【導讀】多家基金公司布局ETF-FOF，產(chǎn)品形態(tài)更加多元化

　　中國基金報記者 張燕北

　　作為一種創(chuàng)新型的資產(chǎn)配置工具，ETF-FOF今年以來熱度悄然上升，吸引多家基金公司布局。在受訪公募看來，這類產(chǎn)品補充了“被動型FOF”的市場空白，進一步豐富了產(chǎn)品體系。

　　ETF-FOF綜合了ETF和FOF兩類產(chǎn)品的優(yōu)勢，一方面能享受ETF投資的多重便利，另一方面又能充分發(fā)揮FOF產(chǎn)品的資產(chǎn)配置優(yōu)勢降低組合波動，有助于優(yōu)化投資體驗。

　　ETF-FOF熱度漸起

　　日前，伴隨著中歐積極多元配置3個月持有混合（ETF-FOF）的正式發(fā)行，ETF-FOF作為一種小眾基金品類進入公眾視野。

　　據(jù)介紹，ETF-FOF本質(zhì)上是一種主要投資于ETF的基金產(chǎn)品，通過持有多只不同類型的ETF（如股票型、債券型、商品類等ETF）構(gòu)建投資組合，力爭實現(xiàn)對多元資產(chǎn)、行業(yè)、地域的分散配置。

　　今年以來，除中歐基金外，還有多家基金公司正在布局這類創(chuàng)新型產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)顯示，平安基金、興證全球基金、上銀基金均提交了旗下ETF-FOF產(chǎn)品的申報材料，目前正在排隊待批，且均已獲得中國證監(jiān)會的受理。

　　值得一提的是，包括中歐基金在內(nèi)，今年基金公司布局的ETF-FOF產(chǎn)品均設置3個月持有期。對此市場人士表示，設有3個月持有期，到期后可靈活贖回，兼顧了流動性安排，避免人性弱點干擾，力爭提升產(chǎn)品投資體驗。

　　談及申報發(fā)行該類基金的考慮，中歐基金介紹，近年來ETF規(guī)模迅速增長，產(chǎn)品數(shù)量超過1000只，受到廣大投資者的喜愛和認可。然而普通投資者仍面臨著三大核心挑戰(zhàn)：選基難、操作難、賺錢難。針對這三大挑戰(zhàn)，ETF-FOF不失為一種應對方案。首先，ETF市場快速發(fā)展，工具品類豐富，為FOF提供了充足的底層資產(chǎn)工具；其次，ETF交易靈活，或可助力FOF快速捕捉行業(yè)輪動或主題機會，或更適合結(jié)構(gòu)性行情；此外，專業(yè)投資人員全市場精選好標的，并通過多元分散、動態(tài)配置等策略進行風險控制，以應對周期波動。

　　對于ETF-FOF產(chǎn)品相較于普通FOF產(chǎn)品的特色及優(yōu)勢，上銀基金介紹道，其一，綜合費率更加低廉，有利于降低投資者成本；其二，策略相對清晰、持倉更為透明；其三，估值效率更高，通?？梢宰龅健癟+1”的日內(nèi)估值；其四，產(chǎn)品名稱帶有ETF-FOF可以使得投資者更加明晰產(chǎn)品的上述特色或優(yōu)勢。

　　“ETF-FOF以ETF為主要投資標的，與普通FOF（投資主動基金）形成互補，補充了‘被動型FOF’的市場空白。”華南一位公募人士說，ETF本身管理費低、交易透明，ETF-FOF進一步解決了傳統(tǒng)FOF的雙層收費問題，同時在估值方面也提升了組合管理的效率和準確性。

　　產(chǎn)品形態(tài)更加多元化

　　事實上，ETF-FOF在業(yè)內(nèi)并非首次出現(xiàn)的全新概念。2021年，在首批FOF-LOF的基礎上，上交所開發(fā)了ETF-FOF，以LOF模式在場內(nèi)上市。

　　談及今年以來ETF-FOF熱度再起的原因，上銀基金表示，2021年交易所開發(fā)的ETF-FOF-LOF產(chǎn)品多為權(quán)益類FOF產(chǎn)品，而今年以來布局的ETF-FOF產(chǎn)品既包括混合型FOF，也包括債券型FOF，產(chǎn)品類型更加豐富多元，也是更適宜踐行大類資產(chǎn)配置策略的產(chǎn)品形態(tài)，因此有多家公司結(jié)合自身投研能力及市場需求做布局。

　　記者注意到，平安基金上報的是一只債券型ETF-FOF，而興證全球基金、上銀基金上報的則是混合型ETF-FOF。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計，截至5月16日，全市場共有28只FOF-LOF產(chǎn)品（各類份額分開統(tǒng)計），集中成立于2021年、2022年。截至5月16日，工銀睿智進取一年股票型FOF（FOF-LOF）年內(nèi)收益率最高，達6.74%。華夏優(yōu)選配置A表現(xiàn)墊底，年內(nèi)跌幅為4.38%。

　　一位公募人士表示，ETF-FOF熱度難點在于更加考驗基金公司的大類資產(chǎn)配置能力。這類產(chǎn)品需要基金公司在不同資產(chǎn)類別的趨勢判斷、風險平衡、動態(tài)調(diào)倉等方面具備深厚的投研功底，既要精準捕捉各類資產(chǎn)的輪動機會，又要通過科學配置控制組合波動，對投研團隊的專業(yè)性和系統(tǒng)性提出了更高要求。

　　展望未來，業(yè)內(nèi)看好這類產(chǎn)品的發(fā)展前景。在需求端，隨著投資者理財意識的提升以及財富管理需求的多元化，對資產(chǎn)配置工具的專業(yè)性和便捷性提出更高要求，ETF-FOF能夠精準對接不同投資者的需求。上銀基金表示，ETF-FOF適合希望降低投資基金成本、對FOF產(chǎn)品申贖效率要求更高、對所投資產(chǎn)品的管理人的資產(chǎn)配置能力具有信心的投資者。中歐基金認為，該產(chǎn)品適合長期看好權(quán)益市場及ETF、但選基難的投資者，以及需要資產(chǎn)配置的成熟投資者。

　　“在投資端，ETF的快速發(fā)展，為基于ETF資產(chǎn)做多元配置創(chuàng)新提供了充足的資產(chǎn)儲備和需求場景，ETF-FOF通過配置ETF來分散風險、提升收益的優(yōu)勢將愈發(fā)凸顯。”另一位公募人士補充道，未來或有更多公司布局該類產(chǎn)品，也將助力其快速發(fā)展。