Meta大幅增加AI投資不僅沒(méi)有拖累回報(bào)，反而推動(dòng)投資回報(bào)率達(dá)到前所未有的高度，第一季度投資達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的31%。上周Meta將天才少年Alexandr Wang招至麾下，并一直試圖用"七位數(shù)到九位數(shù)"的薪酬從谷歌和OpenAI挖掘AI人才。

當(dāng)扎克伯格宣布再次大幅提升AI投資時(shí)，華爾街用腳投票推動(dòng)Meta股價(jià)逼近歷史新高，其股價(jià)自4月低點(diǎn)已大漲超40%。

當(dāng)AI競(jìng)賽進(jìn)入白熱化階段，Meta選擇用真金白銀說(shuō)話，將2025年資本支出預(yù)測(cè)上調(diào)至720億美元，而數(shù)據(jù)證明了Meta“燒錢有道”，該公司第一季度投資回報(bào)率達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的31%。

上周，Meta敲定了對(duì)Scale AI高達(dá)143億美元的投資，并將其創(chuàng)始人Alexandr Wang招至麾下。此外，與其他科技巨頭相比，Meta在AI商業(yè)化方面擁有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)——廣告。

而交易員們顯然買賬了，彭博追蹤的分析師中近90%建議買入Meta，目前Meta股價(jià)距離平均目標(biāo)價(jià)僅一步之遙，股票估值已達(dá)到預(yù)期收益的24.5倍。

燒錢有道：AI支出飆升，投資回報(bào)率創(chuàng)歷史新高

Meta最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)打破了華爾街的傳統(tǒng)認(rèn)知：大幅增加AI投資不僅沒(méi)有拖累回報(bào)，反而推動(dòng)公司效率達(dá)到前所未有的高度。

公司將2025年資本支出預(yù)測(cè)上調(diào)至720億美元，然而第一季度31%的投資資本回報(bào)率創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，是2023年公司深陷元宇宙泥潭時(shí)的兩倍多，這種反差讓投資者重新審視Meta的AI戰(zhàn)略。

Jensen Investment Management的投資組合經(jīng)理Allen Bond最近幾周首次買入Meta股票，部分原因正是該公司在AI方面的激進(jìn)支出。他表示：

支出規(guī)?？赡茏屓藫?dān)憂，但我們相信Meta能夠利用AI推動(dòng)收入增長(zhǎng)并加速發(fā)展。

今年早些時(shí)候，當(dāng)DeepSeek模型引發(fā)擔(dān)憂時(shí)，英偉達(dá)等AI概念股遭遇重挫。但最新財(cái)報(bào)季消除了人們對(duì)大型科技公司可能削減昂貴計(jì)算設(shè)備支出的擔(dān)憂，AI相關(guān)股票重新獲得交易員青睞。

追蹤包括亞馬遜在內(nèi)的AI股票的ETF自4月8日低點(diǎn)已上漲32%引發(fā)股市普遍反彈。在此期間，Global X人工智能與技術(shù)ETF的表現(xiàn)超越了標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克100指數(shù)，后兩者分別上漲約20%和27%。

天價(jià)挖角：143億美元投資Scale AI，28歲CEO直接空降總部

上周，Meta敲定了對(duì)Scale AI的143億美元投資，這筆交易如果按收購(gòu)計(jì)算，將成為Meta歷史上僅次于2014年190億美元收購(gòu)WhatsApp的第二大交易。

但這不是收購(gòu)——至少M(fèi)eta不這么說(shuō)。盡管這筆交易具有收購(gòu)的所有特征：28歲的Scale AI創(chuàng)始人Alexandr Wang將加入Meta擔(dān)任高管，負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)一個(gè)構(gòu)建AI超級(jí)智能的精英團(tuán)隊(duì)，直接向扎克伯格匯報(bào)。其他Scale AI員工也將加入Meta。

Meta一直試圖用"七位數(shù)到九位數(shù)"的薪酬從谷歌和OpenAI挖掘AI人才。這種做法并非Meta獨(dú)創(chuàng)——微軟簽下了Inflection AI的聯(lián)合創(chuàng)始人，Alphabet聘請(qǐng)了Character.AI的創(chuàng)始人，亞馬遜招募了Adept AI的首席執(zhí)行官。

這種"投資+人才轉(zhuǎn)移"的模式背后有兩個(gè)驅(qū)動(dòng)因素：首先，大公司急于避免被視為進(jìn)行收購(gòu)，特別是在法官正在深入考慮Meta收購(gòu)Instagram和WhatsApp等早期行動(dòng)是否應(yīng)被視為非法的時(shí)候。其次，成熟的大型科技公司正面臨其規(guī)模帶來(lái)的創(chuàng)新困境——當(dāng)一家擁有77000名員工的公司需要保持華爾街滿意時(shí)，它很難像初創(chuàng)公司那樣快速行動(dòng)和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

廣告業(yè)務(wù)護(hù)城河：AI成為變現(xiàn)利器

與其他科技巨頭相比，Meta在AI商業(yè)化方面擁有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。該公司龐大的社交媒體生態(tài)系統(tǒng)為AI算法提供了海量用戶數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)正轉(zhuǎn)化為精準(zhǔn)的廣告定向能力和更高的用戶參與度。

Meta正尋求利用AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)廣告創(chuàng)意的完全自動(dòng)化。這不僅僅是技術(shù)升級(jí)，更是商業(yè)模式的根本性變革。New Street Research分析師Dan Salmon估計(jì)，生成式AI創(chuàng)意工具可能在未來(lái)幾年內(nèi)將Meta年度廣告收入增長(zhǎng)率提升1%至2%，到2030年增幅可達(dá)4%。

更具戰(zhàn)略意義的是，Meta正利用AI優(yōu)化用戶數(shù)據(jù)以提升收入，這讓公司在與Alphabet的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主動(dòng)。Bond指出：

Meta能夠利用AI發(fā)起攻勢(shì)，而Alphabet卻在防守，擔(dān)心在利潤(rùn)豐厚的搜索業(yè)務(wù)中敗給ChatGPT等AI服務(wù)。

這種差異化優(yōu)勢(shì)正是交易員看好Meta的核心原因。在AI技術(shù)日趨成熟但變現(xiàn)路徑仍不明朗的當(dāng)下，Meta已經(jīng)證明了AI投資的直接回報(bào)，這在科技行業(yè)中并不多見。

盡管股價(jià)已接近分析師平均目標(biāo)價(jià)，暗示短期上漲空間有限，但近90%的彭博追蹤分析師仍建議買入。Carnegie Investment Counsel研究總監(jiān)Greg Halter總結(jié)道："以相當(dāng)合理的價(jià)格獲得強(qiáng)勁增長(zhǎng)，仍在買入?yún)^(qū)間內(nèi)。當(dāng)然，這樣的漲勢(shì)不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)。"

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