2023年底，今世緣正式邁入百億俱樂部，成為白酒上市企業(yè)中第7家營收突破百億大關(guān)的企業(yè)，同時(shí)也是繼洋河之后，江蘇第二家百億級(jí)白酒品牌。

　　突破百億后，董事長(zhǎng)顧祥悅就迫不及待地喊出了150億的目標(biāo)，今世緣在2025年將全力以赴邁入150億級(jí)酒企行列。并提出了2024年的業(yè)績(jī)目標(biāo)：營收122億元左右、凈利潤(rùn)37億元左右。

　　然而事與愿違。2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入115.44億元，同比增長(zhǎng)14.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為34.12億元，同比增長(zhǎng)8.8%。

　　雖然保持了雙增長(zhǎng)，但未完成業(yè)績(jī)目標(biāo)，并且增速明顯放緩。要知道2021至2023年，今世緣營收增速均超20%，歸母凈利潤(rùn)平均增速更是達(dá)到26.05%。而2024年，14.32%的營收增速與此前相比明顯放緩，凈利潤(rùn)8.80%的增速不僅跑輸營收，更與過去的高增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比。

　　2024年四季度，今世緣更是出現(xiàn)營收、凈利“雙降”，增速分別為-7.56%和-34.84%，這也是公司自2016年以來再度遭遇業(yè)績(jī)“雙降”。

　　今年一季度，今世緣實(shí)現(xiàn)營收50.99億，同比增長(zhǎng)9.17%。凈利潤(rùn)為50.99億，同比增長(zhǎng)7.27%。雖然業(yè)績(jī)重回增長(zhǎng)，但增速五年同期最低，跟過去的高增長(zhǎng)相比，明顯失速。若照此態(tài)勢(shì)發(fā)展，顧祥悅2025年沖擊150億的豪言恐怕要淪為一句空話。

　　省外營收不足10%，全國化進(jìn)程收效甚微

　　相比于業(yè)績(jī)失速，今世緣的全國化困境更為嚴(yán)峻，省內(nèi)營收占比長(zhǎng)期在90%以上，高度集中的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也導(dǎo)致其增長(zhǎng)空間有限。

　　2024年，今世緣在江蘇省內(nèi)營收達(dá)106.2億元，省外營收只有9.26億元，占總營收比重8.02%。2022年至2024年，今世緣的省外營收占比分別為6.58%、7.2%、8.02%，增速極為緩慢?？梢哉f在顧祥悅上任三年后，今世緣仍走不出江蘇。

　　今世緣2024年省外經(jīng)銷商615家，比2023年的562家有所增加，并且在數(shù)量上也與省內(nèi)（613家）基本持平。但從營收數(shù)據(jù)來看，其全國化收效甚微。

　　相比之下，“江蘇一哥”洋河股份2024年的省外收入為158.44億元，占比超5成。其省外營收是今世緣的17倍之多。

　　這也直接反映出，今世緣的省外知名度、渠道滲透率、用戶心智與洋河相比都有著很大的差距。

　　今世緣在布局全國化方面不可謂不努力，早在2014年，今世緣就提出全國化戰(zhàn)略布局，宣稱要“精耕省內(nèi)，突破省外”。2021年，今世緣明確提出到2025年省外營收達(dá)要到20億，占總營收約13.3%。

　　但其戰(zhàn)略還停留在圍繞著江蘇大本營小打小鬧，走出省內(nèi)市場(chǎng)的步伐始終沒有真正邁開，表現(xiàn)出明顯的畏難情緒，走出去的底氣不足，也缺乏雄心和魄力。其中的一個(gè)重要原因就是，今世緣沒有一款能夠替它摧城拔寨打頭陣的大單品。

　　核心單品是酒企開拓市場(chǎng)的大殺器，能快速提升品牌知名度，進(jìn)而助力品牌全國化進(jìn)程。今世緣的核心單品是國緣四開，目前，42度500ml的國緣四開在電商平臺(tái)的實(shí)際售價(jià)多在500元以下 ，與高端定位的價(jià)格區(qū)間相差甚遠(yuǎn)。無論是市場(chǎng)影響力還是知名度，都無法與飛天茅臺(tái)、普五、國窖1573等一線名酒正面較量。

　　此外，一個(gè)更為嚴(yán)峻的事實(shí)是，江蘇本地市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已趨于白熱化，除了老大哥洋河股份，茅臺(tái)、五糧液等全國性品牌也在加速布局，進(jìn)一步擠壓今世緣的省內(nèi)增長(zhǎng)空間。一旦江蘇本地市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，這將對(duì)還未實(shí)現(xiàn)全國化布局、也沒有省外核心市場(chǎng)的今世緣造成沉重打擊。

　　股價(jià)跌跌不休，高管漲薪不停

　　受業(yè)績(jī)影響，近期今世緣股價(jià)明顯走低。2024年末，今世緣股價(jià)為45.23元，較2022年末的49.27元下跌8.20%。2025年其股價(jià)仍然未擺脫低迷，二季度以來的跌幅已經(jīng)超過10%。

　　今世緣上周跌幅超8%，本周繼續(xù)下探，已連跌3天。 6月17日，今世緣股價(jià)報(bào)收38.50元/股。

　　除了股價(jià)跌跌不休，今世緣還面臨股東減持的壓力。

　　截至今年第一季度末，股東總戶數(shù)為2.98萬戶，較去年底銳減42.88%。此外，十大流通股東有2位股東減持。其中，第二大股東招商中證白酒指數(shù)A減持了8.03%，“北上資金”減持幅度更是高達(dá)26.11% 。

　　這一系列操作作，無疑反映出股東們對(duì)今世緣未來發(fā)展前景的擔(dān)憂，也極大影響了市場(chǎng)對(duì)公司的信心。

　　然而，在這樣的情況下，今世緣董事和高管的薪酬仍然在不斷增長(zhǎng)。年報(bào)顯示，2024年今世緣董事和高管合計(jì)領(lǐng)取報(bào)酬1930.46萬元，平均薪酬175.50萬元，年薪中位數(shù)為175.06萬元。其中，董事長(zhǎng)顧祥悅2024年的薪酬高達(dá)189萬元。

　　具體來看，近三年今世緣董事和高管總薪酬為1501.95萬元，1716.20萬元，1930.46萬元。從2022年到2024年，董事和高管薪酬總額增加428.51萬元，增幅28.53%。

　　顧祥悅的薪酬這三年也是連年上漲，2022年和2023年其年薪分別為126.9萬元和166.7萬元。顧祥悅2024年的薪酬較2022年上漲62.1萬元，漲幅接近50%。