2025年3月31日，沈陽富創(chuàng)精密設(shè)備股份有限公司（股票代碼：688409.SH，以下簡稱“富創(chuàng)精密”）發(fā)布公告稱，公司聯(lián)合多家共同投資人，通過設(shè)立特殊目的公司（SPV）沈陽正芯半導(dǎo)體科技有限公司（以下簡稱“沈陽正芯”），擬以約人民幣30.71億元收購浙江鐠芯電子科技有限公司（以下簡稱“浙江鐠芯”）80.81%的股權(quán)。此次收購?fù)瓿珊螅粍?chuàng)精密將間接持有全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體氣體傳輸零部件制造商Compart Systems Pte. Ltd.（以下簡稱“Compart公司”）21.58%的股權(quán)。

01#?富創(chuàng)精密的“間接收購術(shù)”

在2025年3月4日，沈陽正芯半導(dǎo)體科技有限公司（以下簡稱“沈陽正芯”）正式設(shè)立，標(biāo)志著富創(chuàng)精密收購浙江鐠芯股權(quán)交易的開始。富創(chuàng)精密與多家共同投資人簽署了《投資協(xié)議》，共同對沈陽正芯進(jìn)行投資。其中，富創(chuàng)精密出資6億元，持有沈陽正芯27.65%的股權(quán)，而其他共同投資人則合計出資15.7億元。沈陽正芯作為特殊目的公司（SPV），是本次收購交易的主體，專門用于實施對浙江鐠芯的股權(quán)收購。通過設(shè)立特殊目的公司，可以有效隔離風(fēng)險，同時便于資金管理和交易操作。

緊接著，在2025年3月17日，沈陽正芯的全資子公司無錫正芯半導(dǎo)體科技有限公司（以下簡稱“無錫正芯”）設(shè)立完成。沈陽正芯以富創(chuàng)精密和共同投資人的全部出資21.7億元，向無錫正芯進(jìn)行增資。增資完成后，無錫正芯成為沈陽正芯的全資子公司，資金實力得到顯著增強(qiáng)，為后續(xù)的股權(quán)收購提供了資金保障。無錫正芯作為本次收購的直接實施主體，負(fù)責(zé)具體執(zhí)行股權(quán)收購操作，包括支付收購對價、簽署相關(guān)協(xié)議等。

無錫正芯作為本次收購的主體，負(fù)責(zé)具體實施股權(quán)收購。無錫正芯向銀行申請并購貸款，連同沈陽正芯的增資款一并支付本次收購對價。

無錫正芯已與浙江鐠芯的11名非國資轉(zhuǎn)讓方簽署了《股權(quán)收購協(xié)議》，約定支付24.48億元收購浙江鐠芯64.42%的股權(quán)。這部分股權(quán)的收購是本次收購的主要部分，涉及的轉(zhuǎn)讓方包括上海萬業(yè)企業(yè)股份有限公司、青島民和祥元投資中心（有限合伙）等。此外，海寧市實業(yè)產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司及中銀投資浙商產(chǎn)業(yè)基金管理（浙江）有限公司（國資轉(zhuǎn)讓方）擬通過產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓其合計持有的浙江鐠芯16.39%的股權(quán)。無錫正芯將積極參與上述掛牌股權(quán)的競購。若競購成功，無錫正芯將共計以約30.71億元的價格收購浙江鐠芯80.81%的股權(quán)。

如果以上交易順利達(dá)成，沈陽正芯將間接持有Compart公司78.03%的股權(quán)并取得其控制權(quán)，富創(chuàng)精密將間接持有Compart公司21.58%的股權(quán)。但由于沈陽正芯為富創(chuàng)精密的參股子公司，浙江鐠芯、Compart公司均不納入富創(chuàng)精密的合并報表范圍。

02#?Compart：半導(dǎo)體氣體輸送系統(tǒng)領(lǐng)域的隱形冠軍

Compart公司是一家在半導(dǎo)體氣體輸送系統(tǒng)領(lǐng)域占據(jù)重要地位的精密零部件及流量控制解決方案供應(yīng)商，總部位于新加坡。公司成立于1990年代中期，至今已深耕氣體輸送系統(tǒng)領(lǐng)域超過30年，憑借其卓越的技術(shù)實力和豐富的產(chǎn)品布局，已成為全球半導(dǎo)體設(shè)備制造體系中不可或缺的關(guān)鍵供應(yīng)商。

Compart公司的核心業(yè)務(wù)聚焦于半導(dǎo)體氣體輸送系統(tǒng)，涵蓋研發(fā)設(shè)計、精密加工、裝配測試及全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)服務(wù)。其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于集成電路制造工藝中的氧化/擴(kuò)散、蝕刻和沉積等設(shè)備所需的精確氣體輸送系統(tǒng)。公司主要產(chǎn)品包括氣體輸送零部件，如BTP（Built To Print）組件、裝配件、密封件、氣棒總成等；質(zhì)量流量控制器組件（MFC），Compart是全球少數(shù)可提供氣體流量控制器（MFC）組裝的公司之一；以及其他高精度金屬加工部件、流量控制傳感器、控制閥組件等，這些產(chǎn)品也廣泛應(yīng)用于工業(yè)、航空航天、石油天然氣等領(lǐng)域。

Compart公司的產(chǎn)品和技術(shù)在氣體輸送系統(tǒng)領(lǐng)域具有顯著優(yōu)勢。其K1S及C-Seal產(chǎn)品位居氣體傳輸系統(tǒng)表面貼裝行業(yè)的龍頭地位，并且擁有下一代產(chǎn)品iBlock及Ultra-Seal生產(chǎn)專利。此外，公司還掌握多項核心技術(shù)，如TriClean、Ultra-Seal、iBlock等。其中，TriClean技術(shù)可使制成品的耐腐蝕性能較普通高純不銹鋼提升2.5-11倍，保障了零件生產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)原料自給供應(yīng)。

在全球半導(dǎo)體設(shè)備零部件市場中，Compart公司擁有較高的知名度和市場地位。其客戶主要為知名的設(shè)備制造商和領(lǐng)先的工業(yè)企業(yè)集團(tuán)，與全球半導(dǎo)體設(shè)備龍頭企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，平均合作時間超過10年。

還值得注意的是，Compart公司在其發(fā)展歷程中經(jīng)歷了多次重要的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和資本運作。

2020年12月，萬業(yè)企業(yè)（600641.SH）領(lǐng)頭境內(nèi)外財團(tuán)完成對Compart公司的全資收購，交易基準(zhǔn)價格為3.98億美元。此次收購?fù)瓿珊螅珻ompart公司轉(zhuǎn)變?yōu)橹匈Y控股企業(yè)，快速導(dǎo)入國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商的供應(yīng)鏈，填補了國內(nèi)相關(guān)供應(yīng)鏈的空白領(lǐng)域。

2021年6月，Compart公司與海寧簽約啟動制造中心項目，總投資約30億元，建設(shè)制造基地和研發(fā)中心，投產(chǎn)后每年可實現(xiàn)營收約15億元。這一戰(zhàn)略布局進(jìn)一步提升了Compart公司在國內(nèi)市場的影響力和競爭力。

最后，在盈利能力上，Compart公司表現(xiàn)突出。2024年，Compart公司實現(xiàn)收入約8.78億元，營收同比增長約30.6%，實際經(jīng)營性凈利潤約1.62億元。

03#? 收購后的協(xié)同效應(yīng)與全球布局

隨著全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，氣體輸送系統(tǒng)零部件市場的需求也在持續(xù)增長。Compart公司憑借其在技術(shù)、產(chǎn)品和客戶資源方面的優(yōu)勢，有望在未來市場競爭中繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。同時，通過與富創(chuàng)精密等國內(nèi)企業(yè)的合作，Compart公司將進(jìn)一步拓展中國市場，提升其在全球半導(dǎo)體設(shè)備零部件市場的份額。

對于富創(chuàng)精密而言，此次收購將帶來顯著的業(yè)務(wù)協(xié)同和技術(shù)提升。通過此次收購，富創(chuàng)精密將獲得Compart公司在氣體傳輸系統(tǒng)領(lǐng)域的核心技術(shù)及產(chǎn)品，這些技術(shù)與富創(chuàng)精密現(xiàn)有業(yè)務(wù)高度契合，能夠進(jìn)一步完善其在氣體傳輸領(lǐng)域的垂直產(chǎn)業(yè)鏈布局，提升公司在全球半導(dǎo)體設(shè)備零部件市場的競爭力。

此外，Compart公司與全球頂尖設(shè)備商的長期合作關(guān)系，將與富創(chuàng)精密的國內(nèi)客戶資源形成戰(zhàn)略級互補，推動雙方客戶資源共享，加速全球市場份額的提升。富創(chuàng)精密還將通過自身在離散制造領(lǐng)域的柔性化、智能化管理優(yōu)勢，賦能Compart公司，助力其從BTP模式向系統(tǒng)解決方案商轉(zhuǎn)型?？傮w而言，此次收購有望為富創(chuàng)精密在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)更有利的位置提供有力支持。