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　　來源：證券之星

　　市場全天震蕩反彈，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲，滬指再度站上3400點(diǎn)。

　　盤面上，稀土永磁概念股集體走強(qiáng)，中科磁業(yè)漲停創(chuàng)歷史新高。汽車零部件概念股表現(xiàn)活躍，美晨科技（維權(quán)）等10余股漲停。券商等金融股一度沖高，興業(yè)證券漲超9%。下跌方面，核電股展開調(diào)整，尚緯股份跌停。此外，受與海光信息合并事宜影響，昨日漲停的中科曙光今日再度漲逾2%，成交額達(dá)91.99億元。

　　截至收盤，滬指漲0.52%，深成指漲0.83%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.21%。市場熱點(diǎn)較為雜亂，個(gè)股漲多跌少，全市場超3400只個(gè)股上漲。滬深兩市全天成交額1.26萬億，較上個(gè)交易日縮量1599億。

　　01．?再度反彈！多個(gè)熱點(diǎn)大漲

　　在經(jīng)歷了昨日午后的回調(diào)后，今日A股市場再迎反彈，三大指數(shù)雖沖高后有所回落，但依舊全線收紅，滬指再度站上3400點(diǎn)大關(guān)。從熱點(diǎn)方向看，多個(gè)熱門板塊表現(xiàn)亮眼。

　　汽車零部件板塊大漲，行業(yè)迎來積極催化，產(chǎn)業(yè)趨勢和預(yù)期明顯向好。

　　消息面上，近24小時(shí)內(nèi)，已經(jīng)有中國一汽、廣汽、東風(fēng)、賽力斯、吉利、長安、比亞迪、奇瑞、小鵬、小米汽車、長城、北汽、零跑、理想、蔚來、上汽、江汽集團(tuán)等17家車企表態(tài)“將支付賬期統(tǒng)一到60天內(nèi)”。

　　縮短賬期可以加快資金周轉(zhuǎn)速度，提高整個(gè)供應(yīng)鏈的資金使用效率。這對于穩(wěn)定供應(yīng)鏈關(guān)系、增強(qiáng)上下游合作具有積極意義，有助于形成更加緊密和高效的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)。中信證券對此也表示，車企積極響應(yīng)政策，汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段。

　　稀土概念股延續(xù)強(qiáng)勢，核心標(biāo)的中科磁業(yè)創(chuàng)歷史新高。

　　國泰海通證券認(rèn)為，國內(nèi)稀土礦或已進(jìn)入去庫節(jié)奏，在出口管制后海外剛性補(bǔ)庫需求刺激下，國外漲價(jià)可能逐步向國內(nèi)傳導(dǎo)；稀土價(jià)格正處于大周期底部，隨著2月新辦法對稀土配額的管理明顯趨嚴(yán)，疊加緬甸供應(yīng)鏈中斷，未來價(jià)格中樞或持續(xù)抬升。

　　游戲股尾盤拉升，電魂網(wǎng)絡(luò)封漲停，冰川網(wǎng)絡(luò)、盛天網(wǎng)絡(luò)等跟漲。消息面上，據(jù)浙江省商務(wù)廳網(wǎng)站，浙江省商務(wù)廳等17部門印發(fā)《關(guān)于支持游戲出海的若干措施》，自2025年7月10日起施行。?

　　盲盒經(jīng)濟(jì)同樣大漲，概念指數(shù)漲逾4%；港股泡泡瑪特觸及269.6港元/股，再度刷新歷史新高。消息面上，一款全球唯一的初代藏品級薄荷色LABUBU以108萬元人民幣高價(jià)成交；另一款全球限量15版的棕色LABUBU也以82萬元人民幣成交。目前，摩根士丹利已經(jīng)將泡泡瑪特目標(biāo)價(jià)上調(diào)至302港元，稱其長期規(guī)?；瘽摿ι形从?jì)價(jià)。

　　此外，豬肉、大金融、光伏、風(fēng)電等方向也于盤中活躍；另一方面，創(chuàng)新藥、核電板塊則陷入調(diào)整?？梢姡谠隽坎蛔愕沫h(huán)境下，市場仍以震蕩輪動(dòng)為主，分析人士建議，應(yīng)對上仍可于熱門板塊中尋找一些分歧低吸機(jī)會。

　　02．?投融資新生態(tài)加速形成

　　回顧資本市場最近幾年（“十四五”期間，截至2025年5月30日）的變化，投融資生態(tài)改革成果顯著，新生態(tài)正在加速形成。

　　首先，注冊制改革成效顯現(xiàn)。A股市場募資總額（含IPO、再融資）達(dá)到5.02萬億元，占社會融資規(guī)模增量的3.57%。全面實(shí)行注冊制后，超募現(xiàn)象趨向緩解，IPO募資更趨向合理。

　　按年度計(jì)算，“十三五”時(shí)期，A股年均首發(fā)超募比例為3.82%，“十四五”時(shí)期下降至-0.23%。此外，優(yōu)質(zhì)A股公司赴港上市熱潮涌現(xiàn)，在拓寬融資渠道、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)的同時(shí)，有利于加強(qiáng)與國際市場的聯(lián)動(dòng)。

　　其次，公募基金持股增加超萬億元。根據(jù)華西證券的測算數(shù)據(jù)，截至2025年一季度末，境內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu)持有A股流通股比例達(dá)到18.46%，較2020年末增加1.53個(gè)百分點(diǎn)。其中，公募基金持股市值曲線上升，2025年一季度末達(dá)到5.87萬億元，較2020年末增加超1萬億元，持股比例則基本持平。

　　再次，現(xiàn)金分紅總額增長近五成。2021年，A股公司現(xiàn)金分紅總額突破1.5萬億元，2024年達(dá)到2.4萬億元（含已宣告）。一年多次（2次及以上）分紅的公司數(shù)量逐年增加，2024年達(dá)到922家，整體分紅率突破40%，兩者均創(chuàng)歷史新高。

　　2021年至2024年，A股公司分紅總額近8.15萬億元，分紅率接近38%，年度股息率中位數(shù)為1.13%，三項(xiàng)指標(biāo)均超過“十三五”時(shí)期，其中分紅總額較“十三五”時(shí)期增加近五成。

　　此外，主動(dòng)回購金額增長近一倍。2024年A股公司回購金額創(chuàng)歷史新高。按預(yù)案日統(tǒng)計(jì)，2024年以“市值管理、員工持股計(jì)劃、股權(quán)激勵(lì)”為主要目的進(jìn)行的主動(dòng)回購，金額超過1120億元，占當(dāng)年首發(fā)募資比例首次突破100%。2025年以來，主動(dòng)回購金額超過250億元，占同期首發(fā)募資比例超過90%。

　　03．?A股或迎首個(gè)中國版慢牛

　　展望后市，A股的牛市邏輯正成為機(jī)構(gòu)共識。

　　申萬宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤認(rèn)為，A股市場具備演繹牛市級別行情的潛力。一方面，“資產(chǎn)荒”愈演愈烈，2025年是存款到期再配置高峰期，居民存款搬家已經(jīng)顯現(xiàn)趨勢；另一方面，A股公司治理和股東回報(bào)改善，將抬升A股回報(bào)中樞；此外，中國企業(yè)通過“反內(nèi)卷”將抬升企業(yè)盈利，一個(gè)歷史級別的供給出清周期正在到來。

　　至于如何擇時(shí)，傅靜濤稱：2025年二季度至三季度，A股總體處于震蕩區(qū)間內(nèi)是大概率，不宜輕言突破。2025年四季度，中期基本面改善和居民增配權(quán)益同步出現(xiàn)，市場中樞有望抬升，市場可能進(jìn)入“發(fā)令槍響”的最后階段。

　　等待各項(xiàng)條件成熟，啟動(dòng)更大級別行情可期。2026年將好于2025年，牛市主要區(qū)間在2026年至2027年。

　　傅靜濤認(rèn)為，本輪潛在牛市更可能演繹成首個(gè)“中國版慢?！薄ｋm然本輪行情中基本面改善彈性不足，但持續(xù)時(shí)間可能更長，樂觀預(yù)期醞釀的時(shí)間更充分，行業(yè)格局優(yōu)化、海外突破有望成為投資收益的重要來源。

　　具體到配置層面，傅靜濤表示，國內(nèi)人工智能（AI）、具身智能、國防軍工都具備成為“結(jié)構(gòu)?！焙诵漠a(chǎn)業(yè)趨勢的潛力。在重磅產(chǎn)業(yè)趨勢突破前，科技也是震蕩市，可重點(diǎn)關(guān)注高性價(jià)比區(qū)域的主題機(jī)會。