日本企業(yè)正以十多年來最快速度從東京證券交易所退市。企業(yè)面臨充分有效利用資本的壓力，并購和管理層收購交易隨之激增。

　　根據(jù)東京證交所2014年以來的數(shù)據(jù)，今年上半年已有59家公司從該交易所退市或宣布退市計(jì)劃，高于去年同期的51家，也創(chuàng)下同期歷史新高。若這一趨勢(shì)持續(xù)，全年退市數(shù)量將超過2024年的歷史紀(jì)錄——即94家。

　　這一現(xiàn)象背后，是東京證交所推動(dòng)的一系列公司治理改革，包括要求上市公司追求提升股東回報(bào)、改善估值，削減過度交叉持股等目標(biāo)。2022年，東京證交所將其股票市場(chǎng)重組為主要、標(biāo)準(zhǔn)和增長(zhǎng)三個(gè)市場(chǎng)，分別對(duì)應(yīng)大中小規(guī)模公司，并敦促上市公司改善公司治理，采取措施提升估值。

　　不符合上市標(biāo)準(zhǔn)的公司過渡期已于3月底到期，若繼續(xù)不符合上市標(biāo)準(zhǔn)，最快將于2026年10月退市。東京證交所去年就強(qiáng)調(diào)，對(duì)上市公司的優(yōu)先考慮是質(zhì)量而非數(shù)量。

　　根據(jù)東京證交所（不包括專業(yè)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)）的數(shù)據(jù)，去年該交易所的上市公司數(shù)量降至3，842家，是自2013年東京證交所與大阪證交所合并以來首次下降。根據(jù)對(duì)包含東京證交所數(shù)據(jù)的計(jì)算，預(yù)計(jì)到6月份末上市公司數(shù)量可能將進(jìn)一步降至3808家。

　　并購與私有化

　　這些改革推動(dòng)日本股市過去幾年表現(xiàn)亮眼，也讓積極主義股東更大膽地推動(dòng)公司管理層做出改變。隨著積極主義升溫，投資者提升回報(bào)的呼聲越來越高，其中包括推動(dòng)企業(yè)回購股票。

　　此外，許多公司在被其他公司和投資基金收購后選擇退市。日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省2023年發(fā)布的企業(yè)收購最佳實(shí)踐指南也助推了并購熱潮。

　　在一家公司及其子公司同時(shí)上市的情況下，母公司會(huì)收購子公司，以避免治理方面的擔(dān)憂。以往這種安排在日本股票市場(chǎng)并不少見，并被批評(píng)為存在利益沖突。日本最大的電信公司日本電報(bào)電話公司計(jì)劃收購其子公司NTT Data Group Corp．，就是其中一個(gè)例子。

　　隨著維持上市成本的增加以及激進(jìn)股東要求提高派息和政策變化，管理層收購交易增多。例如，臨床試驗(yàn)支持公司I’rom Group與美國(guó)投資公司黑石集團(tuán)合作，將其股票私有化。