招商證券國際發(fā)布研報稱，上調(diào)吉利汽車（00175）目標(biāo)價4.3%，從23港元上調(diào)至24港元，維持“買入”評級。盡管該行計算吉利2025年前四個月的終端庫存增加約15.6萬臺，但同期零售銷售亦同比增41%。將2025年銷售量預(yù)測從274萬臺上調(diào)至280萬臺（公司目標(biāo)271萬臺），同時將2025年毛利率預(yù)測上調(diào)0.7個百分點至16.1%。相應(yīng)地，該行將2025年凈利預(yù)測上調(diào)4%至152億元人民幣（下同）。也將2026年凈利預(yù)測調(diào)高4%至167億元。

　　該公司2025年第一季度成本控制優(yōu)于預(yù)期，凈利潤為57億元，符合先前的盈利預(yù)告。收入及毛利率均低于該行先前預(yù)期，折扣提升對財務(wù)的影響超出此前管理層的指引。該行認(rèn)為，吉利第一季度卓越的成本控制已體現(xiàn)出極氪與領(lǐng)克之間的初期協(xié)同效應(yīng)。根據(jù)管理階層指引，在極氪私有化完成后，憑借品牌、平臺及人員的全面整合，上市公司的采購成本、銷管費用及研發(fā)費用的總節(jié)省金額可能高達(dá)數(shù)十億元。若吉利股價持續(xù)上漲，私有化交割時，極氪股東可能會選擇將其持股轉(zhuǎn)換為吉利股份而非現(xiàn)金交割，從而減輕吉利的現(xiàn)金壓力。該行預(yù)計極氪的凈利潤貢獻(xiàn)將從2026年開始顯著提升，因此吉利近期對極氪私有化的提議應(yīng)是明智之選。