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　　A股市場將再添一例退市案例。

　　6月6日晚間，*ST海越（維權(quán)）（600387）公告稱，公司收到上交所對公司采取股票終止上市的決定。公司股票將于2025年6月16日進入退市整理期，預(yù)計最后交易日期為2025年7月4日。

　　同日，公司收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國證監(jiān)會決定對公司立案，這已經(jīng)是公司第三次被立案。

　　年報連續(xù)兩年被“非標(biāo)”

　　連續(xù)兩年年報被“非標(biāo)”，成為*ST海越退市的直接原因。

　　公告顯示，因2023年度財務(wù)會計報告被出具無法表示意見的審計報告，*ST海越股票自2024年4月23日起被實施退市風(fēng)險警示。

　　具體來看，*ST海越2023年年報中主要存在兩處問題。

　　其一，公司資金凍結(jié)存在不確定性。2023年7月公司向境外供應(yīng)商支付采購款項2.87億元的過程中，所支付款項被美國財政部海外資產(chǎn)控制辦公室凍結(jié)。截至其審計報告出具日，款項尚未收回。審計機構(gòu)認為，其無法獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)對上述資金的可收回性作出判斷，無法確定上市公司計提的信用減值損失是否充分。

　　其二，公司資金來源存疑。*ST海越2022年末控股股東資金占用款項3.55億元，已于2023年4月收回。由于相關(guān)資金收回過程與公司對外支付大額采購款項存在時間點接近等情形，審計機構(gòu)表示，無法獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)以確定歸還資金是否來源于公司或交易對手。

　　核查顯示，公司2023年非標(biāo)事項持續(xù)影響2024年財報，存在關(guān)聯(lián)方資金往來未識別、存貨不實等問題。由于仍無法獲取充分審計證據(jù)判斷商業(yè)合理性及關(guān)聯(lián)方資金占用情況的影響，審計機構(gòu)對2024年財報及內(nèi)控報告再次出具無法表示意見。

　　根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則（2025年4月修訂）》第9.3.7條等規(guī)定，公司股票觸及終止上市條件。上交所決定終止公司股票上市。

　　*ST海越表示，公司股票進入退市整理期的起始日為2025年6月16日，預(yù)計最后交易日期為2025年7月4日。退市整理期間股票繼續(xù)在風(fēng)險警示板交易，首個交易日無漲跌幅限制，其他交易日漲跌幅限制為10%。上交所在退市整理期屆滿后5個交易日內(nèi)，將對公司股票予以摘牌，股票終止上市。

　　非經(jīng)營性資金占用問題凸顯

　　6月6日晚間，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，*ST海越被中國證監(jiān)會立案，而這已經(jīng)是公司第三次收到立案告知書。

　　此次公司被立案的原因等細節(jié)尚未披露，但透過公司此前兩次被立案及處罰信息，不難看出公司占用資金、關(guān)聯(lián)交易信披違規(guī)等問題顯著。

　　2021年12月18日，公司首次披露因涉嫌信息披露違法違規(guī)，收到中國證監(jiān)會下發(fā)的立案告知書。

　　后經(jīng)查明，2020年間，公司合計未按規(guī)定披露非經(jīng)營性關(guān)聯(lián)交易數(shù)額達19.83億元，占公司2020年半年報記載的凈資產(chǎn)絕對值的63.19％。中國證監(jiān)會對公司和相關(guān)責(zé)任人給予警告，并對公司、時任董事長兼總經(jīng)理邱國良分別處以100萬元、70萬元罰款，對公司時任董事兼財務(wù)總監(jiān)周勇、時任董事邢喜紅和王侃分別罰款50萬元。

　　2024年6月29日，*ST海越再次披露公司和控股股東銅川高鑫金融控股有限公司（簡稱“高鑫金控”）因涉嫌信披違規(guī)被立案。

　　此次由浙江證監(jiān)局查明，2021年至2022年期間，在控股股東高鑫金控的組織、指使下，*ST海越及下屬企業(yè)通過向供應(yīng)商預(yù)付貨款的形式，將公司資金轉(zhuǎn)出，用于控股股東及其控制的公司使用。上述行為構(gòu)成控股股東非經(jīng)營性資金占用，并未及時披露。同時，公司還錯誤使用總額法確認收入，導(dǎo)致公司2022年半年度報告虛增營業(yè)收入、營業(yè)成本30.21億元。

　　公司內(nèi)部管理問題突出

　　*ST海越的非經(jīng)營性資金占用問題之所以長期存在且日益突出，深層根源在于公司治理機制的系統(tǒng)性缺陷，這與其股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理模式密切相關(guān)。

　　*ST海越成立于1993年，2004年登陸上交所。2020年8月，公司原控股股東銅川海越發(fā)展有限公司將所持8993.41萬股股份（占總股本19.06%）轉(zhuǎn)讓給銅川匯能鑫能源有限公司（簡稱“銅川匯能鑫”），后者為高鑫金控的全資子公司。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，高鑫金控成為公司實際控股股東。

　　實際上，上交所曾對銅川匯能鑫和高鑫金控的交易框架進行問詢。彼時，公司回復(fù)稱，銅川匯能鑫系專門為本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易而注冊成立的公司，高鑫金控系為從事商業(yè)運營管理服務(wù)而注冊成立的公司，不是為本次交易專門設(shè)立。同時，設(shè)置銅川匯能鑫作為本次交易所涉股權(quán)的持股公司，主要系計劃將銅川匯能鑫作為上市公司股份的持股主體，便于后續(xù)國有資產(chǎn)的管理。

　　然而，近年來控股股東非經(jīng)營性占用上市公司資金的行為持續(xù)上演，金額高達數(shù)億元。上交所4月發(fā)布紀(jì)律處分決定書表示，銅川匯能鑫僅是高鑫金控用于管理控制上市公司的持股平臺，相關(guān)事務(wù)由高鑫金控管控，在經(jīng)營管理、財務(wù)管理、人員管理、行政管理、辦公場所等方面無獨立性。而這種管理模式，容易出現(xiàn)上市公司資金被隨意調(diào)用的情況。

　　高額的非經(jīng)營性資金占用暴露出公司內(nèi)部管理機制的失效，使得公司多期財務(wù)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性大打折扣，也為公司最終觸發(fā)退市“埋下禍根”。

　　資金占用問題的長期存在，或許還進一步加劇了公司的經(jīng)營困境。2021年至2024年，*ST海越的業(yè)績持續(xù)下降，近兩年轉(zhuǎn)為虧損。2023年至2024年，公司歸母凈利潤分別為-2.45億元、-3億元。2025年一季度，公司業(yè)績延續(xù)虧損態(tài)勢，歸母凈利潤為-1408.39萬元，同比減少243.19%。

　　作者：柴劉斌