來(lái)源 | 《財(cái)經(jīng)》雜志　

　　穆迪下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)，正逢特朗普政府一系列富有爭(zhēng)議的政治決策和相互矛盾的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)削弱了人們對(duì)美國(guó)國(guó)債的信心之際

　　美國(guó)立法者正在制定一項(xiàng)大規(guī)模的稅收法案，涉及延續(xù)特朗普在第一任期內(nèi)通過(guò)的減稅措施，以及提供他在上次競(jìng)選中承諾的額外減稅措施。攝/金焱

　　5月16日周五美股收盤后，穆迪評(píng)級(jí)公司（Moody’s Ratings）宣布將美國(guó)的信用評(píng)級(jí)從最高級(jí)別的Aaa下調(diào)至Aa1。此次降級(jí)后，全球最大的經(jīng)濟(jì)體美國(guó)已被三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)全部降至最高評(píng)級(jí)AAA以下。這一舉措給美國(guó)作為全球最高信用主權(quán)借款人的地位蒙上陰影。

　　穆迪發(fā)布聲明后，美國(guó)國(guó)債期貨跌至日內(nèi)低點(diǎn)，10年期收益率一度升至4.475%。美股主要指數(shù)期貨下跌。

　　數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)總額已超過(guò)36萬(wàn)億美元。穆迪在一份聲明中稱，十多年來(lái)，美國(guó)政府債務(wù)和利息支付率的增長(zhǎng)水平明顯高于評(píng)級(jí)相似的其他國(guó)家?！半m然我們承認(rèn)美國(guó)在經(jīng)濟(jì)和金融方面具有顯著優(yōu)勢(shì)，但這些優(yōu)勢(shì)已不足以完全抵消財(cái)政指標(biāo)的惡化。”穆迪表示，失控的預(yù)算赤字意味著美國(guó)政府的借款將加速膨脹，從而在長(zhǎng)期內(nèi)推高利率。該公司在3月的一份報(bào)告中稱，即使在分析師設(shè)想的最佳情況下，財(cái)政疲軟的狀況看來(lái)仍將持續(xù)。

　　此舉使美國(guó)失去了其在主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中僅存的AAA信用評(píng)級(jí)。此前，惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)（Fitch Ratings）已于2023年、標(biāo)普全球評(píng)級(jí)（S&P Global Ratings）已于2011年采取了類似的降級(jí)行動(dòng)。穆迪將美國(guó)的評(píng)級(jí)下調(diào)至Aa1，同時(shí)將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望從“負(fù)面”調(diào)整為“穩(wěn)定”。至此，美國(guó)和奧地利和芬蘭處在同一評(píng)級(jí)類別。? ?

　　近年來(lái)，美國(guó)每年的財(cái)政赤字接近2萬(wàn)億美元，占GDP的比例超過(guò)6%。事實(shí)證明，過(guò)去惠譽(yù)和標(biāo)普對(duì)美國(guó)信用評(píng)級(jí)的降級(jí)，很大程度上只是象征性的，因?yàn)楸藭r(shí)美國(guó)國(guó)債是全球金融體系的基石。穆迪下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)，正逢特朗普政府一系列富有爭(zhēng)議的政治決策和相互矛盾的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)削弱了人們對(duì)美國(guó)國(guó)債的信心之際。過(guò)去，美國(guó)國(guó)債一直是安全和穩(wěn)定的象征，是危機(jī)和動(dòng)蕩時(shí)期的投資者首選。但特朗普上任以來(lái)的一系列政策引發(fā)了美國(guó)資產(chǎn)的大規(guī)模拋售和收益率飆升。? ? ? ?

　　花旗集團(tuán)前全球外匯主管、深數(shù)宏觀（DeepMacro）聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO杰弗瑞·楊（Jeffrey Young）對(duì)《財(cái)經(jīng)》指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不那么樂(lè)觀。全球關(guān)稅戰(zhàn)可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)減速的背景下，美國(guó)增長(zhǎng)走軟可能會(huì)進(jìn)一步推高聯(lián)邦政府赤字，因政府支出通常會(huì)在經(jīng)濟(jì)放緩時(shí)上升。

　　多位華爾街人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，穆迪降級(jí)的時(shí)機(jī)格外敏感，因?yàn)樵诋?dāng)天早前時(shí)候，美國(guó)眾議院預(yù)算委員會(huì)內(nèi)部因強(qiáng)硬派共和黨人的阻撓，導(dǎo)致特朗普的大規(guī)模稅改方案未能獲得通過(guò)。美國(guó)眾議院預(yù)算委員會(huì)以21票反對(duì)、16票贊成的投票結(jié)果否決了共和黨的大規(guī)模稅收和支出議案。本次投票中，四名共和黨的強(qiáng)硬派代表加入民主黨陣營(yíng)，投票反對(duì)共和黨提出的議案。這些強(qiáng)硬派議員威脅，除非同屬共和黨的眾議院議長(zhǎng)約翰遜同意進(jìn)一步削減針對(duì)低收入美國(guó)國(guó)民的醫(yī)療補(bǔ)助計(jì)劃Medicaid，并全面廢除民主黨實(shí)施的綠色能源減稅政策，否則他們就拒絕支持上述議案。

　　這一法案旨在延長(zhǎng)2017年特朗普政府推行的減稅政策，被稱為“美麗大法案”（The One， Big， Beautiful Bill），但國(guó)會(huì)兩黨聯(lián)合稅收委員會(huì)估計(jì)該法案將在十年內(nèi)增加3.72萬(wàn)億美元赤字。

　　穆迪在降級(jí)聲明中警告，若特朗普稅改法案延續(xù)，未來(lái)十年將為美國(guó)增加約4萬(wàn)億美元的結(jié)構(gòu)性赤字。預(yù)測(cè)到2035年，聯(lián)邦利息支出將占財(cái)政收入的約30%，大幅高于2024年的18%與2021年的9%。耶魯預(yù)算實(shí)驗(yàn)室估計(jì)，共和黨起草的新稅收法案將在未來(lái)十年內(nèi)增加3.4萬(wàn)億美元政府債務(wù)；若法案中原定逐步失效的臨時(shí)條款全部延長(zhǎng)至2035年，則可能造成高達(dá)5萬(wàn)億美元的政府債務(wù)。

　　2012年特朗普曾發(fā)推預(yù)測(cè)，美國(guó)將要被再次下調(diào)信用評(píng)級(jí)，以此作為對(duì)時(shí)任總統(tǒng)奧巴馬的批評(píng)，但最終評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)并未行動(dòng)。如今當(dāng)他擔(dān)任總統(tǒng)，評(píng)級(jí)卻真的被下調(diào)，極具諷刺意味。市場(chǎng)人士相信，這份降級(jí)聲明將使特朗普的減稅努力變得更加復(fù)雜，并將在全球市場(chǎng)引發(fā)波瀾。

　　穆迪下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)，被白宮抨擊為一項(xiàng)政治決定。

　　美國(guó)總統(tǒng)特朗普的發(fā)言人張振熙（Steven Cheung）在社媒平臺(tái)對(duì)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)被下調(diào)作出回應(yīng)，還特別點(diǎn)名穆迪經(jīng)濟(jì)師贊迪（Mark Zandi），指稱贊迪是特朗普的敵對(duì)者，長(zhǎng)期以來(lái)一直批評(píng)特朗普政府的政策。他說(shuō)，“馬克·贊迪，穆迪公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，曾是奧巴馬的顧問(wèn)以及克林頓的捐助者，自2016年以來(lái)一直是?‘反特朗普’人士?！?該發(fā)言人寫道。沒(méi)人會(huì)把他的‘分析’當(dāng)回事兒。他一次又一次被證明是錯(cuò)誤的?！?/p>

　　其他特朗普親信也陸續(xù)加入批評(píng)者的行列。特朗普前高級(jí)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)、美國(guó)傳統(tǒng)基金會(huì)經(jīng)濟(jì)師摩爾（Stephen Moore）稱穆迪的決定“太不像話”。他對(duì)媒體表示，如果一個(gè)美國(guó)支持的政府債券都算不上AAA級(jí)資產(chǎn)，那什么才是AAA級(jí)資產(chǎn)？特朗普第一任期時(shí)，擔(dān)任白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的喬·拉沃格納（Joe Lavorgna）則對(duì)穆迪下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)提出了質(zhì)疑。他表示，穆迪發(fā)布這一聲明的時(shí)機(jī)（目前國(guó)會(huì)正在推動(dòng)一項(xiàng)稅收法案）“非常奇怪”。他表示，在（財(cái)政）收入方面，穆迪對(duì)增長(zhǎng)的假設(shè)“過(guò)于悲觀”。

　　Bleakley金融集團(tuán)首席投資官彼得·布克瓦評(píng)論稱，“美國(guó)國(guó)債仍面臨的基本問(wèn)題是外國(guó)需求減少，而需要不斷再融資的債務(wù)規(guī)模卻在持續(xù)擴(kuò)大，這一點(diǎn)不會(huì)改變。但穆迪的動(dòng)作具有象征意義，意味著一家主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)指出美國(guó)債務(wù)和赤字緊張的問(wèn)題?！?/p>