現(xiàn)了一定的回升。

　　隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長的政策進(jìn)一步加碼，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)可能會更加牢靠，這對于推動資本市場走強(qiáng)將會產(chǎn)生較大的支撐。二季度美聯(lián)儲可能會開啟今年的首次降息，美聯(lián)儲一旦開始啟動降息，中國央行降息的動力會大大增強(qiáng)，所以二季度是降息降準(zhǔn)的重要時間窗口，這也會給資本市場帶來新的機(jī)會。