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　　來源：證券之星

　　市場全天窄幅震蕩，三大指數(shù)小幅下跌。

　　盤面上，新消費(fèi)股逆勢大漲，飲料、IP經(jīng)濟(jì)等方向領(lǐng)漲，會稽山等多股漲停。無人環(huán)衛(wèi)車概念股集體走強(qiáng)，勁旅環(huán)境等漲停。核電股一度沖高，融發(fā)核電等漲停。下跌方面，醫(yī)藥股展開調(diào)整，海辰藥業(yè)跌超10%。

　　截至收盤，滬指跌0.02%，深成指跌0.26%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.31%。市場熱點較為雜亂，個股跌多漲少，全市場超3400只個股下跌。滬深兩市全天成交額1.01萬億，較上個交易日放量110億。

　　01．?熱點高速輪動，兩大方向領(lǐng)漲

　　今日，A股市場窄幅震蕩，三大指數(shù)均小幅收跌。從熱點方向看，板塊輪動仍是常態(tài)，紅利、醫(yī)藥、消費(fèi)、科技等大方向接連“交棒”，把握輪動節(jié)奏仍是關(guān)鍵。

　　首先，珠寶首飾方向領(lǐng)漲兩市，板塊指數(shù)漲逾4%。

　　消息面上，港股的泡泡瑪特近期漲幅驚人，帶動IP經(jīng)濟(jì)和潮玩概念持續(xù)活躍。在黃金珠寶方向，明牌珠寶、潮宏基等公司迎合年輕人的情感需求，推出了諸多IP珠寶產(chǎn)品，受到不少消費(fèi)者關(guān)注。

　　國泰海通研報指出，2024年以來黃金珠寶行業(yè)進(jìn)入了出清與升級并行階段，龍頭逐步由開店策略走向單店提效；差異化產(chǎn)品推動黃金珠寶公司由“渠道品牌”走向“消費(fèi)品品牌”，全年看黃金珠寶行業(yè)的估值提升邏輯仍將持續(xù)演繹，看好產(chǎn)品力突出&消費(fèi)者需求捕捉能力強(qiáng)的公司。

　　其次，在無人貨車、無人出租車、無人環(huán)衛(wèi)車、無人卡車等概念帶動下，垃圾分類、物流、網(wǎng)約車、無人駕駛等方向盤中活躍。消息面上，主要兩大因素催化。

　　一是小馬智行宣布與迪拜道路交通管理局（RTA）達(dá)成戰(zhàn)略合作，將在當(dāng)?shù)芈涞豏obotaxi車隊，標(biāo)志著小馬智行全球化戰(zhàn)略布局取得新突破；文遠(yuǎn)知行日前也宣布，在阿布扎比開啟純無人駕駛Robotaxi試運(yùn)營，打造中東地區(qū)第一支純無人Robotaxi車隊；隔夜，中概股小馬智行、文遠(yuǎn)知行雙雙大漲。二是機(jī)器人行情從零部件向應(yīng)用端擴(kuò)散，無人環(huán)衛(wèi)車、無人物流車等簡單場景的落地價值凸顯。

　　對于無人出租車這一產(chǎn)業(yè)，東吳證券表示，2026年至2027年將成為Robotaxi銷量爆發(fā)拐點，2030年Robotaxi市場規(guī)模有望達(dá)到2000億元。

　　不過需注意的是，今日盤中題材的輪動速率進(jìn)一步加快，各熱點往往在脈沖式拉升后便震蕩回落，個股炸板率接近50%。整體而言，市場仍處于偏弱整理格局，分析人士建議，靜待市場出現(xiàn)更為明確的止跌轉(zhuǎn)強(qiáng)信號。

　　02．?中信證券：A股年內(nèi)或有指數(shù)牛市

　　值得注意的是，在經(jīng)歷了近期的風(fēng)險釋放后，A股后市機(jī)遇被普遍看好。中信證券判斷，A股年內(nèi)有望迎來指數(shù)牛市。

　　中信證券表示，等一次中美歐周期同頻，開啟一輪中國核心資產(chǎn)年度級別牛市。下半年有望看到中美歐在經(jīng)濟(jì)和政策周期上再次同步，這將帶來宏觀基本面向上的彈性，有望推動指數(shù)級別的牛市行情；三季度末到四季度可能是指數(shù)牛市的關(guān)鍵入局時點。

　　具體操作上，中信證券給出了最關(guān)鍵的四個策略應(yīng)對：

　?、偈滓翘嵘酃膳渲帽壤８酃傻馁Y產(chǎn)質(zhì)量正出現(xiàn)系統(tǒng)性提升。港股市場出清較為徹底，估值相對較低，歷史包袱較少，有望提前于A股出現(xiàn)指數(shù)級別牛市。測算港股在中國股票資產(chǎn)配置中的合理比例應(yīng)在45%以上。

　　②其次是風(fēng)格上回歸核心資產(chǎn)。核心資產(chǎn)從2024年三季度就已經(jīng)體現(xiàn)出明顯的相對經(jīng)營韌性，但相對小票和題材的高估值而言，定價并不充分。判斷風(fēng)格上也會發(fā)生2021年以來的重大切換，從持續(xù)4年的中小票題材輪動，轉(zhuǎn)向核心資產(chǎn)的趨勢性行情。

　?、墼俅问蔷劢谷蟛皇苜Q(mào)易戰(zhàn)反復(fù)影響的產(chǎn)業(yè)趨勢。一是中國自主科技能力不斷提升，投資邏輯從國產(chǎn)化率過渡到前沿原創(chuàng)技術(shù)能力；二是歐洲重建國防和基建，投資邏輯從中歐貨物貿(mào)易轉(zhuǎn)向貨物貿(mào)易和技術(shù)合作并重；三是中國完善社會保障并提振內(nèi)需，投資邏輯更偏向產(chǎn)品創(chuàng)新和品牌升級驅(qū)動的服務(wù)消費(fèi)。

　　④最后才是在擇時上關(guān)注三季度末的關(guān)鍵時點。市場將迎來2021年以來最重要的一次風(fēng)格切換，回歸核心資產(chǎn)，同時也將有望迎來指數(shù)級別牛市的開端。

　　03．?長線外資密集關(guān)注中國資產(chǎn)

　　A股配置價值同樣受到外資密切關(guān)注。

　　高盛認(rèn)同中國資產(chǎn)韌性。高盛投資銀行數(shù)據(jù)顯示，中國離岸股權(quán)資本市場發(fā)行量強(qiáng)勢反彈，今年以來總量已達(dá)344億美元，占全球總量的15%，同比激增4.5倍。“全球機(jī)構(gòu)投資者回歸（中國資產(chǎn)），知名主權(quán)財富基金和長線投資者正在重返并積極參與各類產(chǎn)品的交易。”

　　高盛研究部首席中國股票策略分析師劉勁津最新觀點稱，潛在的外匯韌性支持下，維持對中國股市的超配評級?？春靡匀嗣駧庞媰r的資產(chǎn)，企業(yè)盈利前景有望適度改善，流入中國股市的外資或增多。

　　瑞銀全球金融市場部中國主管房東明表示，去年9月底之后政策持續(xù)發(fā)力，使得A股市場表現(xiàn)出很強(qiáng)的韌性。在全球分散投資的大背景下，中國股市的戰(zhàn)略重要性將不斷提升，在全球范圍內(nèi)配置中國資產(chǎn)將為投資者帶來超額回報的機(jī)遇。

　　房東明指出，國際市場對中國資產(chǎn)的關(guān)注度主要體現(xiàn)在：首先，市場的流動性越來越向好，這有助于提升投資者的信心，不管是量化基金，還是其他的中長線海外投資者，都希望能夠深度參與中國資本市場。其次，新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的吸引力正在進(jìn)一步凸顯，人工智能、高端制造等產(chǎn)業(yè)鏈正在不斷推動中國股票市場敘事邏輯的轉(zhuǎn)變。