特朗普宣布對(duì)伊朗核設(shè)施實(shí)施"成功攻擊" ，市場(chǎng)正面臨新風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，將投資者置于前所未有的不確定性之中，參與者重新評(píng)估各類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

據(jù)央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月21日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布，美國(guó)已完成對(duì)伊朗福爾多、納坦茲和伊斯法罕三處核設(shè)施的襲擊，伊朗關(guān)鍵的核濃縮設(shè)施已被徹底摧毀，如果伊朗“不能實(shí)現(xiàn)和平”，美國(guó)可能會(huì)攻擊更多目標(biāo)。

這一軍事行動(dòng)與此前兩周的談判預(yù)期形成鮮明對(duì)比，標(biāo)志著該地區(qū)安全和政治格局進(jìn)入一個(gè)不可預(yù)測(cè)、且更加危險(xiǎn)復(fù)雜的階段。

投資者正密切關(guān)注伊朗可能的反擊措施，特別是對(duì)霍爾木茲海峽這一關(guān)鍵能源通道的潛在威脅。著名的在線競(jìng)猜網(wǎng)站Polymarket上，對(duì)于“伊朗是否會(huì)在7月前封鎖霍爾木茲海峽”的概率已經(jīng)升至54%。

原油市場(chǎng)開(kāi)始權(quán)衡最壞情形。Oxford Economics分析師建模顯示，最嚴(yán)重情況下全球油價(jià)可能跳升至每桶130美元左右，推動(dòng)美國(guó)通脹率在今年年底接近6%，這將“徹底破壞今年美國(guó)降息的任何可能性”。

美股短期可能承壓但歷史表明隨后將反彈，美元?jiǎng)t面臨復(fù)雜的雙重影響。

黃金方面，德意志銀行指出，應(yīng)為黃金在未來(lái)幾周內(nèi)重建風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)做好準(zhǔn)備，當(dāng)前黃金地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)迅速消退可能是虛假信號(hào)。

01

原油市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，交易員快速撤離頭寸

原油市場(chǎng)成為本輪中東沖突影響最直接的資產(chǎn)類(lèi)別。WTI原油期貨價(jià)格在過(guò)去一周上漲約10%，布倫特原油期貨自6月10日以來(lái)上漲18%，上周四觸及近五個(gè)月高點(diǎn)79.04美元。

原油市場(chǎng)正在努力應(yīng)對(duì)特朗普在伊朗和以色列沖突中的下一步行動(dòng)，美國(guó)總統(tǒng)對(duì)這場(chǎng)沖突的每句話似乎都有可能引發(fā)油價(jià)飆升或暴跌。

當(dāng)前交易員們正以有記錄以來(lái)最快的速度退出原油期貨頭寸——這既表明更高波動(dòng)性給衍生品賬簿帶來(lái)的壓力，也表明未來(lái)的走向難以預(yù)測(cè)。

數(shù)據(jù)顯示，自6月12日(以色列襲擊前夕)收盤(pán)以來(lái)，主要交易所持有的期貨合約數(shù)量暴跌了3.67億桶，降幅約為7%。

交易員和經(jīng)紀(jì)商表示，過(guò)去一周市場(chǎng)波動(dòng)加劇，使得交易定價(jià)更加困難。Marex Group Plc高級(jí)大宗商品策略師Ryan Fitzmaurice表示：“交易員和分析師應(yīng)該在投機(jī)性去風(fēng)險(xiǎn)化的背景下看待當(dāng)前的油價(jià)波動(dòng)。展望未來(lái)，市場(chǎng)波動(dòng)性和未平倉(cāng)合約量將是需要關(guān)注的關(guān)鍵領(lǐng)域?！?/p>

美銀首席投資策略師Michael Hartnett在最新報(bào)告中表示，即使美國(guó)對(duì)伊朗采取軍事行動(dòng)，也將是短暫的，因?yàn)樘乩势詹幌Ｍ绹?guó)汽油價(jià)格超過(guò)每加侖4美元。

華盛頓Potomac River Capital首席投資官M(fèi)ark Spindel表示，市場(chǎng)將出現(xiàn)初期恐慌，石油價(jià)格或?qū)⒆吒撸翰淮_定性將籠罩市場(chǎng)，美國(guó)人在各地都將面臨風(fēng)險(xiǎn)敞口。這將提高不確定性和波動(dòng)性，特別是在石油市場(chǎng)。

弗吉尼亞州Harris Financial Group管理合伙人Jamie Cox預(yù)計(jì)，"石油價(jià)格肯定會(huì)因這一消息而飆升，但可能在幾天內(nèi)趨于平穩(wěn)"。他認(rèn)為，通過(guò)展示武力和完全摧毀伊朗核能力，伊朗已失去所有籌碼，可能尋求和平協(xié)議。

Cresset Capital首席投資官Jack Ablin警告，這一事件"增加了我們必須考慮和關(guān)注的復(fù)雜新風(fēng)險(xiǎn)層面"，將對(duì)能源價(jià)格產(chǎn)生明確影響，并可能推高通脹。

運(yùn)輸成本也大幅上升，從中東到中國(guó)的原油運(yùn)輸費(fèi)用自以色列發(fā)動(dòng)攻擊前上漲了近90%。運(yùn)輸汽油和航空燃油等燃料的船舶的收益也大幅上漲，保險(xiǎn)費(fèi)也大幅上漲。

目前市場(chǎng)正密切關(guān)注霍爾木茲海峽的安全狀況，全球約五分之一的石油產(chǎn)量和消費(fèi)通過(guò)這一關(guān)鍵水道流動(dòng)。近1000艘船只每天的GPS信號(hào)遭到干擾，造成日益嚴(yán)重的安全風(fēng)險(xiǎn)。

兩艘油輪在該地區(qū)相撞并發(fā)生爆炸，盡管船東聲稱(chēng)與沖突無(wú)關(guān)，但凸顯了該水道船只面臨的危險(xiǎn)。投資者正在權(quán)衡最壞情況下的各種市場(chǎng)情形，而能源價(jià)格的走向?qū)⒊蔀闆Q定性因素。

02

美股短期承壓，隨后可能反彈

美國(guó)股市目前對(duì)中東沖突升級(jí)的反應(yīng)相對(duì)溫和。標(biāo)普500指數(shù)在以色列發(fā)動(dòng)攻擊后最初出現(xiàn)下跌，但隨后基本保持穩(wěn)定，過(guò)去一周幾乎沒(méi)有變化。但當(dāng)前美國(guó)直接地卷入沖突，可能會(huì)引發(fā)接下來(lái)的市場(chǎng)恐慌。

而這種恐慌可能只是暫時(shí)性的，歷史數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)股市在中東緊張局勢(shì)初期的回調(diào)往往是短暫的。

據(jù)Wedbush Securities和CapIQ Pro數(shù)據(jù)，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，在過(guò)去中東緊張局勢(shì)升級(jí)的重要時(shí)刻，包括2003年伊拉克入侵和2019年沙特石油設(shè)施遭襲，股市最初表現(xiàn)疲軟但隨后反彈。平均而言，標(biāo)普500指數(shù)在沖突開(kāi)始后三周內(nèi)下跌0.3%，但在沖突爆發(fā)兩個(gè)月后平均上漲2.3%。

紐約Siebert Financial首席投資官M(fèi)ark Malek對(duì)股市前景持樂(lè)觀態(tài)度。他表示，"我認(rèn)為這對(duì)股市將非常積極"，特別是考慮到這似乎是"一次性行動(dòng)"，而非尋求長(zhǎng)期沖突。Malek指出，如果特朗普上周五做出決定，市場(chǎng)本將面臨兩周的波動(dòng)期。相比之下，快速軍事行動(dòng)將帶來(lái)安慰，前提是美國(guó)不尋求持久的沖突。

不過(guò)，如果攻擊導(dǎo)致伊朗石油供應(yīng)中斷，“那時(shí)市場(chǎng)才會(huì)真正坐起來(lái)關(guān)注”，B Riley Wealth首席市場(chǎng)策略師Art Hogan表示。

花旗集團(tuán)分析師指出：“地緣政治緊張局勢(shì)在很大程度上被股市忽視，但它們正被納入石油定價(jià)中。對(duì)我們而言，股市的關(guān)鍵將來(lái)自能源大宗商品定價(jià)?！?/p>

03

美元面臨雙重影響

分析指出，中東沖突升級(jí)對(duì)美元產(chǎn)生復(fù)雜影響。

在美國(guó)直接參與伊以沖突的情況下，美元可能首先從避險(xiǎn)需求中受益。

Macquarie Group全球外匯和利率策略師Thierry Wizman在報(bào)告中表示：“交易員可能更擔(dān)心歐洲、英國(guó)和日本貿(mào)易條件的隱性惡化，而不是對(duì)美國(guó)這個(gè)主要石油生產(chǎn)國(guó)的經(jīng)濟(jì)沖擊?！?/p>

但從長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)主導(dǎo)的“國(guó)家建設(shè)”前景可能會(huì)削弱美元。Wizman指出：“我們記得在9/11襲擊后，以及美國(guó)在阿富汗和伊拉克長(zhǎng)達(dá)十年的軍事存在期間，美元走弱?！?/p>

04

黃金“無(wú)動(dòng)于衷”或?yàn)榧傧?/p>

華爾街見(jiàn)聞此前文章提及，德意志銀行最新研報(bào)中，自上周以來(lái)黃金地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的迅速消退，與其歷史上對(duì)類(lèi)似地緣政治事件的反應(yīng)相比顯得異常。

在伊以沖突持續(xù)升級(jí)之際，現(xiàn)貨黃金本周卻持續(xù)下跌，收于3370美元下方，累計(jì)跌超1.8%，為三周以來(lái)首次下跌。就在沖突爆發(fā)的上周，現(xiàn)貨黃金大幅拉升，最高逼近3450美元。

不過(guò)，德意志銀行稱(chēng)，歷史數(shù)據(jù)表明，黃金的事件風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)往往在危機(jī)發(fā)生后的第8-20個(gè)交易日達(dá)到峰值，平均漲幅為5.5%（現(xiàn)貨價(jià)格）和6.3%（模型殘差）。

該行認(rèn)為：考慮到伊以沖突的嚴(yán)重性和美軍的實(shí)際行動(dòng)，應(yīng)為黃金在未來(lái)幾周內(nèi)重建風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)做好準(zhǔn)備。黃金地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)迅速消退可能是虛假信號(hào)。

05

市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)前關(guān)鍵觀察

投資者正密切關(guān)注周日市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)前的早期信號(hào)。

對(duì)此Spindel表示：距離市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)還有充足時(shí)間進(jìn)行考慮。我正安排明天與一些人交談。當(dāng)美元在新西蘭開(kāi)始交易時(shí)，我們將獲得早期指標(biāo)。

分析師普遍認(rèn)為，這一"大膽行動(dòng)"與此前關(guān)于未來(lái)兩周談判的表態(tài)形成巨大反差。市場(chǎng)參與者正評(píng)估損害評(píng)估結(jié)果，這一過(guò)程可能需要時(shí)間。

投資者目前面臨的核心問(wèn)題是伊朗的潛在反擊措施，以及這是否真如特朗普所言是"一次性"行動(dòng)，還是將演變?yōu)楦鼜V泛的地區(qū)沖突。