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　　來源：環(huán)球老虎財經app

　　各路資金垂青之下，泡泡瑪特股價再創(chuàng)高，最新市值超3368億港元，公司創(chuàng)始人王寧也以203億美元的身家登頂河南首富。資本狂歡之下，以Labubu為首的明星IP是“大功臣”。需要注意的是，泡泡瑪特的市盈率超100倍，而圍繞其是否被高估的話題，已成資本市場最大的分歧。

　　泡泡瑪特的爆紅，將創(chuàng)始人王寧推上了河南首富的寶座。

　　6月9日，泡泡瑪特盤中漲超3%，報253港元/股，股價創(chuàng)歷史新高，年度漲幅182.6%。拉長時間線來看，自2024年以來，公司股價累計漲超1200%。

　　股價大漲，自然讓公司創(chuàng)始人王寧身家水漲船高。在前一日，根據(jù)福布斯實時富豪榜，王寧以203億美元的身家，成為了河南新一任首富。

　　值得一提的是，泡泡瑪特股價驚人漲勢的背后，離不開公募基金的助推，choice數(shù)據(jù)顯示，重倉泡泡瑪特的基金數(shù)由2024年一季度的10只增加到了2025年一季度的207只，持倉總市值達99億元。

　　而泡泡瑪特的熱度居高不下，是源于旗下IP的走紅。特別是Labubu的爆火，也讓其所屬的THE MONSTERS系列2024年營收暴增726.6%至30.4億元。同時，泡泡瑪特在海外市場備受歡迎，公司還定下了海外業(yè)務占比超50%的目標。

　　需要注意的是，泡泡瑪特的最新市盈率已超100倍，關于其是否被高估的討論也一直未曾停歇。不過，依然有不少券商看好公司，華泰證券、浦銀國際證券前不久分別給了泡泡瑪特300港元、293.9港元的目標價。

　　王寧問鼎

　　河南首富

　　最近一段時間，泡泡瑪特和公司創(chuàng)始人王寧可以說是風頭無兩。

　　6月8日，根據(jù)福布斯實時富豪榜，泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧身家達203億美元，成為河南新首富。另外，根據(jù)6月9日上午數(shù)據(jù)，王寧家族身價已增至205億美元，躋身中國富豪榜第10位。

　　要知道，在2024年福布斯內地富豪榜上，王寧的身家還只有55億元，排在第68位。短短半年時間內其身價暴漲近150億美元，主要得益于泡泡瑪特股價驚人的漲勢。

　　6月9日，泡泡瑪特盤中漲超3%，報253港元/股，股價創(chuàng)歷史新高，截至收盤，漲幅回落至2.45%，報250.8港元/股，最新市值為3368億港元。拉長時間線來看，2025年年內公司股價累計漲幅達182.6%，2024年以來，公司股價更是累計漲1216%。

　　據(jù)悉，王寧于1987年出生于河南新鄉(xiāng)，2009年畢業(yè)于鄭州西亞斯學院廣告專業(yè)，畢業(yè)后他只身“北漂”，并在2010年創(chuàng)立泡泡瑪特。創(chuàng)業(yè)初期，王寧曾受到不少冷眼，許多投資人對他所描述的商業(yè)模式并不看好。他從拉投資到跑業(yè)務一步步“闖關”，這才在2020年將公司送上了資本市場。

　　在2024年7月福布斯發(fā)布的年度CEO榜單中，37歲的王寧首次入選并登上福布斯中國封面，王寧也成為該榜單有史以來最年輕的一位白手起家的創(chuàng)始人。

　　據(jù)泡泡瑪特2024年年報，王寧持有公司股權占比為48.73%。以此計算，目前王寧的持股市值達1641億港元。

　　值得一提的是，隨著泡泡瑪特股價暴漲，王寧也開始謀求落袋為安。在2024年三季報披露后的第二日，港交所就披露了泡泡瑪特核心高管集體減持的通知，王寧控制的兩家公司均在列，根據(jù)最終受益人計算，通過兩家公司，王寧完成2170萬股的減持，涉及資金約15.62億港元（約合人民幣14.32億元）。

　　公募

　　抱團“追漲”

　　泡泡瑪特股價暴漲背后離不開公募基金的助推。

　　2022年末，由于市場上涌現(xiàn)出了許多對于潮玩盲盒盈利可持續(xù)性的質疑聲，加上2022年泡泡瑪特的歸母凈利潤同比下滑44%，公司股價持續(xù)走低，2022年末一度跌至10港元以下，市值也縮水至130億港元，較股價高位市值暴跌超千億。

　　此后，泡泡瑪特便走上了漫漫熊途。彼時，重倉泡泡瑪特的公募也極少。Choice數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，僅有10只基金重倉泡泡瑪特，總持股量為6520.48萬股。。

　　如今，隨著泡泡瑪特股價大漲，公募也蜂擁而至。Choice數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，共有207只基金重倉了泡泡瑪特，基金持股總量為6874.91萬股，持倉總市值達99億元。

　　具體來看，持股數(shù)最多的三只基金分別是，農冰立管理的景順長城品質長青混合，持股數(shù)為322.26萬股，持股總市值達4.65億元；吳遠怡管理的廣發(fā)兼職核心混合，持股數(shù)為298.02萬股，持股總市值達4.3億元；史博管理的南方興潤價值一年持有混合，持股數(shù)為260萬股，持股總市值為3.75億元。

　　值得一提的是，其中農冰立和吳遠怡都是在2024年一季度入場，此后泡泡瑪特一直是其管理的基金的前十大重倉股，景順長城品質長青混合還在2025年一季度增持了84.32萬股，泡泡瑪特升為其第一大重倉股。

　　此外，永贏基金的基金經理高楠也是泡泡瑪特的長期持有人。他管理的永贏睿信混合在2024年一季度建倉期就重倉了泡泡瑪特，目前泡泡瑪特已經升為其第一大重倉股。他管理的另一只基金永贏穩(wěn)健增強債券也重倉了泡泡瑪特。

　　不過，有人歡喜有人憂，也有幾只基金“倒在了黎明前”。例如東方證券的基金經理孫偉管理基金最早在2021年三季度就開始重倉泡泡瑪特。2023年一季度，孫偉管理的三只東方紅基金共持有泡泡瑪特5303.24萬股股份。但2023年年中孫偉離職，基金經理換人后，三只基金火速賣出泡泡瑪特，錯過了泡泡瑪特2024年初暴漲行情啟動。

　　泡泡瑪特

　　“高估”了？

　　股價暴漲的同時，泡泡瑪特的業(yè)績“狂飆”仍在延續(xù)。

　　據(jù)財報，2024年，泡泡瑪特實現(xiàn)營收130.4億元，同比增長106.9%。經調整凈利潤34.0億元，同比增長185.9%。2025年第一季度公司整體收益預計同比增長165%-170%。其中，中國收益增長95%-100%，海外收益增長475%-480%。

　　而泡泡瑪特的業(yè)績、股價雙豐收主要得益于旗下IP的爆火，特別是The monsters系列的明星IP Labubu。自去年起Labubu系列產品就出現(xiàn)了“一娃難求”的情況。今年4月泡泡瑪特推出了Labubu第三代“前方高能”系列，在全球范圍內引發(fā)搶購潮，泡泡瑪特APP一度在美國APP STORE購物榜登頂。Labubu的爆火也推動The monsters系列2024年營收達30.4億元，同比暴漲736.6%。

　　此外，目前泡泡瑪特有4個年營收過10億的IP，13個過億的IP，MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO等IP依然受歡迎。

　　同時，泡泡瑪特的全球化發(fā)展十分迅速，2024年公司海外營收占總收入的38.9%，Labubu在東南亞尤其受歡迎，甚至成了“泰國體驗官”，今年4月，泡泡瑪特還宣布升級全球組織架構，目標是海外業(yè)務占比超50%。

　　消費市場備受歡迎加上公募等助推，泡泡瑪特的股價自然水漲船高。

　　需要注意的是，目前泡泡瑪特的市盈率已經超100倍，而市場上關于泡泡瑪特是否被高估的討論也一直未曾停歇。

　　不過，目前不少券商仍看好泡泡瑪特。招商證券（香港）研報表示，泡泡瑪特的海外增長動能被市場低估，其首次覆蓋泡泡瑪特，給予“增持”評級，12個月目標價為272港元，預計公司25年凈利潤將達70億元人民幣，較市場一致預期高出約15%。

　　華泰證券表示，參考可比公司25年PE均值38x（前值：36.5x），考慮到公司Q2以來海外出圈進展順利，Labubu上新節(jié)奏不斷強化，IP在全球范圍內粉絲受眾空間打開，海外業(yè)務前景廣闊，中長期成長驅動的確定性增強，給予25年58x經調整PE（前值：42x），對應目標價300港元（前值219港元）。

　　一邊是公募基金的追漲，一邊是券商的瘋狂看多，泡泡瑪特究竟還有多少上漲空間？