宏觀對(duì)沖基金巨頭Tudor Investment Corp．創(chuàng)始人保羅·都鐸·瓊斯（Paul Tudor Jones）近日警告，隨著美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)大幅降息周期，美元未來(lái)一年可能面臨10%的貶值壓力。這位管理著160億美元資產(chǎn)的傳奇投資者直言：“我們正步入短期利率顯著下調(diào)的通道，這將對(duì)美元構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利空?！?/p>

　　瓊斯的預(yù)測(cè)基于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的研判。他指出，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾任期于明年屆滿時(shí)，特朗普總統(tǒng)或?qū)⑷蚊晃弧俺?jí)鴿派”繼任者，以配合其推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的施政方針。

　　這一政策轉(zhuǎn)向預(yù)期疊加美聯(lián)儲(chǔ)本輪降息周期，正推動(dòng)收益率曲線陡峭化——目前兩年期與十年期美債收益率利差已擴(kuò)大至2022年4月以來(lái)最高水平，這種形態(tài)通常預(yù)示著本幣貶值壓力。

　　市場(chǎng)走勢(shì)似乎正在印證這種判斷。美元現(xiàn)貨指數(shù)年初至今已下跌近8%，創(chuàng)下2005年該指數(shù)設(shè)立以來(lái)最差年度開局。值得關(guān)注的是，本輪美元走弱恰逢特朗普政府貿(mào)易政策波動(dòng)期，市場(chǎng)對(duì)美元資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。

　　期權(quán)交易數(shù)據(jù)進(jìn)一步揭示資金動(dòng)向。盡管美元空頭情緒較上月疫情恐慌時(shí)期的極端水平有所緩和，但整體持倉(cāng)仍顯示，投資者預(yù)期未來(lái)一個(gè)月美元兌一籃子主要貨幣將延續(xù)跌勢(shì)。