出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院

　　作者：浪頭飲食/ 郝顯

　　2024年，白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整！

　　“行業(yè)產(chǎn)銷雙線下滑、終端動(dòng)銷整體放緩、消費(fèi)場(chǎng)景萎縮、消費(fèi)信心不足，諸多產(chǎn)品價(jià)格不同程度倒掛，”茅臺(tái)集團(tuán)黨委副書記、總經(jīng)理王莉2024年中曾對(duì)白酒行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)作出過這樣的判斷。

　　在這種背景下，渠道庫存問題凸顯，頭部酒企也頻頻通過停貨穩(wěn)定價(jià)格體系。白酒企業(yè)分化進(jìn)一步加劇，頭部酒企仍能維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，中小酒企則開始面對(duì)壓力。

　　從上市公司層面來看，2024年酒企收入增速大幅放緩，收入下滑酒企數(shù)量從上年的2家增至6家。酒鬼酒和順鑫農(nóng)業(yè)已經(jīng)連續(xù)大幅下滑兩年。

　　3家酒企經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)負(fù)

　　經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流是衡量上市公司核心盈利能力和財(cái)務(wù)健康度的關(guān)鍵指標(biāo)，2024年3家酒企經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)負(fù)，分別為舍得酒業(yè)、酒鬼酒、金種子酒，比上年多了兩家。

　　去年8家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比增長(zhǎng)，剔除皇臺(tái)酒業(yè)之后，增速最快的是瀘州老窖、山西汾酒、口子窖。此外貴州茅臺(tái)增長(zhǎng)38.85%，也排在前列。

　　11家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比下滑，下滑最嚴(yán)重的是酒鬼酒、金種子酒、舍得酒業(yè)。五糧液現(xiàn)金流凈額也下滑18.69%。

　　上市白酒公司存貨增幅大于營(yíng)收增速 水井坊以31%的存貨增幅排第一

　　2024年白酒行業(yè)渠道庫存問題進(jìn)一步暴露，動(dòng)銷成為所有企業(yè)都面臨的難題。從上市公司庫存來看，去年19家上市白酒公司存貨總額為1678.63億元，同比增長(zhǎng)13%，大于營(yíng)收增速。

　　其中，水井坊以31%的存貨增幅排第一名，其次是古井貢酒，增幅達(dá)到23.2%。第三名是伊力特，增幅為18.4%。

　　值得一提的是，貴州茅臺(tái)存貨增幅為17%，與接近16%的營(yíng)收增幅相差不遠(yuǎn)。而瀘州老窖收入增幅為3.19%，存貨增幅則達(dá)到15.24%。水井坊、天佑德酒、老白干酒、口子窖也存在同樣的問題。

　　此外，伊力特、洋河股份、順鑫農(nóng)業(yè)、舍得酒業(yè)、金種子酒、酒鬼酒在收入下滑的情況下，存貨仍在增長(zhǎng)。