2025年5月19日，國內期貨主力合約多數下跌。氧化鋁漲超6%，集運歐線漲超5，燒堿漲超1%；跌幅方面，焦煤、碳酸鋰跌超2%，純堿、工業(yè)硅、尿素、焦炭、甲醇跌超1%。

　　光大期貨：

　　上周五夜盤氧化鋁大幅拉漲，觸及漲停價，本周一開盤后略有回調，但截至午間日內漲幅仍在5%左右。根據Mysteel報道，當地時間上周五上午，幾內亞礦業(yè)局對Axis礦區(qū)下達停工指令。該礦區(qū)包含順達礦業(yè)等礦業(yè)公司，涉及產能約4000萬噸/年，其2024年鋁土礦產量達2300萬噸，目前恢復時間不明。在鋁土礦供應風波下，氧化鋁的過剩問題短期被擱置，市場在短期氧化鋁供需存在缺口的樂觀情緒下，或延續(xù)偏強表現。

　　基本面來看，據SMM，周內氧化鋁開工率下調2.66%至77.02%，周內貴州及廣西地區(qū)新增集中檢修動態(tài)，山東少量檢修。電解鋁方面，四川、廣西、青海等地復產，云南前期置換產能實現產出，水電表現暫不樂觀，復產低預期。據SMM，預計5月國內冶金級氧化鋁運行產能增至8696萬噸，產量735萬噸，環(huán)比增長3.5%，同比增長5.2%；5月國內電解鋁運行產能持穩(wěn)在4391萬噸，產量373萬噸，環(huán)比增長3.4%，同比增長2.7%，鋁水比小幅回落至74%。因此短期來看，國內氧化鋁供給端延續(xù)減產檢修，消息端炒作空間充足，在礦端減產消息未證偽的情況下，價格或仍存上行驅動。中期來看，鋁材在中美關稅下出口有壓力，下游電解鋁維持剛需采購，一旦氧化鋁產能回歸，供需過剩格局可能再次壓制價格，還需關注新增產能進度及礦價波動情況。