行情回顧及主要觀點：

　　上周（2025年5月6日-2025年5月9日）A股市場持續(xù)大漲：上證綜指漲1.92%，深證成指漲2.29%，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)漲4.13%。交易面，A股市場上周日均成交額在13534.26億元左右，較前一周的11038.70億元增長了22.61%，市場投資熱情高漲。

　　行業(yè)方面，上周A股市場申萬31個一級行業(yè)全部收漲。漲幅靠前的行業(yè)是國防軍工，其漲跌幅為6.33%，其次是通信、電力設(shè)備等創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)權(quán)重行業(yè)行業(yè)。漲幅靠后的行業(yè)是房地產(chǎn)、電子行業(yè)等。

　　近期中國宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)消費與投資雙輪驅(qū)動的復(fù)蘇態(tài)勢，消費活力持續(xù)釋放，“五一”假期國內(nèi)出游人次達(dá)3.14億，家電、通信器材等升級類消費受“以舊換新”政策拉動顯著。

　　5月7日，國新辦舉辦繼2024年“924”以來第二次高規(guī)格的金融政策發(fā)布會。央行推出三大類10項一攬子貨幣政策、降息降準(zhǔn)和結(jié)構(gòu)性工具齊發(fā)。降低存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點等措施，預(yù)計將向市場提供長期流動性約1萬億元，保持市場流動性充裕；下調(diào)政策利率0.1個百分點?？傮w而言，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生修復(fù)動能增強，但外部風(fēng)險挑戰(zhàn)升級需加強政策協(xié)同，在擴(kuò)大內(nèi)需的同時深化高水平制度型開放，平衡穩(wěn)增長與防風(fēng)險。

　　創(chuàng)業(yè)板為主要“三創(chuàng)（創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意）四新（新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式）”的成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供直接融資平臺。權(quán)重行業(yè)方面，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)聚焦新能源+信息技術(shù)+金融科技+醫(yī)藥四大新質(zhì)生產(chǎn)力賽道，科技成長屬性純粹。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）：匯聚創(chuàng)業(yè)板優(yōu)勢領(lǐng)域的成長白馬，聚焦于科技成長屬性的龍頭企業(yè)。前期經(jīng)歷較深幅度的調(diào)整，當(dāng)前估值29倍，來到近十年13.71%分位（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025.5.9）。

　　創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)（399673.SZ）權(quán)重行業(yè)觀點：

　　l?電力設(shè)備新能源

　　據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，國內(nèi)新能源汽車24年累計銷1286萬輛，同比增長36%，累計電動化率41%。其中Q4電動車銷454萬輛，同環(huán)比+43%/+34%。25年Q1新能源汽車銷量307萬輛，同環(huán)比+47%/-32%。

　　行業(yè)政策層面，國務(wù)院國資委推動央企數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)共同體建設(shè)，聚焦綠色低碳與智慧能源領(lǐng)域，同時大規(guī)模設(shè)備更新政策加速國產(chǎn)儀器設(shè)備采購。

　　鋰電季報總結(jié)：盈利見底回升。鋰電池中游板塊收入利潤：25Q1營業(yè)收入2763億元，同比增長13%，環(huán)比下降12%，歸母凈利潤206億元，同比增長31%，環(huán)比增長63%。中長期看，電池盈利或保持穩(wěn)定，材料盈利仍處于向上改善通道；投資角度看，公司盈利展現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，基本面向好，估值有望擴(kuò)張。（數(shù)據(jù)來源：公司2025年一季報）

　　硅片價格受終端需求回落影響持續(xù)下跌，多晶硅成交清淡導(dǎo)致部分企業(yè)計劃減產(chǎn)，市場情緒偏弱但長期政策與技術(shù)升級預(yù)期仍支撐行業(yè)景氣度。部分行業(yè)已出現(xiàn)盈利底部回升態(tài)勢，部分細(xì)分領(lǐng)域仍面臨價格競爭及盈利壓力。

　　l?醫(yī)藥生物

　　政策層面，國內(nèi)創(chuàng)新藥License-out交易活躍度提升，疊加AI技術(shù)賦能研發(fā)，行業(yè)估值修復(fù)預(yù)期增強。重視醫(yī)藥板塊受市場定價權(quán)資金變化所帶來的增量影響，尤其是階段性布局 AI 醫(yī)療及創(chuàng)新藥的投資策略：

　　創(chuàng)新藥——流動性和風(fēng)險偏好提升，數(shù)據(jù)和 BD 催化有望成為全年主線。在流動性和風(fēng)險偏好雙重提升的背景下，疊加 4-6 月的 AACR、ASCO 等會議集中發(fā)布數(shù)據(jù)，創(chuàng)新藥 biotech 的催化劑事件的關(guān)注度大幅提升。考慮到創(chuàng)新藥 biotech 的 IPO 集中在 2019-2021 年，目前正處于其核心管線已充分驗證、但第二梯隊管線正在/即將讀出概念驗證（IPO 時處于臨床前或 IND 階段，3-4 年后出 POC 數(shù)據(jù)）的窗口期。

　　l?電子

　　電子方面，中美在半導(dǎo)體領(lǐng)域繼續(xù)博弈，產(chǎn)業(yè)鏈積極應(yīng)對，英偉達(dá)計劃7月在中國推出修改版H20晶片。中芯國際也表示關(guān)稅政策并未導(dǎo)致二季度基本面較一季度發(fā)生太大變化，客戶都在沉著應(yīng)對，公司產(chǎn)能利用率繼續(xù)保持飽滿狀態(tài)，且公司已經(jīng)看到各行業(yè)，包括工業(yè)與汽車領(lǐng)域觸底反彈的積極信號，產(chǎn)業(yè)鏈在地化轉(zhuǎn)換也繼續(xù)走強，更多晶圓代工需求回流本土。

　　供應(yīng)鏈方面，晶圓代工需求回流本土趨勢明顯，關(guān)稅政策對行業(yè)直接影響有限，但代工行業(yè)面臨價格下行壓力，部分企業(yè)收入預(yù)期環(huán)比下降；消費電子領(lǐng)域，蘋果計劃升級高端機型內(nèi)存配置，智能穿戴設(shè)備加速滲透帶動存儲需求增長；政策端，工信部擬強化汽車電子安全設(shè)計標(biāo)準(zhǔn)，歐盟及國內(nèi)機構(gòu)持續(xù)加碼半導(dǎo)體與新能源技術(shù)投資，推動產(chǎn)業(yè)升級與生態(tài)構(gòu)建。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（代碼：159949）簡介：

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF跟蹤創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)，在三創(chuàng)（創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意）四新（新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式）定位標(biāo)準(zhǔn)下，主要在新能車、生物醫(yī)藥、電子、光伏和互聯(lián)網(wǎng)金融五大優(yōu)勢科技賽道中篩選出各細(xì)分行業(yè)中含金量較高的龍頭企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)反映了創(chuàng)業(yè)板市場知名度較高，流動性和市值居前的50家企業(yè)的整體表現(xiàn)，投資價值相對較高。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（代碼：159949）流動性充足，過去一年日均成交額12.03億元，排名深交所ETF前列。該指數(shù)基金截至2025年5月9日，規(guī)模258.28億元，是市場上跟中創(chuàng)業(yè)板相關(guān)指數(shù)較大的基金之一。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）上周表現(xiàn)：

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金，截至2025-5-9

　　創(chuàng)業(yè)板50中前十權(quán)重股表現(xiàn)情況

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金，2025-5-6至2025-5-9