麥格理發(fā)布研報(bào)稱，基于SOTP估值，上調(diào)阿里巴巴-W（09988）目標(biāo)價(jià)3%，由176.3港元升至182.3港元，重申“跑贏大市”評級，并建議逢低買進(jìn)。同時，該行將其截至3月底止2026財(cái)年及2027財(cái)年度經(jīng)調(diào)整EBITA預(yù)測下調(diào)1%和2%，以反映分部利潤率的表現(xiàn)。

　　報(bào)告表示，阿里巴巴受市場趨勢穩(wěn)定AI變現(xiàn)情況改善，首季客戶管理收入（CMR）超預(yù)期，但部分收入被快捷商務(wù)的投資所抵銷。季內(nèi)，企業(yè)的大力采用推動了云智能收入增長勢頭。該行預(yù)計(jì)其增長將進(jìn)一步加速。

　　不僅如此，麥格理注意到，各行各業(yè)對AI的應(yīng)用速度均有所加快，其中不僅包括互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及自動駕駛等“先行者”，傳統(tǒng)行業(yè)的需求亦十分強(qiáng)勁。該行認(rèn)為，阿里巴巴首季核心廣告受惠于AI更好的變現(xiàn)，并預(yù)期其行銷效率的改善及商戶采用全站通將繼續(xù)支持更快的CMR軌跡。現(xiàn)預(yù)測2026財(cái)年的CMR年增長率為14%。