華爾街見(jiàn)聞

　　諾和諾德遭遇“滑鐵盧”，新藥效果不及預(yù)期引發(fā)股價(jià)暴跌。減肥藥市場(chǎng)格局悄然生變，禮來(lái)會(huì)成為單寡頭么。

　　諾和諾德（Novo Nordisk）最新研發(fā)的減肥藥CagriSema在臨床試驗(yàn)中表現(xiàn)不及預(yù)期，導(dǎo)致公司市值蒸發(fā)高達(dá)1000億美元。

　　CagriSema平均幫助患者減重22.7%，低于公司預(yù)期的25%。此外，僅57%的患者能夠接受最高劑量，表明該藥可能存在較難忍受的副作用。

　　這一打擊緊隨諾和諾德9月份宣布其實(shí)驗(yàn)性減肥藥片monlunabant未能達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期之后。諾和諾德股價(jià)周五暴跌超20%，較峰值已下跌40%以上。

　　禮來(lái)公司成為新的“減肥之王”

　　諾和諾德的挫折無(wú)疑讓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手禮來(lái)公司受益。禮來(lái)的減肥藥Zepbound似乎比諾和諾德的Wegovy更有效，目前也沒(méi)有短期內(nèi)的強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)者。禮來(lái)股價(jià)周五上漲4.7%。

　　目前諾和諾德2025年遠(yuǎn)期市盈率為 21 倍，而禮來(lái)為 35 倍。

　　然而，禮來(lái)也面臨自身的挑戰(zhàn)。Bahl & Gaynor投資組合經(jīng)理Kevin Gade指出，禮來(lái)將在明年面臨兩個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻：

　　一是2月份的第一季度財(cái)報(bào)，投資者將關(guān)注公司能否扭轉(zhuǎn)去年10月糖尿病和減肥藥銷售不及預(yù)期的局面；

　　二是今年晚些時(shí)候發(fā)布口服減肥藥orforglipron的臨床數(shù)據(jù)，這可能為禮來(lái)開(kāi)啟一個(gè)巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

　　減肥藥市場(chǎng)前景與挑戰(zhàn)

　　過(guò)去幾年，諾和諾德和禮來(lái)在減肥藥領(lǐng)域的雙寡頭格局為投資者創(chuàng)造了超過(guò)1萬(wàn)億美元的市值增長(zhǎng)。然而，未來(lái)想要超越當(dāng)前的治療效果并非易事。

　　商業(yè)化推廣也面臨諸多障礙。早期需求爆炸性增長(zhǎng)導(dǎo)致供應(yīng)瓶頸，而要將市場(chǎng)拓展到更廣泛的人群，保險(xiǎn)覆蓋問(wèn)題仍待解決：雇主是否會(huì)普遍接受這些藥物？醫(yī)療保險(xiǎn)是否會(huì)全面覆蓋？沒(méi)有更廣泛的保險(xiǎn)覆蓋，市場(chǎng)規(guī)?？赡茈y以達(dá)到華爾街的雄心勃勃的預(yù)測(cè)。

　　Kevin Gade表示：“容易賺的錢已經(jīng)賺到了。實(shí)現(xiàn)500億美元的年銷售額是可行的，但要達(dá)到一些分析師預(yù)測(cè)的1500億美元，需要一些‘體操動(dòng)作’才能讓數(shù)字成立?！?/p>

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