營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用激增43%拖累整體盈利，拼多多一季度凈利潤(rùn)同比大幅下滑。

　　周二，拼多多公布2025年Q1財(cái)報(bào)，具體來(lái)看：

營(yíng)收：營(yíng)收956.7億元人民幣，同比增長(zhǎng)10%，但低于預(yù)估的1，016億元人民幣；

凈利潤(rùn)：凈利潤(rùn)147.42億元，同比暴跌47%；調(diào)整后凈利潤(rùn)169.2億元人民幣，遠(yuǎn)不及預(yù)期的278.8億元人民幣；運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)下降38%；

調(diào)整后每ADS收益：調(diào)整后每ADS收益11.41元人民幣，預(yù)估19.11元人民幣；

每股收益：美國(guó)存托憑證每股收益9.94元人民幣，不及預(yù)估的17.68元人民幣，較去年同期18.96元大幅下滑；

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~155.2億元人民幣；

　　核心業(yè)務(wù)進(jìn)展：

在線(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入487.22億元，增長(zhǎng)15%，預(yù)期479.9億元人民幣

交易服務(wù)收入469.50億元，增長(zhǎng)6%。預(yù)期542.3億元人民幣

銷(xiāo)售營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用暴增43%至334.03億元，拖累整體盈利

運(yùn)營(yíng)成本上升25%，主要來(lái)自履約和支付處理費(fèi)用增加。一般及行政開(kāi)支16.6億元人民幣，預(yù)估20.4億元人民幣。研發(fā)支出35.8億元人民幣，預(yù)估33.9億元人民幣

　　財(cái)報(bào)發(fā)布后，拼多多美股盤(pán)前跌超11%。

　　收入增長(zhǎng)放緩，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用激增43%拖累整體盈利

　　營(yíng)收方面，拼多多一季度總收入956.72億元人民幣，同比增長(zhǎng)10%，較此前幾個(gè)季度有所放緩。

　　收入結(jié)構(gòu)方面，在線(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入增長(zhǎng)15%，而交易服務(wù)收入增長(zhǎng)6%，表明交易量增長(zhǎng)有所放緩。

　　另一方面，凈利潤(rùn)147.42億元，同比下降47%，管理層將此歸因于“生態(tài)系統(tǒng)投資”。

　　具體來(lái)看，銷(xiāo)售營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用從234.11億元激增43%至334.03億元，這是利潤(rùn)下滑的主要推手，主要反映的是競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的加劇和獲客成本的大幅上升。

　　運(yùn)營(yíng)成本也同步上升25%，主要來(lái)自履約和支付處理費(fèi)用的增加，這進(jìn)一步壓縮了利潤(rùn)空間。

　　聯(lián)合CEO陳磊表示：

在第一季度，我們?cè)谄脚_(tái)生態(tài)系統(tǒng)方面進(jìn)行了大量投資，以支持商家和消費(fèi)者應(yīng)對(duì)快速變化的外部環(huán)境。生態(tài)系統(tǒng)投資影響了短期盈利能力，但為商家提供了適應(yīng)空間，專(zhuān)注于高質(zhì)量、可持續(xù)的增長(zhǎng)。

　　聯(lián)合CEO趙佳臻則表示：

在不確定性加劇的情況下，我們認(rèn)為加強(qiáng)對(duì)商家的支持對(duì)于建立健康的商家生態(tài)系統(tǒng)至關(guān)重要。這就是為什么我們做出了增加生態(tài)系統(tǒng)投資的戰(zhàn)略決策，以幫助推動(dòng)銷(xiāo)售并為更廣泛的中小企業(yè)商家降低成本。

　　關(guān)稅增加國(guó)際業(yè)務(wù)不確定性

　　另一方面，拼多多在國(guó)內(nèi)面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境也在不斷變化。

　　據(jù)央視新聞此前報(bào)道，從5月2日起，美國(guó)取消對(duì)中國(guó)小額包裹免稅政策正式生效，所有價(jià)值不超過(guò)800美元的小額包裹都要被征收關(guān)稅。

　　但隨后美國(guó)貿(mào)易政策改變，降低小額包裹關(guān)稅，據(jù)央視新聞報(bào)道，美國(guó)白宮宣布，自美東時(shí)間5月14日00：01起，也就是北京時(shí)間14日12：01起，下調(diào)對(duì)中國(guó)輸美小額包裹的關(guān)稅政策。根據(jù)白宮行政令，價(jià)值不超過(guò)800美元的小額包裹從價(jià)關(guān)稅稅率從120%降低到54%

　　Temu一直在努力擴(kuò)展到其他市場(chǎng)以減少對(duì)美國(guó)的依賴(lài)，但它在其他地方也面臨潛在的挑戰(zhàn)。日本作為亞洲的主要市場(chǎng)，正在考慮審查小額包裹的稅收豁免，以確保公平競(jìng)爭(zhēng)。與此同時(shí)，歐盟也在考慮對(duì)包裹征收固定費(fèi)用。