2025年以來，我國各類政策陸續(xù)出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)積極信號(hào)，橫空出世的DeepSeek在全球引發(fā)大模型平權(quán)浪潮，疊加民營經(jīng)濟(jì)座談會(huì)的召開，整個(gè)社會(huì)的信心顯著回升，科技與創(chuàng)新成為社會(huì)上下新一輪的共識(shí)。

　　華商基金權(quán)益投資副總監(jiān)、華商優(yōu)勢(shì)行業(yè)靈活配置混合基金經(jīng)理張明昕對(duì)此表示，在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)信號(hào)及社會(huì)發(fā)展信心回升的帶動(dòng)下，A股的資金層面明顯趨暖，市場(chǎng)流動(dòng)性亦有明顯改善，各類資產(chǎn)出現(xiàn)重估，特別是央國企集團(tuán)、公募基金、上市公司等長期資金的積極入市，為我國資本市場(chǎng)注入了“穩(wěn)得住、走得遠(yuǎn)”的底氣，證券市場(chǎng)總體保持活躍，投資者信心得到提振。

　　目前隨著中美聯(lián)合聲明互降關(guān)稅，全球矚目的中美關(guān)稅戰(zhàn)被按下“暫停鍵”。華商基金張明昕認(rèn)為，這為全球及中美經(jīng)貿(mào)秩序增添了信心和穩(wěn)定預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于中美貿(mào)易摩擦升級(jí)的憂慮顯著緩解，目前全球市場(chǎng)基本修復(fù)到關(guān)稅之前的位置，風(fēng)險(xiǎn)偏好也得以修復(fù)和提高。長遠(yuǎn)來看，外部的壓力會(huì)持續(xù)推動(dòng)我國加速內(nèi)外循環(huán)協(xié)同發(fā)展，將外部壓力轉(zhuǎn)化為全面深化改革開放的動(dòng)力是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的關(guān)鍵。

　　張明昕

　　特許金融分析師（CFA）

　　華商基金權(quán)益投資副總監(jiān)

　　華商基金權(quán)益投資部副總經(jīng)理

　　華商優(yōu)勢(shì)行業(yè)靈活配置混合基金經(jīng)理

　　華商均衡成長混合基金經(jīng)理

　　價(jià)值驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)投資

　　依據(jù)基金法律文件顯示，華商基金張明昕為理學(xué)碩士，特許金融分析師（CFA），迄今證券從業(yè)經(jīng)歷近10年，其中包括5.3年證券研究經(jīng)歷、4.2年證券投資經(jīng)歷，曾任英大保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司高級(jí)權(quán)益投資經(jīng)理、權(quán)益投資部股票投資總監(jiān)等。2025年1月，張明昕加入華商基金，現(xiàn)任公司權(quán)益投資副總監(jiān)、權(quán)益投資部副總經(jīng)理、公司投資決策委員會(huì)委員、公司公募業(yè)務(wù)權(quán)益投資決策委員會(huì)委員，在管華商均衡成長混合與華商優(yōu)勢(shì)行業(yè)靈活配置混合兩只基金。

　　證券市場(chǎng)打磨多年，華商基金張明昕認(rèn)為，單純的價(jià)值投資常常需要漫長的時(shí)間去等待市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)其價(jià)值，而A股的大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或都會(huì)受到短期壓力的制約?！盎趦r(jià)值驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)投資，能夠較好地均衡短期與長期業(yè)績，具備了較好的投資適應(yīng)性?！比A商基金張明昕表示，這也正是他自己的核心投資理念。

　　對(duì)于“價(jià)值”與“趨勢(shì)”，華商基金張明昕有自己獨(dú)到的見解，他表示，全面的價(jià)值評(píng)估與合理的價(jià)格提供了較好的安全邊際，這是投資的前提和根本；只有處于景氣周期向上的行業(yè)才能夠不斷走出新高，通過全面的跨行業(yè)比較及深入的產(chǎn)業(yè)鏈研究，尋找能夠戴維斯雙擊的阿爾法標(biāo)的是獲取投資業(yè)績重要的保障。

　　多年來，華商基金張明昕一直專注產(chǎn)業(yè)0到1階段的風(fēng)險(xiǎn)成長投資、產(chǎn)業(yè)1到N的景氣投資及傳統(tǒng)行業(yè)中困境反轉(zhuǎn)的方向，并系統(tǒng)前瞻參與了新能源汽車、光伏儲(chǔ)能、AI方向的大模型、算力、應(yīng)用及機(jī)器人、自動(dòng)駕駛等每年核心的成長方向。

　　深耕景氣產(chǎn)業(yè)趨勢(shì) ?追求長期收益

　　展望未來，華商基金張明昕表示，自己的組合配置與股票挖掘?qū)⒘?zhēng)延續(xù)深度價(jià)值與成長并重的思路，同時(shí)更關(guān)注行業(yè)的景氣反轉(zhuǎn)與邊際變化，力爭(zhēng)通過系統(tǒng)的行業(yè)比較與產(chǎn)業(yè)跟蹤研究，在真正景氣向上的行業(yè)中尋找阿爾法。

　　立足于行業(yè)的景氣觀察維度，年初的DeepSeek為推動(dòng)各行業(yè)AI化改造帶來了投資機(jī)會(huì)，并顯著提振了國內(nèi)創(chuàng)新的發(fā)展信心，從產(chǎn)業(yè)進(jìn)展等角度來看，未來一段時(shí)間AI領(lǐng)域或仍為核心方向，國內(nèi)外AI的產(chǎn)業(yè)仍然在堅(jiān)定的發(fā)展與進(jìn)步，板塊未來仍可能會(huì)有顯著貝塔。機(jī)器人領(lǐng)域則主要關(guān)注T鏈機(jī)器人能否進(jìn)入大規(guī)模量產(chǎn)階段；創(chuàng)新藥領(lǐng)域主要關(guān)注政策層面的支持和鼓勵(lì)，未來其市場(chǎng)體量和盈利空間有望迎來重要轉(zhuǎn)機(jī)，將持續(xù)跟蹤創(chuàng)新藥企的研發(fā)與出海的進(jìn)展；軍工領(lǐng)域的基本面未來可能持續(xù)向上，后續(xù)也將持續(xù)觀察行業(yè)的訂單數(shù)據(jù)等情況。

　　“變化是資本市場(chǎng)的永恒主題，而所謂的投資框架就是尋找一種相對(duì)穩(wěn)固的映射函數(shù)，在紛繁的市場(chǎng)中獲取相對(duì)穩(wěn)定的收益。A股投資的困難之處在于長期穩(wěn)定的映射函數(shù)并不存在，任何一個(gè)成功的投資范式都有其適應(yīng)的時(shí)代歷史背景與特定環(huán)境。我們將密切跟蹤資本市場(chǎng)核心因素的演化，秉承基于價(jià)值的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)投資理念，力爭(zhēng)為持有人實(shí)現(xiàn)較好的投資收益?！比A商基金張明昕說。