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　　來源：中國(guó)商報(bào)

　　近期，外資出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變。在連續(xù)4個(gè)月凈賣出后，外資在5月大舉押注亞洲股市。據(jù)倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）最新數(shù)據(jù)，5月外國(guó)投資者在亞洲累計(jì)買入約106.5億美元（約合764億元人民幣）的股票，創(chuàng)下2024年2月以來的最大月度凈買入額。

　　業(yè)界分析，這一逆轉(zhuǎn)與關(guān)稅政策緩和或相關(guān)。匯豐環(huán)球私人銀行及財(cái)富管理亞洲區(qū)首席投資總監(jiān)范卓云表示，今年恒生指數(shù)目標(biāo)價(jià)為25830點(diǎn)，仍有上升空間。匯豐將增持受內(nèi)需驅(qū)動(dòng)和刺激政策支持的亞洲股市，包括中國(guó)市場(chǎng)、印度市場(chǎng)以及新加坡市場(chǎng)。

　　值得關(guān)注的是，港股IPO和二級(jí)市場(chǎng)交易熱火朝天，吸引全球目光，港交所的改革、中國(guó)科技和消費(fèi)企業(yè)的崛起、流動(dòng)性的改善等都是催化劑。截至5月底，港股IPO融資額已達(dá)600億港元左右，普華永道預(yù)計(jì)全年總量將達(dá)1300億港元。港股還出現(xiàn)了眾多明星IPO，包括老鋪黃金、蜜雪集團(tuán)、毛戈平，而泡泡瑪特、騰訊控股、阿里集團(tuán)-W、美團(tuán)-W等更是在新消費(fèi)趨勢(shì)、科技熱潮下估值回升。

　　“不過，盡管外資已開始回流港股市場(chǎng)，但當(dāng)前的配置規(guī)模較歷史峰值仍有差距，中國(guó)的人工智能和高息板塊仍是外資布局的重點(diǎn)?！狈蹲吭票硎?。

　　當(dāng)前，華爾街機(jī)構(gòu)對(duì)亞洲市場(chǎng)愈發(fā)樂觀。高盛銀行將MSCI亞太（除日本）指數(shù)2025—2026年盈利增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)至9%，較此前預(yù)測(cè)分別調(diào)高2個(gè)和1個(gè)百分點(diǎn)，認(rèn)為中美宏觀增長(zhǎng)強(qiáng)勁是主要驅(qū)動(dòng)因素。人工智能投資浪潮帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇仍被視為亞洲市場(chǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。亞洲國(guó)家擁有更大的政策空間實(shí)施更多的財(cái)政刺激措施，提振消費(fèi)以及金融市場(chǎng)。此外，亞洲新興科技公司的快速增長(zhǎng)同樣也給追求高成長(zhǎng)性的投資者提供了可選標(biāo)的。

　　法國(guó)里昂商學(xué)院管理實(shí)踐教授李徽徽稱，最近，全球資金在加配“估值洼地+政策托底”特征明顯的亞太資產(chǎn)。亞太股市的漲勢(shì)具備中期延續(xù)條件，但節(jié)奏將分化。出口制造驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)體如韓國(guó)具備持續(xù)上行空間，而如日本這類“寬貨幣、弱通脹、資產(chǎn)錯(cuò)配”的結(jié)構(gòu)性問題若無財(cái)政端改革配合，則股市易形成“流動(dòng)性牛”，后勁不足。東南亞股市方面，該區(qū)域正形成低估值、高增長(zhǎng)、政策空間三位一體的資產(chǎn)重估邏輯。

　　就中國(guó)資產(chǎn)而言，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，企業(yè)盈利前景改善、中國(guó)資產(chǎn)估值相對(duì)較低，增強(qiáng)了中國(guó)資產(chǎn)對(duì)全球投資者的中長(zhǎng)期吸引力。外資機(jī)構(gòu)分析，中國(guó)資本市場(chǎng)開放政策紅利持續(xù)釋放，將進(jìn)一步優(yōu)化跨境貿(mào)易投融資便利化水平，同時(shí)穩(wěn)股市“組合拳”等也將給外資機(jī)構(gòu)“看多”“做多”中國(guó)資產(chǎn)吃下“定心丸”。

　　△上一個(gè)交易日的美股市場(chǎng)，中概股表現(xiàn)亮眼。（圖片截自同花順App）

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，5月以來，200余家外資機(jī)構(gòu)現(xiàn)身A股上市公司調(diào)研名單，累計(jì)調(diào)研逾500次，其中包括高盛、富達(dá)、貝萊德、瑞銀、安聯(lián)等外資巨頭，以及被稱為“華爾街最瘋狂的賺錢機(jī)器”的Point72。以電子設(shè)備和儀器、集成電路為代表的硬科技領(lǐng)域?yàn)橥赓Y關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　高盛維持對(duì)中國(guó)股票的“增持”立場(chǎng)。其認(rèn)為，人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)的主題偏好將提升、企業(yè)盈利前景將改善、外資流入中國(guó)股市的力度將增強(qiáng)。從經(jīng)驗(yàn)來看，當(dāng)人民幣（兌美元和一籃子貨幣）升值時(shí)，中國(guó)股市往往表現(xiàn)良好，這與大多數(shù)亞洲新興市場(chǎng)的交易模式一致。人民幣升值可能通過基本面、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和投資組合流動(dòng)渠道使中國(guó)股市受益。【此前報(bào)道：中國(guó)資產(chǎn)，爆發(fā)！人民幣，大漲！】

　　花旗銀行同步將新興亞洲股票評(píng)級(jí)從“低配”調(diào)升至“中性”，指出亞洲市場(chǎng)在政策空間和科技增長(zhǎng)方面具有優(yōu)勢(shì)——相較于美歐債務(wù)問題，亞洲國(guó)家能實(shí)施更多的財(cái)政刺激，同時(shí)新興科技公司保持高速增長(zhǎng)。

　　不過，獨(dú)立投資管理公司景順提示，2025年下半年亞洲市場(chǎng)仍可能受宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)壓制，美元持續(xù)疲軟帶來的貨幣升值或成關(guān)鍵變量。歷史數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)美元指數(shù)下跌時(shí)，亞洲貨幣平均升值幅度可達(dá)6%，這既有利于吸引外資流入，也能通過降低進(jìn)口成本支撐消費(fèi)。當(dāng)前亞洲股市正處在政策空間擴(kuò)大與外部風(fēng)險(xiǎn)交織的特殊時(shí)期，投資者需警惕貿(mào)易政策反復(fù)帶來的短期擾動(dòng)。