專題：美國4月非農(nóng)報告超預(yù)期

　　美國 4 月就業(yè)增長略有放緩，但由于唐納德?特朗普總統(tǒng)激進(jìn)的政策加劇了經(jīng)濟(jì)的不確定性，勞動力市場的前景正愈發(fā)黯淡。

　　美國勞工部周五稱，上個月非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口增加了 17.7 萬個，而 3 月的就業(yè)人數(shù)經(jīng)向下修正后為增加 18.5 萬個。

　　路透社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)測，繼 3 月此前公布的增加 22.8 萬個就業(yè)崗位之后，4 月會新增 13 萬個就業(yè)崗位。

　　失業(yè)率穩(wěn)定維持在 4.2%?，F(xiàn)在要讓勞動力市場顯現(xiàn)出特朗普反復(fù)無常的政策的影響還為時尚早。在這種不確定性之下，預(yù)計美聯(lián)儲下周會將基準(zhǔn)利率維持在 4.25%-4.50% 的區(qū)間。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，企業(yè)在采取大規(guī)模裁員措施之前會先減少工作時長。

　　市場反應(yīng)：

　　股市：標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)迷你期貨漲幅擴(kuò)大，上漲 0.85%，預(yù)示著華爾街股市將高開

　　債券：美國基準(zhǔn) 10 年期國債收益率升至 3.2676%，2 年期國債收益率升至 3.744%

　　外匯：美元指數(shù)跌幅收窄，下跌 0.30%，而歐元漲幅擴(kuò)大至 0.27%

　　評論：

　　馬克?馬利克，紐約西伯特 NXT 首席投資官

　　“我們預(yù)計非農(nóng)業(yè)就業(yè)崗位增長將緩慢下降，盡管這無論如何都算不上積極，但比預(yù)期的要好。我認(rèn)為之前有一些小道消息傳出的數(shù)字要低得多，而且我覺得人們在一定程度上已經(jīng)做好了應(yīng)對更大幅度潛在降幅的準(zhǔn)備。失業(yè)率保持不變，這相當(dāng)積極?！?/p>

　　羅伯特?帕夫利克，康涅狄格州費爾菲爾德達(dá)科他財富公司高級投資組合經(jīng)理

　　“經(jīng)濟(jì)并沒有像人們擔(dān)心的那樣崩潰。我們的數(shù)據(jù)比預(yù)期要好，不僅是非農(nóng)業(yè)就業(yè)報告本身的數(shù)據(jù)，而且平均時薪也沒有出現(xiàn)實際增長，所以這比預(yù)期的要略低一些。這樣一來，對工資壓力的擔(dān)憂就減輕了一些。”

　　“市場喜歡這個消息。會有人指出，解放日（相關(guān)因素）出現(xiàn)了，但不一定完全反映在非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)據(jù)中，這是一個滯后指標(biāo)。但我現(xiàn)在真的不會太擔(dān)心這個。我會更多地關(guān)注這份報告的積極方面 —— 美國經(jīng)濟(jì)仍在繼續(xù)向前發(fā)展，而且仍然足夠健康，雖然不是非常強勁，但也還算健康?！?/p>

　　馬克?馬利克，紐約西伯特 NXT 首席投資官

　　“數(shù)據(jù)表現(xiàn)還算不錯：顯然，之前的預(yù)測是增加 13.8 萬個就業(yè)崗位，而實際數(shù)據(jù)略高一些，但上個月的數(shù)據(jù)被大幅向下修正了。我認(rèn)為這正反映了大家的普遍預(yù)期。我們預(yù)計非農(nóng)業(yè)就業(yè)崗位增長將緩慢下降，盡管這無論如何都算不上積極，但比預(yù)期的要好。我認(rèn)為之前有一些小道消息傳出的數(shù)字要低得多，而且我覺得人們在一定程度上已經(jīng)做好了應(yīng)對更大幅度潛在降幅的準(zhǔn)備。失業(yè)率保持不變，這相當(dāng)積極?！?/p>

　　薩米爾?薩馬納，北卡羅來納州夏洛特富國銀行投資研究所全球股票和實物資產(chǎn)主管

　　“勞動力市場已經(jīng)達(dá)到了一種穩(wěn)定狀態(tài)。從就業(yè)增長、工資增長以及失業(yè)率來看，我們已經(jīng)從過熱狀態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)閯倓偤玫臓顟B(tài)。所以，在勞動力的供需方面出現(xiàn)更有意義的變化之前，可以說勞動力市場會繼續(xù)這樣平穩(wěn)發(fā)展。

　　“下行的一個重大風(fēng)險可能是貿(mào)易緊張局勢再次加劇。至少目前由于有 90 天的延緩期，人們?nèi)匀槐в幸恍┫Ｍ?，認(rèn)為事情能夠得到解決。

　　“消費者仍在消費，這推動著就業(yè)持續(xù)增長。這次的數(shù)據(jù)比預(yù)期要好，但上次的數(shù)據(jù)被向下修正了，所以如果綜合來看這兩個月的數(shù)據(jù)，基本上是符合預(yù)期的。所以，勞動力市場的表現(xiàn)幾乎完全符合預(yù)期。它只是回歸到了正常狀態(tài)。

　　“如果說有什么影響的話，這可能會進(jìn)一步堅定美聯(lián)儲維持較長時間按兵不動的立場，因為勞動力市場的持續(xù)穩(wěn)定正是他們認(rèn)為可能需要一些時間才會降息的原因?！?/p>

　　克里斯?扎卡雷利，夏洛特北光資產(chǎn)管理公司首席投資官（通過電子郵件）

　　“今天早上就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，市場松了一口氣。雖然對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂仍然存在，但逢低買入的態(tài)勢可能會繼續(xù) —— 至少在暫停期結(jié)束之前會如此。我們已經(jīng)看到，如果政府推進(jìn)最初的計劃，金融市場會作何反應(yīng)，所以除非在 7 月 90 天的暫停期結(jié)束時他們采取不同的策略，否則我們將看到類似于 4 月第一周的市場表現(xiàn)。

　　“如果能夠做出調(diào)整，并且新的策略更加細(xì)致入微，對有助于實現(xiàn)政府最終目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)活動給予豁免，并且設(shè)定更合理的水平，那么實體經(jīng)濟(jì)就可以重新調(diào)整，市場也會從容應(yīng)對。然而，我們還沒有脫離險境，因為目前還不清楚 2025 年下半年美國的貿(mào)易策略會與今年到目前為止我們所看到的情況有多大不同。”

　　梅利莎?布朗，紐約盛寶銀行投資決策研究董事總經(jīng)理

　　“這是一份不錯的就業(yè)數(shù)據(jù)，表明經(jīng)濟(jì)仍然強勁。這說明，盡管大家一直都非常擔(dān)心滯脹問題，但也許我們能夠在不引發(fā)通貨膨脹的前提下繼續(xù)保持增長。

　　我不知道這是否一定會改變什么（關(guān)于降息的預(yù)期），因為至少目前來看我們面對的還是一個強勁的經(jīng)濟(jì)。隨著的影響真正開始在經(jīng)濟(jì)中顯現(xiàn)，我們可能會看到這些數(shù)據(jù)下降，但目前還沒有出現(xiàn)這種情況?！?/p>

　　彼得?卡迪洛，紐約斯巴達(dá)資本證券首席市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　“這種趨勢仍然是積極的?；旧?，（這份報告）表明勞動力市場目前是穩(wěn)定的?！?/p>

　　“（3 月數(shù)據(jù)的向下修正）讓這份報告的數(shù)據(jù)看起來更出色了?！?/p>

　　“時薪數(shù)據(jù)是積極的，這讓美聯(lián)儲有更多時間來評估對通貨膨脹的影響?！?/p>

　　“勞動力參與率略有上升可能并不重要，這可能是因為總失業(yè)率仍然維持在 4.2% 的水平?！?/p>

　　“關(guān)鍵在于，這份報告的數(shù)據(jù)比我們預(yù)期的要強，這很可能意味著經(jīng)濟(jì)仍然沒有陷入衰退。”

　　“結(jié)論是，這份報告支持美聯(lián)儲在下周的會議上維持既定政策，而且美聯(lián)儲很可能會繼續(xù)按兵不動。”

　　“所以這又讓 6 月的會議充滿了不確定性。”

　　布萊恩?雅各布森，威斯康星州梅諾莫尼福爾斯安妮克斯財富管理公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　“就業(yè)情況還算穩(wěn)定，但制造業(yè)正感受到壓力。與有多少行業(yè)在增長或萎縮相關(guān)的制造業(yè)擴(kuò)散指數(shù)已經(jīng)降至 42。制造業(yè)又回到了經(jīng)濟(jì)衰退的模糊狀態(tài)。4 月，由于人們在價格調(diào)整前孤注一擲地購買商品，零售和運輸行業(yè)的工作時長大幅增加?！?/p>

　　林賽?羅斯納，高盛資產(chǎn)管理公司多部門固定收益投資主管（電子郵件評論）

　　“強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)讓美聯(lián)儲松了一口氣。盡管經(jīng)濟(jì)背景日益不確定，但美國勞動力市場在 4 月依然保持韌性，就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，失業(yè)率也保持穩(wěn)定。就目前而言，穩(wěn)健的勞動力市場數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲提供了保持耐心的空間。然而，由于前瞻性的經(jīng)濟(jì)前景已經(jīng)惡化，今天的數(shù)據(jù)在某種程度上顯得有些滯后，而且經(jīng)濟(jì)走弱的風(fēng)險依然存在，這可能會促使美聯(lián)儲在今年晚些時候重啟寬松周期?！?/p>