瑞銀發(fā)布研報(bào)稱，將華虹半導(dǎo)體（01347）評(píng)級(jí)由“中性”下調(diào)至“沽售”，續(xù)予目標(biāo)價(jià)20港元。華虹的股價(jià)在過去一年已上升46%，相信主要是由于對(duì)中國(guó)本地化的樂觀情緒增加，及新任CEO白鵬的營(yíng)運(yùn)重組所帶來的利好因素。該行表示，由于華虹的規(guī)模較中芯小，12英寸晶圓產(chǎn)能擴(kuò)張或會(huì)在今明兩年為其帶來39%和20%的折舊增長(zhǎng)。該行預(yù)計(jì)，集團(tuán)未來3至4年的ROE支持較弱，為-0.3%，而中芯國(guó)際為9.3%。另外，華虹的55及90納米晶圓價(jià)格為1，000美元，大幅低于業(yè)界平均價(jià)格約1500美元，反映出12英寸晶圓代工廠在商品化產(chǎn)品上的競(jìng)爭(zhēng)。

　　該行表示，華虹管理層預(yù)計(jì)，12英寸晶圓產(chǎn)能擴(kuò)張使公司第二季的銷售額增長(zhǎng)中位數(shù)達(dá)3.5%，惟毛利率將降到7至9%。該行相信，集團(tuán)的折舊費(fèi)用或在今年下半年及明年進(jìn)一步上升。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，擴(kuò)建對(duì)加強(qiáng)華虹12英寸晶圓廠的產(chǎn)能至關(guān)重要，但在未來幾年，特別是晶圓價(jià)格低迷的情況下，將令毛利率受壓。該行預(yù)測(cè)華虹今明兩年的毛利率將分別降至8.3%和7%，而相較2022至24年的平均毛利率則為21.9%。

　　該行預(yù)期，華虹今年的銷售增長(zhǎng)為14%，并將明年銷售增長(zhǎng)預(yù)測(cè)由10%升至11%，以反映由于宏觀環(huán)境不確定因素，較保守的消費(fèi)性科技需求預(yù)測(cè)抵銷了較快的產(chǎn)能提升速度。每股盈測(cè)方面，該行將今年預(yù)測(cè)由2美仙降至1美仙，明年則料由1美仙降至盈虧0.2美仙。