三大運營商穩(wěn)字當頭。

4月25日，隨著中國電信2025年第一季度業(yè)績報告的發(fā)布，三大通信運營商2025年開門季業(yè)績?nèi)拷視?。財報?shù)據(jù)顯示，三大運營商延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢，合計營收5017億元，同比微增0.8%，利潤實現(xiàn)較大幅度增長，展現(xiàn)了強大的韌性。

與此同時，工信部發(fā)布2025年一季度通信業(yè)經(jīng)濟運行情況顯示，一季度，電信業(yè)務(wù)收入累計完成4469億元，同比增長0.7%。電信業(yè)務(wù)總量同比增長7.7%。

從經(jīng)營規(guī)?？矗袊苿右?638億元營收持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)；增長動能方面，中國聯(lián)通以4%的營收同比增速位居首位，中國移動、中國電信保持小幅增長；盈利質(zhì)量維度，中國聯(lián)通凈利潤同比增幅繼續(xù)領(lǐng)跑，展現(xiàn)出更強的利潤釋放能力。

除了營收基本面外，財報中暗含的一些財務(wù)數(shù)據(jù)正勾勒出通信巨頭們在5g深度應(yīng)用周期與算力網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)型浪潮中的節(jié)奏變化。這些財務(wù)指標的微妙波動，反映了運營商面向數(shù)字經(jīng)濟主戰(zhàn)場進行資源重配、能力重構(gòu)的戰(zhàn)略投射。

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營收利潤：穩(wěn)中有進

一季度，三大運營商可以用“穩(wěn)”字概括，其中，中國聯(lián)通營收增速表現(xiàn)最好。中國聯(lián)通一季度營業(yè)收入首次突破千億元。2025年一季度中國聯(lián)通營業(yè)收入達1033.5億元，同比提升3.9%；利潤總額75.7億元，歸屬于母公司凈利潤26.1億元，同比提升6.5%。

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2025年第一季度，中國電信營業(yè)收入為1345億元，同比增長0.01%，服務(wù)收入為1,247億元，同比增長0.3%，較去年四季度環(huán)比增長4.6%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為89億元，同比增長3.1%。同期，中國移動一季度營業(yè)收入2638億元，同比微增0.02%；股東應(yīng)占利潤306億元，同比增長3.45%。

三大運營商2025年首季業(yè)績呈現(xiàn)出市場承壓下"增速趨緩、韌性凸顯"的鮮明特征。在用戶紅利減弱、創(chuàng)新周期迭代的背景下，運營商通過5G專網(wǎng)、算力網(wǎng)絡(luò)、數(shù)字服務(wù)等新動能培育，推動利潤指標持續(xù)優(yōu)于營收增速，折射出從規(guī)模擴張向價值運營的戰(zhàn)略進階。這種既有戰(zhàn)略定力又具結(jié)構(gòu)優(yōu)化的增長模式，正為通信行業(yè)穿越周期提供關(guān)鍵支撐。

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第二曲線：較高增長

2025年首季度，三大運營商AI、云等第二曲線業(yè)務(wù)都實現(xiàn)了快速增長。

其中，中國電信第二曲線業(yè)務(wù)保持了兩位數(shù)的增長。2025年第一季度，中國電信IDC收入達到人民幣95億元，同比增長 10.4%。智能收入同比增長 151.6%，視聯(lián)網(wǎng)收入同比增長 58.4%，衛(wèi)星通信收入同比增長 37.2%，量子收入同比增長 81.1%。

中國移動算網(wǎng)數(shù)智擴盤提質(zhì)。算力業(yè)務(wù)規(guī)模突破，聯(lián)通云收入197.2億元。以數(shù)據(jù)中心適智化改造推動AIDC提速發(fā)展，數(shù)據(jù)中心收入72.2億元，同比提升8.8%。深入推進5G規(guī)模化應(yīng)用，5G行業(yè)虛擬專網(wǎng)服務(wù)客戶數(shù)17941個，累計落地3萬個“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”項目和7500多個5G工廠。

中國移動未披露具體的相關(guān)AI業(yè)務(wù)收入，但在財報中提及，2025 年首季度，本公司緊扣“一二二五”戰(zhàn)略實施思路,全面推進“兩個新型”升級、“BASIC6”科創(chuàng)、“AI”行動“三大計劃”，落實好服務(wù)支撐數(shù)智化生活、生產(chǎn)、治理“三大任務(wù)”，經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健增長。

可以看到，三大運營商的第二曲線實現(xiàn)較大幅度增長，支撐了三大運營商營收的增長與穩(wěn)健，同時也有力地驅(qū)動利潤的增加。

5G用戶數(shù)：從規(guī)模到價值

在基本盤業(yè)務(wù)方面，三大運營商客戶數(shù)據(jù)穩(wěn)定，5G用戶表現(xiàn)出色。其中，中國移動客戶總數(shù)增長觸及天花板，截至2025年3月31日，該公司移動客戶總數(shù) 10.03 億戶，同比實現(xiàn)增長0.7%，環(huán)比下滑-0.1%。不過，5G網(wǎng)絡(luò)客戶數(shù)增長明顯，為5.78億戶，同比增長18.44%。

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中國電信同樣保持了穩(wěn)健增長。2025年第一季度，公司移動通信業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，5G網(wǎng)絡(luò)用戶數(shù)達到2.7億戶，滲透率提升至 62.0%。同期，中國聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模穩(wěn)步增長，移動用戶3.49億戶，凈增478萬戶；5G網(wǎng)絡(luò)用戶2.04億戶。

不難發(fā)現(xiàn)，在用戶規(guī)模接近存量競爭階段的市場環(huán)境下，三大運營商正以5G為支點撬動價值增長新空間。面對傳統(tǒng)移動業(yè)務(wù)增長趨緩的行業(yè)共性，運營商正通過5G技術(shù)紅利釋放與融合業(yè)務(wù)創(chuàng)新，將用戶規(guī)模優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量發(fā)展勢能，為行業(yè)轉(zhuǎn)型升級注入確定性。

寬帶用戶數(shù)：增長有力

在寬帶業(yè)務(wù)方面，三大運營商均實現(xiàn)增長，其中中國聯(lián)通增速最高。

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截至2025年3月31日，中國移動有線寬帶客戶總數(shù)達到 3.20 億戶，同比增長4.92%，環(huán)比增長1.59%，季度凈增 548 萬戶，其中，家庭寬帶客戶達到 2.82 億戶，季度凈增 445 萬戶；首季度，家庭客戶綜合 ARPU 為人民幣 40.8 元，同比增長 2.3%。

中國聯(lián)通固網(wǎng)寬帶用戶1.24億戶，凈增192萬戶。中國電信寬帶客戶數(shù)為1.98億戶，較同期增長3%左右，此外，固網(wǎng)及智慧家庭業(yè)務(wù)保持良好增長，千兆寬帶用戶滲透率約 30%，智慧家庭收入同比增長 11.5%。

在傳統(tǒng)通信業(yè)務(wù)向智慧服務(wù)延伸的行業(yè)變局中，三大運營商通過家庭場景價值深挖重塑寬帶業(yè)務(wù)增長邏輯。隨著運營商將寬帶入口與云計算、IoT、數(shù)字內(nèi)容深度融合，家庭業(yè)務(wù)正從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向價值運營，成為支撐運營商第二增長曲線的戰(zhàn)略高地。

應(yīng)收賬款：再創(chuàng)新高

透過三大運營商財報，《通信產(chǎn)業(yè)報》全媒體梳理發(fā)現(xiàn)，三大運營商應(yīng)收賬款都出現(xiàn)了不同程度的增長。

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中國移動一季度應(yīng)收賬款為1014億元，再度創(chuàng)出新高，2022—2024年，應(yīng)收賬款分別為427.6億元、548.8億元、757.4億元，同比分別增長14.98%、28.36%、38.01%。中國移動今年一季度應(yīng)收賬款創(chuàng)出近三年之最。

中國聯(lián)通和中國電信的應(yīng)收賬款也創(chuàng)出新高，中國聯(lián)通一季度應(yīng)收賬款為692.1億元，中國電信為599億元，拉長時間來看，中國聯(lián)通2022—2024年，應(yīng)收賬款分別為279.7億元、399.8億元、576億元，同比分別增長44.54%、42.95%、44.06%。中國電信2022—2024年，應(yīng)收賬款分別為240.2億元、307.5億元、396.5億元，同比分別增長7.57%、28.04%、28.92%。

對此，中國移動曾在財報中解釋稱，應(yīng)收賬款主要受公司業(yè)務(wù)和收入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型影響，公司政企市場收入占比持續(xù)提升，其次四季度收入增長較快推高年末余額；其他應(yīng)收款、債權(quán)投資、其他債權(quán)投資同比變動幅度較大，主要由于公司優(yōu)化資金運作結(jié)構(gòu)，提升資金收益水平。

對于應(yīng)收賬款增長的原因，中國聯(lián)通也在2024年財報中解釋稱，公司著力推進兩大主業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展，加快提升算網(wǎng)數(shù)智業(yè)務(wù)發(fā)展動能，與傳統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)通信業(yè)務(wù)相比，算網(wǎng)數(shù)智業(yè)務(wù)回款速度相對較慢，導致應(yīng)收賬款有所增長。

研發(fā)投入：集體上量

作為正在致力于向科技服務(wù)型企業(yè)蝶變的三大運營商，在研發(fā)方面均保持高投入的姿態(tài)，尤其中國電信增長最為明顯。2025年一季度，中國移動、中國電信、中國聯(lián)通的研發(fā)費用分別為31.92億元、17.51億元、14.71億元，同比分別增長6.3%、11.5%、6.7%。

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從2024年研發(fā)費用來看，中國電信研發(fā)投入增幅領(lǐng)跑三大運營商，中國移動、中國電信、中國聯(lián)通的研發(fā)費用分別為282億元，145.3億元，88.35億元，同比分別增長-1.9%、11.3%、9.1%。

盡管2024年中國移動研發(fā)費用出現(xiàn)罕見負增長，但依然是三大運營商中投入最高的。拉長時間來看，2021—2023年，中國移動研發(fā)費用分別為155.77億元、180.91億元、287 億元，分別同比增長40.3%、16.1%、58.7%，研發(fā)費用一直保持兩位數(shù)高增長態(tài)勢。

不難發(fā)現(xiàn)，從傳統(tǒng)電信公司蝶變?yōu)榭萍挤?wù)型企業(yè)的過程中，三大運營商持續(xù)加大研發(fā)投入力度，展現(xiàn)出對技術(shù)創(chuàng)新與核心競爭力的戰(zhàn)略重視。這種以創(chuàng)新為引領(lǐng)的發(fā)展路徑，不僅為行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了底層支撐，更凸顯出運營商從傳統(tǒng)通信服務(wù)商向科技型企業(yè)跨越的決心。在構(gòu)建數(shù)字中國的新征程中，三大運營商正以研發(fā)為引擎，持續(xù)強化技術(shù)話語權(quán)與產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)能力。

總體來看，2025年第一季度，中國三大通信運營商在壓力市場下交出了“穩(wěn)中求進”的答卷，營收與凈利潤雙增長展現(xiàn)行業(yè)強大韌性，一季度開門穩(wěn)，為全年有效增長開了好頭。

日前國務(wù)院國資委舉行相關(guān)視頻會議，分析了央企一季度的經(jīng)營工作，會議強調(diào)，各中央企業(yè)要錨定“一增一穩(wěn)四提升”目標不放松，奮發(fā)進取、真抓實干，全力以赴完成好今年各項目標任務(wù)。三大運營商一季度業(yè)績，為完成全年各項目標奠定基礎(chǔ)。