近日，國務院新聞辦公室再度召開重磅發(fā)布會，聚焦“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預期”。金融管理部門相關負責人分別從貨幣信貸政策、穩(wěn)定資本市場等諸多重要方面，宣布推出一攬子政策舉措。其中，央行推出包括降準降息在內的10項貨幣政策措施，金融監(jiān)管總局推出8項增量政策，證監(jiān)會推出一攬子穩(wěn)市“組合拳”，充分體現(xiàn)出當前特殊形勢下穩(wěn)市場、穩(wěn)預期的政策要義，與去年924首場金融口發(fā)布會的重大政策宣示可謂是一脈相承。

　　我們認為，在大類資產配置層面，今年是股債再平衡的關鍵轉換期。目前看，債券收益率下行空間或已相對有限，更多體現(xiàn)為對經濟弱修復預期的反映及股債蹺蹺板效應。股市或有望在反復震蕩中逐步走強，關稅沖擊影響下，預期國內政策后手將逐步加力。全球地緣持續(xù)動蕩下，大中華區(qū)避風港優(yōu)勢對海外資金的吸引力仍將漸進增強。此外，國內自疫情以來，持續(xù)積累的巨量儲蓄資金，在高收益資產匱乏下，或有逐步向活躍股市流入的可能（慢變量）。

　　關稅方面我們認為，短期接觸是轉機，但不宜過高估計，比照2018年過程，目前尚在上半場；泛“安全”類資產（軍工、黃金、稀土等）+自主可控科技（AI為代表的TMT方向、機器人等高端制造）仍是重要主題，政策加力的內需可能是年中前后重要方向。

　　A股持續(xù)震蕩階段，強擇時能力的投資者相對占優(yōu)，普通投資者可注重在股指震蕩區(qū)間上下沿的適度逆向操作，定投可為。

　　A股市場發(fā)展時間仍相對短暫，高波動是階段性重要特征；公募機構長期以來習慣主要通過挖掘高成長個股以戰(zhàn)勝行業(yè)基準，但疫情之后傳統(tǒng)“經驗”不復，紅利策略及“啞鈴”策略更為有效，但這也一定程度上導致公募產品近年來持續(xù)出現(xiàn)的負偏離；行業(yè)新政已出，預計將對機構未來投資模式產生重要影響。

　　后續(xù)投資方向方面，建議可關注的以下幾個重點：

　　1、市場振蕩期，公募行業(yè)新政對機構投資行為的重要引導；

　　2、軍工：持續(xù)關注海外地緣沖突進展，捕捉重要的相關主題機會（軍貿、主機廠、導彈及相關數(shù)據(jù)鏈等）；關注Q2景氣度預期上行、前期訂單能快速轉化為業(yè)績的上游方向彈性品種；

　　3、消費：跟蹤可能的消費政策動向，做針對性布局，重點關注服務消費領域。

　　風險提示：

　　本資料所引用的觀點、分析及預測僅為個人觀點，是其在目前特定市場情況下并基于一定的假設條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場狀況，相關指數(shù)、行業(yè)等的過往表現(xiàn)不代表未來表現(xiàn)，也不代表本公司旗下基金的業(yè)績表現(xiàn)，不構成對閱讀者的投資建議?；疬^往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的過往投資業(yè)績不預示基金的未來表現(xiàn)。過去持倉不代表現(xiàn)在持倉，葉不代表未來持倉預測，不作為投資建議。投資有風險，投資需謹慎。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮基金存在的各項風險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。本資料不構成本公司任何業(yè)務的投資建議或保證，不作為任何法律文件。本公司或本公司相關機構、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。